江西赛维LDK是一家迅速崛起而又快速衰落的民营企业。在光伏这个新兴产业中，赛维曾创造了一个又一个神话，成立短短两年便成功登陆纽交所，成为“江西第一大能源公司”和“全球最大太阳能硅片制造商”。然而向上下游的盲目扩张，使其债台高筑，深陷债务危机，国内企业的恶性竞争和欧美市场的大幅萎缩，更令包括赛维在内的中国光伏产业陷入集体困境。
某种程度上，赛维是中国制造业的一个典型样本。其发展历程既折射出整个行业快速发展中的荣耀与痛楚，也反映出企业在发展模式、核心技术、资本运作等方面的探索与困惑。无论成败，赛维的经验教训，作为他山之石，都值得包括航空工业在内的其他行业参考借鉴。
2005年，时值而立之年的彭小峰利用江西省新余市政府2亿元的配套资金和优惠政策成立了江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（以下简称赛维）。短短两年后便成功在纽约证券交易所挂牌上市，成为中国企业历史上在美国单一发行最大的一次IPO（首次公开发行股票）。赛维和彭小峰也迎来了巅峰时刻——赛维一度成为全球最大的硅片生产商，也是全球出货量最大、盈利最突出的光伏企业；彭小峰也以400亿人民币的身价，排名胡润百富榜第六，坐上了中国新能源首富的交椅。
然而，赛维和彭小峰的野心不止于此，着手打造从硅料、硅片到电池、组件的全产业链模式，梦想着缔造一个打通上下游的光伏帝国。
上下游扩张
2008年，赛维宣布投入120亿元打造产能规划超过1.5万吨/年的马洪多晶硅工厂，向光伏产业的上游进军。马洪是距离赛维在江西新余总部几千米外的一个镇子，这里原来有两座小山，彭小峰仅用了半个月的时间便将这里夷为平地，筹建了每年产能上万吨的多晶硅工厂。在2009年鼎盛时期，已经建好两条5000吨/年的生产线，每天三班工人按8小时工作时间倒班，保证设备24小时不间断生产。
此后，赛维投资25亿美元在苏州成立百世德公司，生产光伏电池组件，又在安徽合肥增设光伏电池和光伏组件生产厂，向光伏产业下游出手。2009年，赛维扩大了垂直一体化战略的范围，开始向开发商、分销商和系统集成商销售光伏电池组件，由此打造了从硅料、硅片到电池、组件、系统集成等全产业链模式。
然而此时的光伏产业正在面临产能过剩的危机，行情急转直下。一个个激进扩张的新项目变成了资金吞噬器，让赛维负债累累。不仅如此，欧债危机以来，原本占据全球光伏组件需求量80%的欧洲市场急剧萎缩，加剧了赛维的亏损。
在今年4月底延迟发布的赛维2011年年报显示，截至去年年底，赛维负债总额为302.30亿元，负债率达87.7%，其中短期债券就高达196.71亿元。美国投资银行MaximGroup指出，按西方的标准，赛维已是资不抵债，濒临破产或需要重组。曾经风光一时的赛维已经走到了悬崖边上。
一体化得失
赛维不惜重金打造光伏全产业链，他们期待依靠企业发展的速度和规模将竞争对手甩在身后，可为什么却落得如此惨淡的下场？难道赛维全产业链发展战略是一个被施了法的魔咒？
在业内人士看来，全产业链的发展思路并非一个无法打破的魔咒，也不能从赛维的失败就全盘否定全产业链发展模式。某种程度上，赛维在打造全产业链过程中获得了收益，比如解决了几万人的就业问题。鼎盛时期，赛维员工超过2.6万人，为新余、南昌、苏州、合肥和深圳等地区提供了大量的就业岗位，缓解了当地的就业压力。马洪多晶硅厂仅从一个乡招工数量就达1000人。赛维常务副总裁朱良保在2011年一次讲话中介绍，赛维形成了一套完整的人才选拔、考核机制，吸引各类专业的高校毕业生加盟，同时吸引大量进城务工人员，为解决农民工就业做出了贡献。
其次，光伏产业作为新兴产业，使用太阳能不会造成环境污染，是理想的绿色能源。如果运作得当，全产业链的打造能够提高产能，扩大光伏发电的利用，促进人与自然的和谐，实现科学发展。
