2012年上半年总共实现300余万净利润，且二季度的销售旺季就已经出现亏损，可以预料的是，下半年珈伟股份业绩继续亏损的概率极大。事实上，在8月23日公告的半年报中，珈伟股份预计，2012年1～9月归属于上市公司股东的净利润为300万元～400万元，同比下降91%到94%。
招股文件步步惊心 国泰君安收取2640万
翻阅珈伟股份招股文件，这一切不是没有信号。珈伟股份上市公告书显示，公司今年一季度净利润1800万元，比上年一季度的2499万元下降28%。根据业绩预告上半年利润最多340万元，这意味着珈伟股份在4~6月期间不仅没赚钱还亏了不少，而去年4~6月其净利润超过3000元。
如此烂的公司，究竟是谁包装了珈伟股份呢？资料显示，是国泰君安。
根据珈伟股份风险提示公告，每年11月至次年4月为销售旺季，2009年到2011年上半年净利润占全年之比分别为90%、87%、101%。若此规律在2012年再度应验，则下半年几无利润，与此同时，业绩预告中提及的导致利润锐减的原因之一系“扩充研发团队，打造国内市场销售团队”，这些费用相对刚性。诸多因素合并考虑则“公开发行证券上市当年即亏损”的监管红线一触即发。
笔者不愿相信保荐机构不顾业绩黑心推荐，但对其工作能力颇有疑问。国泰君安从珈伟股份收取的承销保荐费合计2640万元，这一数字与可能面临的严厉处罚相比并不丰厚，特别是它还涉及两名保代的职业生涯。自然，保荐机构可以拿来作为解释的理由不少，比如说上市公告书的一季度利润未经审计；比如说国际经济形势低迷不振殃及池鱼；比如说2011年的美国自然灾害等等。可没有什么能够阻挡旁观者疑云丛生，特别是，招股文件的披露日期是4月20日，距离上半年最后一个报告日不过71天，已是珈伟股份传统上销售旺季的尾声。
国泰君安两保代资历尚浅 职业生涯或将终结
资料显示，担任珈伟股份首发上市的两名保代分别为国泰君安的张力和曾建。张力自1998年7月即进入国泰君安投资银行部，现任执行董事一职。不过，张力直到2010年3月24日才注册为保代。珈伟股份是其担任保代后的首个IPO项目。同样，曾建也于2010年9月14日才获得保代注册资格。
根据相关规定，如公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上时，证监会可根据情节轻重自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。
珈伟股份全年业绩大幅下降几乎已经是定局。珈伟股份招股说明书显示，每年11月至次年4月为公司的销售旺季。2009-2011年度，公司销售旺季实现的销售收入占当年营业收入的比例分别为74.51%、76.68%和89.97%。同时，受季节性因素影响，公司每年上半年实现的营业收入和净利润一般高于下半年。2009年、2010年和2011年，公司上半年净利润占全年的比例分别为90.41%、86.81%和100.85%。
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