BOT

，预计股价表现将进一步锁定基本面，板块分化、个股分化更加明显。第二，从细分板块选择上，光伏可以简单分为传统制造、电站EPC/BT/BOT、电站运营三大类。传统制造盈利主要依赖全球行业新增需求，电站EPC
/BT/BOT业务盈利增长主要依赖国内新增需求，电站运营业务考核累积量水平，更多的与企业累积量增速相关，且盈利稳定。对于2015年，行业面临较高的新增量增速，我们判断：（1）电站EPC/BT/BOT

税收、金融、价格、土地、产业等相关政策创新，激发社 会主体参与低碳社区试点建设的积极性，鼓励政策性银行、商业银 行、投资银行、保险机构等金融机构参与低碳社区试点，拓宽融资 渠道，研究利用 BOT、PPP

质量有较高要求，自身实力也较强。目前是光伏电站行业的主流企业。银行比较愿意支持这些企业。 2、对于专业的光伏电站开发商 主要从事光伏电站工程承包、BT、BOT等业务。银行会考虑择优选择部分

开发商主要从事光伏电站工程承包、BT、BOT等业务。银行会考虑择优选择部分资质比较好并且还款来源稳定的客户。3、对于分布式光伏电站业主分布式电站业主差异较大。银行会针对具体客户、具体项目进行分析，择优介入

愿意支持这些企业。2、对于专业的光伏电站开发商主要从事光伏电站工程承包、BT、BOT等业务。银行会考虑择优选择部分资质比较好并且还款来源稳定的客户。3、对于分布式光伏电站业主分布式电站业主差异较大

愿意支持这些企业。2、对于专业的光伏电站开发商主要从事光伏电站工程承包、BT、BOT等业务。银行会考虑择优选择部分资质比较好并且还款来源稳定的客户。3、对于分布式光伏电站业主分布式电站业主差异较大。银行

，预计股价表现将进一步锁定基本面，板块分化、个股分化更加明显。第二，从细分板块选择上，光伏可以简单分为传统制造、电站EPC/BT/BOT、电站运营三大类。传统制造盈利主要依赖全球行业新增需求，电站EPC
/BT/BOT业务盈利增长主要依赖国内新增需求，电站运营业务考核累积量水平，更多的与企业累积量增速相关，且盈利稳定。对于2015年，行业面临较高的新增量增速，我们判断：（1）电站EPC/BT/BOT企业

制造、电站EPC/BT/BOT、电站运营三大类。传统制造盈利主要依赖全球行业新增需求，电站EPC/BT/BOT业务盈利增长主要依赖国内新增需求，电站运营业务考核累积量水平，更多的与企业累积量增速相关，且盈利
稳定。对于2015年，行业面临较高的新增量增速，我们判断： （1）电站EPC/BT/BOT企业将具有阶段性机会，但估值水平中期承压，可重点关注分布式EPC企业。 （2）运营方面，目前行业累计装机

将进一步锁定基本面，板块分化、个股分化更加明显。第二，从细分板块选择上，光伏可以简单分为传统制造、电站EPC/BT/BOT、电站运营三大类。传统制造盈利主要依赖全球行业新增需求，电站EPC/BT/BOT业务
盈利增长主要依赖国内新增需求，电站运营业务考核累积量水平，更多的与企业累积量增速相关，且盈利稳定。对于2015年，行业面临较高的新增量增速，我们判断：（1）电站EPC/BT/BOT企业将具有阶段性机会