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海通集团:重组进入冲刺阶段

发表于:2011-04-09 11:17:00    

年报显示,公司2010年实现净利润-3955万元,每股收益为-0.17元。本体业务表现不理想是净利润大幅下降的主要原因。不过,我们对于公司价值判断的重心不在其将被剥离的本体业务上,因为公司正在与亿晶光电进行资产置换工作,置换成功后,公司将蜕变成光伏发电设备制造企业。从国内的规模统计数据看,亿晶光电一直排在第8名的位置,属于国内第二军团企业。由于第一军团都在海外上市,也使得公司成为了A股市场毫无争议的龙头。

我们对太阳能产业持乐观预期,其核心理由来自成本下降的趋势使得太阳能具备逐步规模化的基础。2010年,保利协鑫的成本进入了20美元时代,具备国际水平,使得多晶硅不再是左右行业发展的主要因素成为了可能。另外,核电策略调整有望带来太阳能占比的提高,将进一步强化行业的乐观预期。

2011年2月,公司董事会向商务部提出了延长6个月有效期的申请,按照商务部批复,有效期将延长到8月9日,距离目前有4个月左右的时间。虽然具体的时间不能准确判断,但大的趋势不会改变。按照公司的重组进程,目前应进入最后的冲刺阶段,投资者需要等待的时间并不长。

按照重组完成后的公司总股本48587万股计算,我们维持2011年、2012年和2013年每股收益2.40元、3.45元和5.07元,增长率56.7%、43.7%和46.9%,年复合增长率为50%左右。给予公司2011年和2012年目标市盈率分别为30-35倍和20-25倍,对应的价格区间为70元~85元。距离目前股价有30%以上的上涨空间,维持“强烈推荐”评级。
 

责任编辑:solar_robot
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