TOPcon产线

)供应侧：硅片环节加速扩产，硅片行业利润率将受显著影响，电池片环节利润率由此受益。2020年电池片环节原有P-Perc产能升级TOPCon、新进入者上HJT产能将成为行业主要趋势。到2022年，光伏产业
将出现存量P-Perc及TOPCon产能退出、HJT全面替代原有技术的格局。 结论：行业需求增速改善，电池片环节重点收益;HJT和TOPCon替代P-Perc趋势明确，HJT相比TOPCon的优势

良好、基本无光衰、双面率高等多方面优点。近期随着试验产品转换效率逐步提升及制造设备降成本取得一定进展，产业内对HJT电池产线的投资热情逐步提高，目前全球已有约5GW量产与试验产能。 高转换效率与强
见的PERC电池(背面Al2O3/SiNx(SiO2)叠层钝化)、TOPCon电池(SiO2和多晶/微晶硅层钝化)、异质结电池(氢化本征非晶硅钝化)结构的产生均受钝化接触思路的影响，而异质结电池结构是

已成为公司的全资子公司，并于2019年7月正式纳入公司合并报表范围。其部分光稳定剂终端产品生产线已经于今年上半年建成投产，预计2020年初还有部分光稳定剂终端产能将进行试生产。公司产品层次丰富，新产能
2.53元，当前股价对应PE分别为25X、20X、15X。维持买入评级。关键假设及驱动因素： 1、公司一季度二季度的产能加速释放，业绩加速向上。2、环保标准趋严会持续深入。有别于大众的认识： 公司的产线

产能集中在166mm上。选择166mm产品，主要是考虑到与现有生产线的兼容以及升级改造的投资回收期等因素。相比于166mm、210mm产品的要对老的设备进行更大范围的改造，单位投入更大，改造的时间周期
。 对于2020年的总体市场，陈君盈表示，大尺寸硅片涉及到下游电池片与组件制造商的设备更换问题，而多数电池厂产线在2019年刚刚完成了PERC的改造升级，2020年应该暂无更新设备的计划。所以，除大尺寸硅片

愿意对生产线进行升级改造。不过，为了应对未来2至3年内的潜在转变，几乎所有新增产能都与166-170毫米的硅片相容。 大多数光伏企业都认为中环力推的M12硅片(210毫米)仍需较长的时间才能被市场
技术不容忽视。 目前，N型PERC技术(基于Topcon或其他工艺)颇有回潮趋势。相较HJT技术(该技术在中国的热度已经下降)，如今中国的主流P型组件厂商认为N型PERC技术更具竞争优势。不过，在中国

我们判断异质结电池由于具备多方面优势，未来将大概率对现有光伏电池技术路线形成替代，目前光伏产业对异质结产线的投资热情持续提高，后续产业化进程有望加速;维持行业强于大市评级。 一、异质结是电池片环节
产品转换效率逐步提升以及制造设备的国产化和降成本取得一定进展，产业内对异质结电池产线的投资热情逐步提高，目前通威股份、福建钧石均有百兆瓦级别试验或量产产线，国内合计总量约2GW，同时东方日升、山煤股份

近日，与一位外媒朋友谈及硅片尺寸之争，他表示行业里暗潮涌动，感觉风吹一面倒似的改向了210尺寸，对此他表示了严重的不解： (166尺寸)只要花一点小钱，升级现有产线，就可以立即实现生产，按说应该是
目前性价比最优的方案，可是为什么行业企业却偏不买账，非要花大钱投新产线(210尺寸)，费时费力?不仅如此，他感觉可能事态要比他想象的更加严重，他甚至怀疑，行业里是不是已经形成了某种反166联盟，单纯

异质结电池(HIT)? 在太阳能电池片领域，N型电池是目前业内最认可的技术路线，N型电池最主要的两个方向为HIT和TOPCon，HIT由于其优势显著且降本路径比较清晰，有可能成为下一代的主流技术
现有光伏电池技术路线形成替代，目前光伏产业对异质结产线的投资热情持续提高，后续产业化进程有望加速。 HIT成长空间巨大。全球HIT实际产能规划：2019年、2020年、2021年机构预计产能

四种，分别是HIT,TOPCON,PERT,IBC，但都未真正大规模应用，主要还是成本的问题，从目前技术来看，HIT在去年得到实质性的突破，成本大幅下降，效率也提升到了24%以上，其中最关键的是MBB
可行性大幅增加。当然其他技术也在快速发展，尤其是TOPCON和IBC技术，进步也非常迅速，目前还不能确定最终哪种技术能脱颖而出。但这四种技术均可与钙钛矿进行叠加。 从去年以来，钙钛矿电池技术得到快速

美国加州户用光伏新规将实施。 什么是异质结电池(HIT)? 在太阳能电池片领域，N型电池是目前业内最认可的技术路线，N型电池最主要的两个方向为HIT和TOPCon，HIT由于其优势显著且降本路径比较
(HIT)谁家有? 2019年7月，山煤国际(10.400, 0.50, 5.05%)公告和钧石集团合作建设10GW 异质结生产线。 2019年8月，东方日升(16.280, 0.31, 1.94