尚德在美的股票业绩之差令人意外：第3季度，归属于普通股股东的净亏损为1.164亿美元，稀释后每股美国存托凭证0.64美元。
施正荣的天空开始暗下来。
在他身上萦绕长达数年的光环逐渐褪去，施正荣不得不直面创业10年来最困难复杂的局面。
2011年，无锡尚德持续不断地陷入了一系列的企业丑闻：公司高管相继离职、大型跨国合约提前终止以及8月份陷入“将中国慈善作为洗钱工具”的捐诈门事件。随后，便是破产以及董事长施正荣正准备资产转移的爆炸性丑闻……
而更令施正荣心力交瘁的是企业的经营业绩。据尚德电力2011年二季报显示：公司二季度总营收为8.307亿美元，环比降5.3%；二季度净亏损为2.595亿美元。第3季度，归属于普通股股东的净亏损为1.164亿美元，稀释后每股美国存托凭证0.64美元。
随后，有关尚德破产的传闻也在市场上传播开来。尽管施正荣使出浑身解数，指出“破产”之说纯系谣言，但无锡尚德，这家数年前的中国明星企业，以及施正荣，这个科技教父，正在陷入前所未有的危机，已是不争的事实。
光伏寒流
生存或死亡，在2011年，成为了全球太阳能光伏行业集体面临的艰难选择。
今年4月，全球知名的太阳能产业研究机构Solarbuzz在其发布的2011年光伏市场报告中预测，未来5年光伏组件的出厂价格将会较2010年水平再下降37%-50%幅度。
统计显示，2010年全球光伏新增装机量15.8GW，其中欧盟市场份额接近80%，但今年以来，随着欧债危机加深，以全球最大光伏市场德国为首的欧洲各国相继削减补贴，市场需求同期减少20%。与此对应的是，占据全球60%市场份额的中国，光伏组件产能不断攀升，内部市场迟迟未开发，供求严重失衡导致大量企业陷入低谷。
“目前，国内光伏组件产能超过需求一倍以上，这也是过去2年内，大量资金投入光伏产业所导致的严重后果。为解决资金压力，许多企业低价消化库存也成为此轮低谷的导火索，”尚德董事长施正荣介绍，2008年太阳能电池价格为4.1美元/W，随后几年这一数字下降为2.8美元/W、1.99美元/W。
过去几个月，光伏组件及多晶硅大幅下落，国内已有50多家太阳能企业倒下，三分之一的企业处于半停产状态，很多中小企业生存堪忧。
由于中国企业的价格优势，国外光伏企业倒闭潮也蜂拥而至。不久前，美国三家太阳能公司宣告破产，在申请破产的过程中，三家美国公司CEO纷纷指出导致企业无法生存的罪魁祸首为中国太阳能光伏企业；10月19日，德国第二大太阳能厂商SolarWorld美国分公司联合其他6家企业，向美国商务部提交了反倾销和反补贴申述，要求美国联邦政府对进口中国的太阳能电池征收超过100%的进口关税。
作为全球最大的晶硅组件制造商，无锡尚德素来被业界看作光伏产业发展的风向标。这种指责与反倾销申述，对于无锡尚德而言绝对是雪上加霜。
对于这样的寒流，施正荣强打精神，向外界传出积极的信心。“太阳能产业在过去几年确实投资过热，谁都要进光伏产业。我每年都提醒，没有市场怎么会有工厂？现在这种危机对尚德来说可能正是一个很好的机遇，尽快进行产业整合，对光伏产业今后的发展有好处。”他说。
战略失误
不过，如果仅仅把无锡尚德的窘境归因于行业景气度的下滑，显然也与事实不符。自2008年金融危机以来，尚德的毛利率仅是行业最高(33%)的一半，排名行业倒数。这导致尚德股价长期维持在9美元附近(发行价为20美元)，甚至一度还跌破资产净值。尚德的一位欧洲客户曾毫不客气地质问：“你们毛利率最低，销售价格却最高，到底在搞什么？”
在行业内，施正荣在企业战略上显示出一种粗犷的章鱼式投资方式。过去10年，无锡尚德以电池组件为中心，不断往上游延伸，参股硅料硅片公司；往下游试探，拓展系统业务和电站投资；搞横向扩张，尝试薄膜电池和光伏设备制造。此外，“科学家”出身的他有着与生俱来的技术主义倾向，无锡尚德成为各种新设备和新技术在中国的最先使用者。这种片面追求技术的倾向，常令施正荣深陷泥沼。
这一点，2010年8月尚德停止其薄膜电池生产线便是最好的例证。作为与晶硅太阳能电池并行的另一种技术路线，薄膜电池在2006年多晶硅价格疯涨时被认为是中国企业的救命稻草。尚德自然是第一批吃螃蟹者，但如今的停产意味着当年这一宣布投资3亿美元，计划在2010年形成400MW产能的宏伟计划，最终以亏损5000万美元、只产出几十兆瓦告终。此外，2年前，施正荣曾高调向外界推出一种“革命性”的高转化率技术“冥王星”，也在最近半年不断传出“遭遇挫折”传闻，直接原因是迟迟不能实现产业化。
“我们不追求最高利润率，而要可持续的利润率。”施正荣似乎对眼下这些对“技术性”的质疑并不在意。尽管如此，他也看到了技术路线的艰难。“新的技术突破不是想象中那么简单，构想突破了，实验室突破了，大规模生产突破了，还要在成本控制和良品率上去突破。”
与施正荣有20多年交情，现为尚德高级副总裁的蔡世俊指出，这种摊子铺得很开的战略风险在于，如果实力不够或判断力不好，失误就在所难免。“就像你赌一样，不可能次次赢。”
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多年来，尚德一直被视为行业标杆。处于万众瞩目之中的尚德很容易让“爱面子”的施正荣患上一种“领先强迫症”。在施正荣看来，创造引领行业的商业模式、技术和品牌价值，要远比获得高利润更重要，这正是他并不太在意尚德低利润率的根源。
或许可以这么说，10年来，施正荣并未从“科学家”成功地转化为“企业家”。或许在他的内心深处，他更在意自己“科学家”的身份。尤其是在如何改变人类、如何让整个行业良性发展这类宏大到超出企业范畴的话题上，他更像一个身怀天下的科学家，而不是企业家。因此，仅从商业层面，很难解释施正荣这些行为的背后逻辑。
然而，在香港上市的卡姆丹克董事长张屹却支持施正荣的路线。他认为，不能因为行业不景气和企业碰到的临时困难，而将施的功绩一笔抹杀。“中国太阳能产业优点是规模大成本低，缺点是没有技术优势，日后行业需要把发展重点转变，不要一味在低层次扩大规模，而是要将产品做得更精更好。”
不过，“爱面子”之下，外界对企业的种种质疑也令施正荣压力备增。只有扭转目前的这种尴尬局面，无论是科学家还是企业家，施正荣才有可能再度光鲜起来。
“在美国，上市公司有两本账，一本是运营账，一本是会计账。中国A股看会计账，其实对企业和投资者而言，看运营账最重要，它可以看到企业的现金流状况、利润状况。会计账可以对几年前的投资亏损进行财务处理，但它对企业现在的现金流并没有任何影响，因为这个钱我几年前就已经花掉了，但媒体和普通老百姓对这些并不了解。”
施正荣一面努力解释着美国上市企业报表的“含义”，告诉人们尚德并非像外界想象得那么糟糕；另一面向外界传达自己的信心，“过去10年，中国光伏企业是在粗放扩张，如今正是精细化发展的契机，我们需要坚定信心，未来会更好。”
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201201/05/261694.html
