（4）阳光电源：价格战拉低盈利能力
公司中报
公司于2012年8月1日发布2012年半年度业绩快报：公司预计2012年上半年实现营业收入3.62亿元，同比增长24.01%；营业利润3694.86万元，同比下降42.56%；归属上市公司股东净利润4510.35万元，同比下降27.87%；基本每股收益0.14元，基本符合预期。
按照单季度拆分，公司预计第二季度实现营业收入2.06亿元，同比增长23.70%；营业利润1451.64万元，同比下降61.38%；净利润2477.09万元，同比下降37.44%；折合摊薄每股收益0.08元。
图4：阳光电源2011年Q3-2012年Q2营收趋势
分析点评
公司2季度实现销售收入2.05亿元，较1季度上升31%，而毛利率降至36%，主要是由于逆变器行业产能过剩导致的价格压力较大。3季度以来，逆变器价格（含税）已低至0.6元/W，较2012年初降低约10-15%，在目前关注装机量而非发电量的国内市场中，公司的技术溢价较难得到体现，价格随行就市严重，导致毛利率下降明显。
公司2012年上半年销售费用较上年同期增长96%，主要是由于公司生产销售规模扩大、人员增加及渠道成本上升；管理费用同比增长52%，主要是由于公司研发费用提高74%，占收入的12%。公司主要费用较上年同期增加32%，因此，在目前公司毛利率下降的情况，拖累公司业绩明显。
2012年国内光伏政策频出，政府救市意愿明显；甘肃、青海等省分别调高2012年装机目标；光伏电价年内或将下调，下半年或将迎来抢装潮，因此，我们认为国内市场有望达到8GW，超过市场预期。公司作为国内光伏逆变器绝对龙头，产品质量、性价比及业主认可程度均为国内一流，相比组件等其他光伏产业链环节，公司业绩对于国内市场增长的弹性是最大的。公司募投项目年产100万千瓦太阳能光伏逆变器项目2012年已经投产，虽然未来市场竞争仍激烈，但是我们依旧看好公司在国内光伏逆变器的龙头地位，产能释放确定性较大。
（5）科士达上半年实现营收3.89亿元
公司中报
8月15日晚间消息深圳科士达科技股份有限公司在今天公布了2012年上半年财务报告。期内，科士达实现营收38873.08万元，较上年同期下降8.82%；实现营业利润4067.35万元，较上年同期增长1.28%；实现净利润为3970.93万元，较上年同期增长5.19%。
图5：科士达2011年Q3-2012年Q2营收趋势
分析点评
在国际经济形势复杂多变与国内通胀的双重压力下，公司面临着出口订单下降、生产成本上升等多方面的挑战。公司积极应对外部环境的变化，从销售、研发、生产、供应链等方面进行了全面质量及效率提升，取得了一定的成绩。在销售方面，借助于国内营销网络的建设进一步完善公司在全国各主要城市的布局，将市场与营销渗透到第一线；在研发方面，公司全面加强项目管理管理，强化产品开发质量，全面推行CMMI3级研发体系，使研发的标准化，规范化，流程化方面走上更高的发展阶段。
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