聚醚单体市场广阔
上市之初，奥克股份以太阳能光伏电池用晶硅切割液和高性能混凝土减水剂用聚醚单体两大系列产品生产和销售为主营业务。而受光伏产业整合、欧债危机以及美国“双反”等事件的影响，两大主导产品之一切割液销售收入同比下降，聚醚单体一跃成为公司最主要的盈利点。2010年，切割液占营业收入的比重为59%，聚醚单体占35%。2011年，切割液和聚醚单体销售收入占主营业务收的比重分别为42%和51%。直到2012年上半年，聚醚单体在公司的地位更有明显提高，其销售收入占比进一步提高到68.7%，而切割液占比萎缩至17.6%。
记者以投资者身份致电公司，公司董秘办工作人员告诉记者：“公司的发展策略一直是大市场、大趋势、少竞争。公司的两个产品在市场上都有很高的占有率，其中聚醚单体的市场占有率已经在50%以上，未来公司也将继续努力保持在细分市场的龙头地位。”“奥克股份在聚醚单体产品方面值得关注的理由主要有两个，一是此前聚醚单体主要销售领域集中于高铁领域，最近一两年高铁建设明显放缓，但预计2013年开始高铁建设将会逐步恢复，据说今年高铁投资超过6000多亿元，下游的好转将利好聚醚单体的销售。二是聚醚单体在积极进入民用领域，公司下游市场在扩大之中，目前民用领域的销售可能占到了7成以上甚至更多。”一位来自上海的分析师表示。
浙商证券分析师范飞也认为，随着在民用领域的开拓，高效聚羧酸系减水剂所在市场份额将会稳步上升。混凝土中的应用得到进一步提升，按照目前的趋势，到2015年以前，估计每年全国聚羧酸减水剂使用量的增长率在30% 左右，远大于商品预拌混凝土使用量的增长率。2013年基建市场复苏有望带动公司减水剂的需求稳定增长。
环氧乙烷项目或可期待
环氧乙烷作为奥克股份两大主要产品的原材料，由于其易爆特性受到运输的限制。公司为突破原材料上的困境，开始加大力度进军上游。早在2011年11月，公司就决定使用超募资金约8.4亿元建设年产20万吨环氧乙烷项目及30万吨/年低碳环氧衍生精细化工新材料项目，投资总额为16.80亿元，以超募资金8.4亿元作为资本金，其余50%的资金申请银行贷款，项目预计将于2014年6月投产。“当前环氧乙烷项目进展很顺利，这项业务对公司来说也是当前比较重要的任务。环氧乙烷是公司两大主营产品的原材料，之前这主要由中石化等少数公司生产，并且是限量生产，再加上它易爆，有运输上的限制，因此环氧乙烷供应不足我们的产品也会多少受到影响。目前公司在扬州有个年产20吨的生产基地，在辽宁盘锦也跟人合建了基地，将来可能在武汉等地再新建。”公司董秘办工作人员告诉记者。
上述分析表示，环氧乙烷是公司的基础原材料，公司主营产品的盈利能力一直受制于原材料供应和价格波动影响，过去几年毛利率偏低且波动较大，进军上游可以规避上述风险，有助于增强自用原料供应的稳定性和连续性。届时公司在估值上会有较大的提升空间。
第一创业证券分析师王皓宇认为，环氧乙烷项目投产后，不但大幅降低公司原料成本，而且还将加大各产品之间的协同效应，公司各产品的盈利能力都将得以大幅提升，实现综合效益的最大化。
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