近日光伏产业股受外围市场影响一度强势反弹，随后又有所回落。从走势来看，光伏产业股的底部已越来越明显。
1、光伏产业正在进入新一轮的景气复苏大周期，而不仅是因为中国政策或者欧洲“双反”缓和所带来的短期反弹。
2、在去年10月底开始提出的“2013年光伏行业将在供需改善背景下实现复苏、反转”的观点目前正逐步得到验证，板块行情已运行至右侧。从已经发布一季报的A股、港股、美股太阳能公司看，企业一季度经营情况环比改善明显，年初开始的全产业链价格反弹也从一定程度上有反应。经过两年多的产能收缩，行业整体供需格局已从严重过剩进入相对平衡的区间。
3、此轮光伏板块的上涨行情将分三个阶段演进，目前是第一阶段和第二阶段的过渡；第一阶段定义为“行业不会更坏”，这一阶段发生在去年三季度，标志是不再有人以低于现金成本的价格抛货。在去年10月底开始翻多的主要原因也是如此，而尚德的债务违约和破产重整是这一阶段的标志性事件。这一阶段基本是普涨，各企业涨幅差异不大；第二阶段是“盈利能力修复”，这一阶段的表现是企业的盈利能力从亏毛利到毛利转正，然后净利润率转正，最后净利润率回到5～10%的水平，而标志性事件则是企业单月净利润转正。这一阶段将是整个行情中涨幅最大的主升浪阶段，但这一阶段的涨幅开始分化，部分领先的企业涨幅明显高于其他企业，目前的主要工作就是寻找这样的企业；第三阶段是“盈利兑现”，企业的净利润率维持高位，单月盈利的规模不断创新高，市场预期日渐提高，股价创新高，如同2010年下半年光伏行业发生的事情。
4、欧洲“双反”是这一过渡阶段的最大不确定因素，但我们倾向于认为以偏温和方式的结局概率较大。情景一、欧洲对华严格执行所谓47%的税率、中国对欧洲多晶硅“双反”。这会导致部分抵抗能力弱的企业倒闭，大多数企业的短期出货会受到影响，但倒闭企业带来的产能退出使得供需更加紧张（欧洲降低装机量的影响远比中国生产企业的退出对供需影响要小），一段时间后供需逆转，价格回升，开始景气第二阶段；同时可以预期国内的多晶硅“双反”及进一步刺激内需的政策：如年内维持1元/度的上网电价不变，因此，不影响方向。情景二、中欧磋商取得成果，双方各退一步，对产业不构成太大影响，如低税率，或仅对某一个产业链环节征税，那景气直接进入第二阶段。大部分企业将能够通过寻求海外代工规避，行业复苏如期演进，优秀企业三季度可见盈利转正。
投资建议：目前推荐龙头地位、以及受益国内市场政策的标的：隆基股份、航天机电、阳光电源、海润光伏。行情进入第二阶段中后期，可关注盈利恢复相对滞后的辅材企业：新大新材、奥克股份、爱康科技、亚玛顿等，以及新一轮扩产预期提升背景下的设备类公司，晶盛机电、京运通、七星电子等。
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