光伏薄膜投资前景看好
在光伏产业内部，中信证券重点推荐光伏薄膜。
据中信证券发布的报告介绍，太阳能电池模组主要由玻璃、电池片、封装材料、背膜、铝合金边框和接线盒等几部分组成。其中封装材料（主要为EVA胶膜）、背膜（主要包括氟膜和PET厚膜）均使用到不同化学成分的薄膜制品，即光伏薄膜。目前全球光伏EVA胶膜和背膜的市场容量合计接近155亿元，行业毛利率均在30%以上，目前各细分市场国产化率均不足50%。
投资光伏薄膜行业，报告给出两方面理由。
第一，长期看好全球光伏市场发展前景。考虑到光伏组件价格下滑，欧洲光伏补贴的下调保证德国、意大利厂商仍维持合理的投资回报率水平，再考虑美国、中国等市场的崛起，预计2012年起全球光伏市场将重回快速增长轨道。
第二，光伏薄膜对组件性能起重要影响。光伏薄膜耐老化、渗水率的高低直接影响光伏组件的性能，产品价格和毛利率较为稳定，预计全球未来五年行业CARG超过20%。
中信证券表示，2010年中国光伏组件产量占全球48%，但是上游光伏薄膜材料国产化比率不足50%。考虑到2011年年初至今全球晶硅电池组件的价格已经下滑近10%，并仍呈下降趋势，预计这将促使国内组件厂商加快光伏薄膜材料转向国内采购的步伐（目前国内产品价格比国外便宜30%至50%）。
中短期更看好EVA胶膜和背板市场。主要理由一是全球EV A胶膜和背板市场分别达到70亿元和85亿元，较光伏PET厚膜15亿元的市场规模，空间更为广阔；二是光伏PET厚膜一条生产线投资上亿元，设备调试周期较长，而EVA胶膜和背板的生产线投资规模仅在1500万元左右，投资效益更高、更快；三是EVA胶膜和背板行业上游关键原材料EVA树脂和氟化膜的供给瓶颈取得突破，给下游行业发展带来机遇。
“考虑到设备的调试周期、工艺熟练掌握的时间等因素影响，各公司光伏薄膜业务的业绩释放时间会有一定的不确定性，因此我们更关注传统业务在中短期内能有支撑的公司，我们重点看好的公司包括回天胶业、东材科技和红宝丽。”报告表示。
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