在国内光伏行业面临内忧外患的背景下，福莱特光伏玻璃集团股份有限公司（以下简称“福莱特”）依旧逆势而上，拟发行1.2亿股募集资金10亿元用于扩大产能。
尽管福莱特进军资本市场雄心勃勃，但在下游客户面临亏损，产品毛利率下降，未来投资项目盈利前景不明条件下，此番IPO之路或将遭遇诸多波折。
下游光伏产业或拖累公司业绩
过去几年，在国家产业政策扶植下，各路资本纷纷进军光伏产业，产能激增，竞争日趋激烈。而在今年5月18日，美国商务部对中国太阳能电池和组件实行反倾销措施，征收高达31%到250%的反倾销税，更是进一步挤压了光伏企业的利润空间。
作为一家主要从事超白压花玻璃和普通深加工玻璃产品生产和销售的企业，福莱特主要客户为国内外的大中型太阳能光伏企业。在光伏企业生存艰难，产品销售不畅，毛利下降情况下，福莱特的业绩也将面临诸多挑战。
招股说明书显示，报告期内，福莱特利润主要来源于超白压花玻璃业务，其毛利占公司主营业务毛利的比例分别为76.69%、91.87%和96.55%，呈上升趋势。而超白压花玻璃主要用做单晶硅电池、多晶硅电池的封装和透光面板。
根据目前已发布财报，国内光伏企业很多处于亏损状况。而美国投资机构M axim G roup最新统计数据指出，中国最大的10家光伏企业的债务累计已高达175亿美元，约合1110亿元人民币，整个光伏产业已接近破产边缘，首当其冲的可能是江西赛维和尚德电力。
根据福莱特的招股说明书，无锡尚德为福莱特超白压花玻璃国内第一大客户。2011年，来自无锡尚德的销售金额为23978.97万元，占内销收入比例为23.07%。
虽然福莱特声称主要客户为国内外的大中型太阳能光伏附件企业，抗风险能力相对较强。但如果2011年以来的光伏产业变动导致太阳能光伏产业下游需求持续低迷或增长速度大幅降低，福莱特的主要产品超白压花玻璃的销售将受阻，从而对其经营业绩产生不利影响。
营收增长率低于同行业公司平均值
据了解，与福莱特同处于光伏玻璃行业的主要国内企业有信义玻璃、南玻A、裕华新材、思可达、中航三鑫等。其中，南玻A和中航三鑫年报中并未单独披露超白压花玻璃的相关财务数据。从福莱特与信义玻璃、思可达、裕华新材2009年、2010年和2011年超白压花玻璃营业收入和营业利润来看，裕华新材、信义玻璃和思可达三家公司2010年和2011年营业收入增长率平均值分别为214.95%和19.28%，而福莱特同期数据分别为174.49%和13.87%。同时，上述三家企业2010年和2011年营业利润增长率平均值分别为364.70%和2.45%，而福莱特同期数据分别为208.24%和-6.82%，同样低于平均值。
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