北京利尔自2010年4月上市以来，盈利能力并未能伴随募投项目实施和销售收入增加而实现增长。2011年上半年实现营业收入和经营毛利金额分别为42340.02万元和14403.65万元，相比上市前2009年上半年两项财务数据24321.56万元和9788.33万元分别大增了74.08%和47.15%。然而在扣除了上市募集资金所产生的利息收入后，2011年上半年实现税前利润却仅有5271.75万元，相比2009年上半年税前利润5027.14万元仅小幅增加了4.87%，与同时期营业收入增长幅度明显不可同日而语。
该公司在2010年年报和2011年半年报中，均未披露销售费用和管理费用的发生明细，但两项费用合计金额便高达8646.88万元，相比2009年上半年合计金额4413.23万元大增了4233.65万元或95.93%。可见，经营费用的增加是导致北京利尔增收不增利的尴尬的主要因素。大幅飙涨的经营费用流向了哪里？
高管成最大赢家
通常来说，经营费用中很大一部分支出体现在人力成本，从北京利尔年报披露数据来看，高管人员薪酬的增长幅度极为可观，远超同期营业收入74.08%的涨幅。如果将2010年年报可比高管人员的薪酬水平，与上市前的2008年作对比便不难发现，高管人员薪酬平均涨幅高达104.14%。
当然，高管人员薪酬的飙升仅仅是北京利尔员工薪酬上涨的一个缩影，根据2010年年报披露，员工总数为1561人，相比上市前也即2009年上半年末的1021人大致增加了50%，而2010年现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”科目发生额却高达5356.61万元，相当于2009年上半年该科目1550.96万元的3.45倍。
因此，从某种意义上来说，北京利尔IPO募投项目新增产能所带来的新增利润中的很大一部分，已经被飙升的员工工资所消耗。而远高于社会平均水平的高管人员薪酬涨幅，也反证了该公司上市前存在刻意压低员工薪酬的利润操纵行为。同时，与高速增长的高管薪酬相对应的却是，北京利尔IPO募投项目的进展却非常缓慢。
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