尽管多数公司都有大量的“现金及短期投资”，甚至数额普遍高于其市值，但是相比较要偿付的“应付项目以及短期借款”，许多公司可灵活变现的资产远远不足(见图表三，不计应收账款)。尤其是江西赛维，应付项目、短期借款加上“一年内到期长期借款/融资租赁”，总额居然高达30亿美元，其持有的6.36亿“现金及短期投资”显得杯水车薪。这种情况之所以发生，与其过往激进的扩张策略密切相关。
让人担心的是，由于欧洲深陷债务危机，光伏产品的需求不旺，企业的库存水平均居高不下，且不断上升，比如二季度赛维LDK库存环比增加2亿美元，同比则增加了近一倍，日常运营创造现金流的能力在减弱。同期，国内的货币环境持续紧缩，整个产业链上下游普遍缺钱，如果一旦银行和债权人追得紧，而回款又来不及，现金流断裂致“破产”一说并非毫无可能。
实际上，光伏企业过往岁月假使能审慎经营，就算难逃盈利下降的命运，“一夜暴毙”则完全可以避免。过去几年，光伏造富的狂潮、宽松的货币政策以及地方政府的热情，助长了很多企业家的非理性行为，无视最基本的风险考量，急速扩张，甚至产业外的资本也纷纷渗入，以为可以分一杯羹。“跑路”的温州老板中，不少即涉足光伏产业，据传欠债高达20亿元的信泰集团董事长胡福林，此前就大力进军光伏产业，其官网号称新能源事业部“预计2011年达成600兆瓦，年产能70亿人民币”。
如今，寒夜到来，多少光伏企业能熬到下一个黎明?
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