(4)阳光电源：价格战拉低盈利能力
公司中报
公司于2012年8月1日发布2012年半年度业绩快报：公司预计2012年上半年实现营业收入3.62亿元，同比增长24.01%;营业利润3694.86万元，同比下降42.56%;归属上市公司股东净利润4510.35万元，同比下降27.87%;基本每股收益0.14元，基本符合预期。
按照单季度拆分，公司预计第二季度实现营业收入2.06亿元，同比增长23.70%;营业利润1451.64万元，同比下降61.38%;净利润2477.09万元，同比下降37.44%;折合摊薄每股收益0.08元。
分析点评
公司2季度实现销售收入2.05亿元，较1季度上升31%，而毛利率降至36%，主要是由于逆变器行业产能过剩导致的价格压力较大。3季度以来，逆变器价格(含税)已低至0.6元/W，较2012年初降低约10-15%，在目前关注装机量而非发电量的国内市场中，公司的技术溢价较难得到体现，价格随行就市严重，导致毛利率下降明显。
公司2012年上半年销售费用较上年同期增长96%，主要是由于公司生产销售规模扩大、人员增加及渠道成本上升;管理费用同比增长52%，主要是由于公司研发费用提高74%，占收入的12%。公司主要费用较上年同期增加32%，因此，在目前公司毛利率下降的情况，拖累公司业绩明显。
2012年国内光伏政策频出，政府救市意愿明显;甘肃、青海等省分别调高2012年装机目标;光伏电价年内或将下调，下半年或将迎来抢装潮，因此，我们认为国内市场有望达到8GW，超过市场预期。公司作为国内光伏逆变器绝对龙头，产品质量、性价比及业主认可程度均为国内一流，相比组件等其他光伏产业链环节，公司业绩对于国内市场增长的弹性是最大的。公司募投项目年产100万千瓦太阳能光伏逆变器项目2012年已经投产，虽然未来市场竞争仍激烈，但是我们依旧看好公司在国内光伏逆变器的龙头地位，产能释放确定性较大。
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