三安光电的四次画饼

 

产能悬疑

来自行业的数据，远没有三安“画饼”描述的那样乐?观。

高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，截至2012年第三季度，国内MOCVD存量达到896台，平均开工率为58.4%，产能利用率约30.1%。价格方面，前三季度国内用于白光照明级芯片价格平均降幅超过30%，用于显示屏芯片价格平均降幅超过50%。

同时，芯片价格的快速下降也导致产品毛利率的急剧下降，多数LED芯片企业处于盈亏平衡状态，产能释放并未给企业带来直接盈利能力的提升。

按照兴业证券的判断，今年第一、第二季度，LED芯片价格均仅下跌3%-5%。展望下半年，预计每季跌幅也在3%-5%之间。我们认为，2012年芯片价格大幅下滑40%以上，今年上半年缓跌10%以内。

芯片价格暴跌引发了行业剧震。台湾芯片巨头奇力光电歇业，诚加、太一、琉明等撤销上市计划。LED中、下游企业更是掀起了倒闭潮，其中包括雄记照明、深圳亿光等企业。

与三安光电的激进扩张不同，更多行业巨头则采取了谨慎的策略。

“以我们的资金实力，全部设备投产到位，很容易达到与三安相接近的规模。”一位不愿透露姓名的上市公司高管表示，现在来看整个市场还是面临严重的产能过剩，年初LED市场的突然爆发，是个集中去库存的过程，现在看这个过程还要延续。

上述高管进一步解释，政府投资的LED路灯改造项目，目前是拉动LED产业的主要动力，LED产品价格依然较高，进入民用照明领域速度缓慢。“目前来看，各地政府对LED新建项目的补贴力度在减弱，未来反映在财报中，政府补贴会出现下降。我们计划建设的LED芯片生产线也有200多台，但会看市场情况逐步释放产能。”

对于一些刚入门的LED新生而言，涉足未知蓝海，态度更为谨慎。低压电巨头德力西借壳广东甘化后，曾在江门市政府推动下，大手笔兴建LED芯片产业基地。然而时间过去近3年，却进展缓慢。

广东甘化证券事务部沈先生告诉记者说：“目前，江门工业园的基建厂区建设已经接近完成，初期可能试产约20台设备。未来的扩产要看市场情况。LED芯片产品在一定程度上类似电脑配件，价格波动较大，一次性上多少台项目，首先要考虑市场的消化能力，是不是面临产能过剩的风险。”

对于产能扩张面临的价格风险，前述三安光电人士则显得颇为轻松。“公司从事这个行业十多年，经过几次大规模扩张，购买了设备，目前来看产能得到有效消化。”