金融扶持分布式光伏新政将出5股飙升在即

 
东方日升:业绩回升好于预期,进入宁波分布式示范

东方日升 300118

研究机构：国泰君安证券 分析师：侯文涛,刘骁 撰写日期：2013-08-27

本报告导读:

公司中报业绩好于预期,组件毛利率恢复至20%以上。欧盟双反和国内政策向好,与中广核开展电站合作,停牌筹划资产重组,我们预计公司业绩回升趋势可持续。

投资要点:

维持公司增持评级。公司目前处于停牌期间,我们暂时不调整盈利预测和评级。预计公司2013~2015年EPS0.10、0.18、0.25元,对应当前股价PE70、38、28倍,维持增持评级和8元的目标价。

公司中报业绩略好于预期。公司2013年上半年收入增长18.54%,净利润增长1924.63%,EPS0.05元。受到上半年公司在建产能投放、光伏电池价格触底回升等因素影响,公司电池组件毛利率恢复至20.43%以上,好于预期。同时,电站转让和运营业务贡献收入2.53亿元,毛利率9.73%,成为公司的第二大收入来源。欧盟反倾销结果利于公司后期的出口恢复。由于公司积极参与了欧盟反倾销的抗辩和价格谈判,预计公司可获得相对有利的出口配额。因此我们认为公司出口所受的影响相对较小,0.56欧元的最低限价也将利于出口毛利率的提升。

中节能、中广核合作和分布式示范利于公司的内销比例提升。公司除了与中节能在电站方面继续开展合作外,近期与中广核也签订了140MW的电站协议。与中广核、宁电合作的宁波杭州湾新区项目成为能源局首批启动的18个分布式示范区之一。我们预计公司后期可充分受益于国内大型电站和分布式项目的增长,产能利用有保障。

行业和公司风险相对降低。目前影响公司的行业因素(欧盟双反、国内分布式政策)均好于预期,公司正停牌筹划重大资产重组事项,我们认为资产重组可能给公司带来额外的业绩回升动力,利于公司价值提升。

中利科技签订电站开发协议点评:进军内蒙,加速布局

中利科技 002309

研究机构：长城证券 分析师：桂方晓,熊杰 撰写日期：2013-08-16

投资建议:

我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.58元、0.76元和0.94元,对应PE分别为23.8倍、18.1倍和14.6倍。我们认为公司资源优势明显,电站转让的确定性较高,维持公司“推荐”的投资评级。

要点:

公司公告签订电站开发协议:公司控股子公司中利腾晖与内蒙古自治区包头市白云鄂博矿区人民政府于2013年8月13日签署了《太阳能光伏发电项目开发协议书》。白云鄂博矿区政府支持公司在其所管辖地区开发建设总计1GW并网光伏电站项目,分5年开发建成。其中2013-2014年年底投资建设并网不少于200MW,2015-2017年投资建设并网800MW。但该协议尚未约定具体建设工期和建设进度,具体项目建设需经批复。

该项目推进迅速,明年或确认收益:双方在合同条款中约定,白云鄂博矿区政府承诺2013年至少提供给公司50MW光伏电站建设指标,并协助建成并网发电,那么该50MW项目有望在2014年确认转让收益。

项目资源丰富,电站布局加速:公司项目资源丰富,已在甘肃、青海、新疆、江苏等地区全面布局光伏电站项目;此次大规模进军内蒙,表明公司的项目开拓取得新突破。此外,公司还积极开拓海外市场,2013年上半年,公司与福山株式会社与东亚集团分别签署了500MW和300MW的光伏电站开发协议,成功进军高壁垒的日本光伏电站市场。