光伏板块前三季度呈现整体下跌、局部反弹的走势。截止到2011年10月17日，沪深300的市盈率（TTM、整体法）为12.96倍，中小板的市盈率为28.57倍，创业板的市盈率为48.45倍，光伏板块的市盈率为31.73倍。比较而言，整个光伏板块的整体市盈率介于中小板及创业板之间，光伏板块整体市盈率仍偏高，四季度的下行风险仍在。
欧债打乱行业需求增长
一季度光伏指数随市场触底反弹，同时光伏新兴市场等较为乐观的预期，使得光伏板块反弹力度大于各市场指数。进入二季度后，市场呈现整体回调的走势，光伏行业随之回调，同时光伏行业由于二季度欧洲市场装机需求不佳，加之产能过大隐忧逐渐显现，光伏行业各环节产品价格快速下跌，固定投资趋缓，二季度光伏板块下调幅度较大。
到二季度末的6月中旬，此时光伏行业经历了前期产品价格的快速下跌，光伏项目收益率已大幅上升，同时政策面利好也较多，市场普遍预期光伏市场下半年将迎来一波需求反弹，同时A股市场前期下调较大，又进入了新一轮的“小反弹”行情，光伏板块随之在三季度前期又有了一波较大幅度的反弹。
此后，由于外围市场受债务危机拖累，欧美股市大幅下跌，加之国内经济环境也隐忧显现，A股市场随之又进入了下跌通道中，光伏板块也随之下调。期间虽有我国上网电价政策颁布后短期的小幅反弹，但全球光伏行业整体景气度不佳，整个三季度A股光伏板块总体下调幅度较大。欧债危机严重影响海外光伏需求，造成欧洲光伏需求低于前期预期。
行业景气度处于低位
产能过剩和需求不及预期的双重作用，直接导致了光伏产业链各环节价格快速下跌，四季度是光伏装机淡季，预计四季度产品价格下降趋势不见好转。在硅料价格没有调整到位之前，光伏行业难言触底。
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