HJT电池片

并无明显变化。目前HJT电池片(M6)基本上价格约在每瓦1.28-1.35元人民币。TOPCon(M10/G12)目前对外售价尚未形成主流，当前价格约在每瓦1.2-1.25元人民币。 而组件价格部分
，因近期人民币兑美元汇率波动异常剧烈，下游环节产品价格已经有所快速反应，但是硅片环节的美金价格调整尚未充分开启，故本周硅片环节价格因汇率变动而导致的影响尚未充分显现。 电池片价格 国内疫情延烧，但

%。在硅料价格飙涨的刺激下，产业链价格整体上扬。单晶硅片价格上涨54%、单晶电池片价格上涨13%、单晶组件价格上涨13%。 资料来源：PVinfolink，民生证券研究院 硅料产业成为妥妥的印钞机
，隆基股份全球市场占有率达到70%以上，拥有一定的定价权，因此可以通过提价，将硅料价格上涨的影响转移给下游企业。一些不具备议价能力的电池片和组件端企业，往往只能被迫压缩利润空间来维持运转。 全球最大的

、设备厂商的每股收益相对较高。·硅料环节的毛利率中值达到53%，而电池环节仅为6%。·一体化组件企业的毛利率中值是非一体化组件企业的一倍，且前者均呈盈利状态，后者均出现亏损。·电池片环节盈利能力断崖式下滑
增速超过100%，占比达到21%。结合产业链环节来看，硅料和硅片环节的净利润增速中值分别达到恐怖的476%和246%，而电池片和组件环节仅为-258%和10%，其中组件环节中非一体化企业均呈亏损状态

高、光致衰减低、温度系数低等优势，有望接棒P型成为下一代电池技术主流。 进入2022年，光伏电池片的技术迭代正式迎来了新的时代，TOPCon、HJT、IBC等转换效率更高的电池技术将从实验室迈向产业链，在
净利润增速分别高达135.3%和448.6%。 下游电池片、组件企业则增收不增利甚至于边增收边亏损，申万光伏组件及电池行业囊括的11家企业中，去年合计实现营收1924.1亿元，同比增长32.5%;然而

加工环节进口电池片，用密封工艺稍稍加工形成组件，再销售给下游客户，家庭作坊买上两三台切割机，再买几根硅棒，就能干。 市场、技术、原材料，只要欧美操纵任意一个，我们整个光伏产业就会完蛋，事实上，欧美三
加快，国内需求激增，新技术不断商用，光伏市场再次活跃起来。 2013年到2017年间，中国生产的硅片、电池片、光伏组件产量持续增加，年均增长率近50%，并且涌现出了一批真正拥有核心技术的企业

PERC，效率和成本持续领跑行业。我们预计公司2022年TOPCon出货10GW左右，一方面可补齐电池片短板，提升自供比例，带来成本降低，另一方面可享受新技术带来的高溢价，盈利有望明显改善。我们认为
年，全球一体化光伏组件龙头。公司成立于2006年，是国内较早规模化从事光伏产品的一体化组件企业。2009年收购电池组件制造商浙江太阳谷，进军电池片和组件生产，目前光伏组件产销规模稳居世界前列，在

产品战略高级经理 郭逦达 2022年一季度，n型电池量产化进度明显加快，光伏领先企业纷纷布局n型电池产能。据机构分析统计，TOPCon 2022年底产能有望超过35GW，HJT超过13GW。 作为
全球技术领先的光伏企业之一，晶澳科技对n型电池片太阳能技术和前景与性能分析有独到的见解。晶澳科技产品战略高级经理郭逦达表示：从n型的未来趋势来看，PERC组件在未来3-5年内仍会是主流产品，但n型组件

日渐提高。POE作为下一代的封装材料已经隐隐有取代EVA的趋势。具体表现在： 第一、N型TOPCON技术。N型电池正面银浆内含其他金属成分，会导致电气腐蚀电池正面银铝细栅线，造成电池片周围EL栅线发黑
年一直在降低。现有N型电池技术，无论TOPCON还是HJT，如果要量产的话，减薄硅片厚度和使用SMBB(超多主栅线)是必然的降本之路。 这些变化对封装胶膜提出了低克重的需求，而POE一方面在密度上比较

，其投产后的首批产品质量指标一次性达到太阳能级多晶硅特级标准，满产后各项生产指标均达到或超过预期目标。 电池片产能方面，截至2021年末，公司已累计建成45GW太阳能电池产能，顺利完成
不断加大在HJT、TOPCon等各N型电池技术的研发力度。基于400MW HJT试验线多年的研发成果，2021年公司建成行业首条GW级HJT生产线，同时在行业中率先开启210mm尺寸的TOPCon