从赛维自身来看，该公司打造全产业链最初的追求——降低成本，也曾有希望实现。赛维切入上游多晶硅环节的2008年，当时全球多晶硅的价格一路飙升至400美元/千克，赛维的设计成本为25美元/千克，可以看到项目投产后巨大的利润空间。中国常规能源的上网电价平均在0.2元/千瓦时到0.5元/千瓦时之间，如果光伏发电成本下降至1元/千瓦时以下，加上各级政府给予的补贴，光伏发电就具备了与常规能源的竞争实力。
然而在赛维成功上市后，信心百倍豪赌般打造上下游光伏帝国之时，幸运并没有再一次光临。
赛维在打造全产业链最初的想法是追求低成本，但结果却大相径庭。在财务状况紧张的情形下向上游多晶硅硅料业务扩展，让公司背上了沉重的负担。据悉，按照彭小峰的计划，硅料厂采用了世界先进技术建造，他将工程和采购外包给了一家美国工程公司，而且所有设备几乎全部进口，这就使得成本激增。而当时国产设备也很先进，完全能够满足生产的需求。据相关报道称，赛维1万吨产能的马洪多晶硅厂花费近100亿元，而国内另一家多晶硅生产企业保利协鑫的6万吨多晶硅厂只花了200亿元。工程建设成本的激增，导致后期生产成本居高不下，赛维多晶硅成本为30美元/ 千克，而保利协鑫的成本为18美元/ 千克左右。
不仅如此，在条件还没有完全成熟的情况下，投入大量资金向产业上下游发展，无疑风险较高。2008年年底，赛维的银行短期贷款已达到6.7亿美元。赛维内部员工曾透露，马洪多晶硅厂虽然设计产能1.5万吨/年，但从来没有满产过，而且自从投产开始，基本没有盈利过。
i美股分析师王毓明在采访时称，彭小峰最初在硅片业务中，尝到了“大规模快速占领市场”的甜头，因此想要将这种模式复制到多晶硅行业中，但这样做风险是极大的。因为多晶硅属于化工业，真正的技术掌握在德国瓦克、美国Hemlock这样的生产商中，这些都是赛维在多晶硅行业直接竞争对手，显然当时的赛维还不具备这样的实力。“现在的市场情况是毛利率为正就很不错了，赛维依靠规模快速做大占领市场的思路，若放在市场环境好的时候可行，但在现在这个时期失效了，而且局面玩得太大，转不过来。”王毓明说。
下一页>与赛维发展路线不同的保利协鑫则走专业化道路。保利协鑫不仅守住了上游的硅料、硅片业务，而且成为当今我国光伏行业极少盈利的企业之一。而如赛维走全产业链模式的企业现在几乎全部遭遇滑铁卢，亏损严重。不过其他企业要么因为评估风险较大放弃了全产业链模式，要么投资规模不大，见好就收，但赛维一直在坚持垂直一体化的战略。有人认为这样做的后果势必削弱了其在硅片制造方面的优势，向下游电池、组件的扩张，又和原先的客户成为了竞争对手，也因此会失去一部分订单。
内外力助推
赛维如今的情形不能完全归罪于全产业链模式本身，而是与其战略失误有直接的关系。2007年，赛维上市之初，公司运行状况良好，成为国内最大的多晶硅硅片生产企业，产品一度供不应求。而彭小峰豪赌般打造上下游光伏帝国，于2008年四处借款，携巨资进入上游多晶硅硅料领域，负债从6.16亿美元激增至25.83亿美元。当2009年欧洲市场爆发式增长时，以“谁不投产谁后悔”的心态继续大规模扩张。到2010年，赛维整个产业链各个环节产能均已翻了几番。赛维原本计划在2011年继续扩张，后来因为糟糕的经营状况，其激进的扩张路线才得以搁浅。
据赛维一离职员工透露，这其中也有政府在背后的推动。当彭小峰把全产业链计划告知新余市时，在土地、税收、电力供应等方面得到了很大优惠，这无疑增加的赛维迅速扩大的底气。因此，可以说，赛维如今的困局，外部原因在于行业过剩而市场萎缩，内部原因在于彭小峰一味求大的全产业链计划。
从赛维身上，隐约能看到许多中国企业的身影。当企业发展到一定水平时，自信心便开始膨胀。从江西到江苏，再到安徽，赛维以惊人的速度大举扩张。如果有着天时地利的配合，赛维或许会继续走向辉煌。但外部市场的萎缩，让赛维迅速走向了相反的方向。
现在谁也无法预计陷入困境的赛维能否“活到”光伏行业的黎明，市场经济最终也将大浪淘沙、优胜劣汰。不仅是赛维，很多企业都前赴后继、争先恐后地验证着这样一个规律：没有核心竞争力支撑的激进扩张，最终会成为一个企业持续健康发展的绊脚石。
