电站开发商议价能力增强 盈利空间扩大

1、景气度下行，开发商议价力增强

产业链议价力：运营商>开发商>工程商>制造商。运营商以五大以及央企新能源公司为主，但运营商定价受到政府一定的监管；而开发商以民企为主，要求综合实力，进入壁垒较高；工程商，就是传统的EPC，作为乙方没有话语权，净利润较低；制造商，目前处于产业链末端。行业景气度向下，议价力向上游集中。电站开发龙头公司具有较强议价力。

2、价格下行，开发商盈利空间扩大

目前全球仍处于供大于求格局，价格仍将下行，同时部分破产企业被地方政府收购，交给其他企业无偿托管，设备折旧等费用不复存在，成本将进一步下降，导致供应链成本呈不断下降趋势，利好电站开发商，买家议价能力更强，开发商盈利空间扩大，未来两年电站开发龙头公司具有超额利润。

3、布局完善的开发商盈利有保障

从全球来看，由于各国的资源禀赋差异以及对于发展新能源认知差异，国与国之前的补贴政策存在差异，补贴力度不均衡，而准备充分、布局完善的电站开发商更容易在全球找到市场，进而保障利润。