江特电机：量价齐升的锂矿业务有望大幅贡献利润
量：恢复正常的锂矿开采有望从三季度起明显放量由于1H12宜春当地天气情况异常恶劣（雨雪天气高达65%），严重影响了锂矿的正常开采。我们认为从三季度起公司锂矿开采量将明显增长，原因为：1）雨雪天气显著减少；2）矿区道路的修缮完毕将打破运输瓶颈；3）采矿权数量及开采面积持续增加；4）技改和选厂等项目陆续竣工，提升产能。
价：我们估算2012年公司锂矿提价5%，未来自主优质锂资源提价空间大国际优质锂资源较为稀缺，近期的整合并购进一步提高了行业集中度。今年以来手握锂资源的国际锂业巨头连续提价，我们认为这折射出中国锂电产业链对上游资源控制力弱，公司所掌握的自主优质锂矿的战略价值愈发凸显。
我们估算2012年公司锂矿售价平均提升约5%，随着未来中国锂电产业的发展，我们认为自主优质核心锂资源将充分享受稀缺资源的增值效应。
锂矿业务有望自三季度起大幅贡献利润，带动业绩同比增速提升公司锂矿的利润水平明显高于其他业务，1H12原矿毛利率高达57%，同期整体毛利率水平仅为22%。我们预计：量价齐升的锂矿业务三季度净利润有望达1100-1200万元，带动整体净利润同比增速从中报的2%提升至20%以上。
估值：重申“买入”评级，目标价16.40元由于预计锂矿贡献大幅提高、正极材料扩产和垂直一体化（碳酸锂逐步自给），我们认为2012年锂电产业链在净利润中的占比将显著提升，锂电业务利润的提高有利于提升公司估值水平。但由于后续锂矿的勘探开采进程尚具有一定不确定性，我们维持2012-14年EPS0.21/0.30/0.41元的预测及16.40元的目标价不变，目标价由现有业务估值和市值资源量法估值折扣后求和得出。
凯迪电力：四季度业绩值得期待
事件：
公司发布三季报，实现营业收入17亿，下降16%；归属上市公司股东净利润4300万，同比下降93%；每股收益0.05元。低于我们之前的预期。单季度业绩贡献238万，单季度EPS为0.0025元。
单季度业绩贡献低于预期的原因：1）电建EPC没有确认收入，我们之前的测算是确认升龙项目5%左右的收入；2）生物质发电由于7、8月份燃料整顿，两个月处于亏损（主要是财务费用和折旧），9月份电量环比回升幅度较大，但从季度来看，总体仍处于亏损。
我们对四季度的判断：1）升龙项目启动，目前已获得商务部和国务院的审批，四季度有望确认20%左右的收入；2）生物质发电业绩大幅回升，预计贡献在2000-4500万元，约合每股EPS为0.02-0.05元。四季度单季度有望实现0.1-0.12元的净利润。
点评：我们维持之前发布的深度报告的观点：我们认为，公司此次燃料收购体系调整后，一代电厂将进入相对稳定的运行时期，市场还没反应出公司在整顿后的盈利情况。
我们同时认为：四季度是公司环比的业绩拐点，我们预测4季度单季度业绩为0.1-0.12元，（其中生物质发电0.02-0.05元），目前市场还没有反应出这个业绩变化。
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