然而，随后多晶硅价格一路暴跌。“现在多晶硅的价格才18、19美元，比生产成本还低。目前国内80%硅料生产公司都停产了。”北京一名资深新能源分析师告诉记者，“2010年时，航天机电配股把资产装进来的时候，行业已经开始走下坡了，价格跌得很厉害。”
神舟硅业亏损不可避免。2009年-2012年前四月，神舟硅业分别亏2138万、1.51亿、2.44亿和2.16亿，累计巨亏6.32亿。受此牵连，航天机电2012年上半年亏4.38亿，前三季亏4.7亿。
目前，神舟硅业处于半停产状态，但固定支出仍是一个巨大包袱。“产多亏多，预期产能和开工状态是没有任何意义的。我已经很久不关注它了，最近一次去是去年下半年，现在已经不关注了，没东西可以写。”前述北京分析师说，“不过卖总比不卖好。”
国泰君安配股方案藏猫腻
而最饱受质疑的是，操刀其配股的国泰君安的执业水准。
1998年上市、2000年配股、2008年配股（未果）、2010年配股、2011年增发，2012年出售神舟硅业，航天机电的所有资本运作均由国泰君安一手包办。
巧合的是，航天机电曾一度持有国泰君安3474万股股权，持股比例0.74%，直到2011年才全部卖出。
在2008年与2010年配股说明书中，隐藏着巨大的蹊跷。“该可行性报告2008年后就没有修改过，2010年用的还是2008年时那份资产评估报告。当时预期回报5年，可是年年巨亏。”前述知情人士说。
时隔两年，两个配股说明书对神舟硅业的盈利预测、投资回报、资产评估几乎完全一样。在2008年7月版配股说明书中，国泰君安预计：增资神舟硅业的税后内部收益率为19.75%，静态投资回收期从投资之日起约为5.07年。
而2010年7月版配股说明书，则将其两年前的预测原文照抄。更为离谱的是，两次配股，时隔两年，多晶硅价格已暴跌，对神舟硅业的估值，用的竟是两年前同一份资产评估报告。
这份报告由上海东洲资产评估公司出具，评估基准日2008年5月31日，对神舟硅业净资产估值为8.10亿。
PVinsights数据显示，2008年上半年，多晶硅价格突破400美元/吨历史最高峰后，下半年开始持续暴跌，2009年一度跌至56.22美元/吨。2010年价格略升，最高亦不超过80美元/吨。但国泰君安使用的估值报告竟然是同一份。
多名分析师表示，该做法非常离谱。“这个估值显然有问题。2010年，多晶硅价格降了这么多，所有的假设和经营条件都变了，还给这么高的估值，而且可行性报告居然没变过，非常离奇。”一名接近航天机电的分析人士表示。
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