高负债率

限制。同样的，影响生物质发电的原料供应问题，也是限制其发展的重要瓶颈。例如生物质发电主要依靠秸秆、花生壳、餐厨垃圾等，但这种资源对周围环境的要求特别高。 从营收排名情况来看，2016年营收
企业的负债情况。通过对比可知，北控绿产的资产负债率为56.65%，与ST欧贝黎的55.12%和太阳能的62.03%相比，并没有出现太大差异。所以，这么看来北控绿产的财务管理能力还有待提高。 综上所述

◆优势总结主要业务在新疆光伏资源丰富(一带一路带动预期较强)，营收3.7亿元具备一定规模，毛利率处于行业平均的中上水平，营收增长较快。◆劣势总结资产负债率过高(可以通过引入资本来降低)，大客户依赖度高。◆财务数据

增长最为迅速(负债率也相对偏高)，预计2017年将会稳固光伏一哥的位置。这其中天合光能已经于去年退市，晶澳太阳能也提出了私有化邀约(6.8$)且这个私有化邀约没比当前股价(6.5$)高多少，除非撤销要约
光伏发展过程中，德国扮演了极其重要的角色，以2012年为例，当年德国光伏装机容量3.83GW，占当年全世界总装机量52.3%。德国对光伏产业的起步以及初期发展起了至关重要的作用。当然，也正是因为德国过于高的

的资产负债率从2016年年中最高的67.31%，迅速下滑到年底的58.66%，半年时间下降近9个百分比，显示良好的财务控制水平。同时，如果考虑买入企业的股票，前十大股东持股量及变动情况、资金流
入流出亦是重要参照。从上述图表来看，保利龙马拥有公司69.26%的股权，大股东持股比例高度集中。另一方面，从2017年以来，江山控股配期权予以高管及核心员工，其成本在0.3-0.4元之间，而目前江山控股的股价

）的定增业务，在定增入股前，孟广宝率华君系成员进驻*ST海润的董事会和高管团队。今年4月，*ST海润的年度报告审计机构大华会计师事务所给公司出具了无法表示意见的审计报告。年度刚扭亏为盈顺利摘帽的*ST
313%，其中22亿元发生在2016年下半年。*ST海润资产负债率攀升至上市以来最高点，2017年一季报显示，截至3月底，*ST海润资产负债率高达80.88%。为了抵销债务，*ST海润不得不甩卖股权

，孟广宝率华君系成员进驻*ST海润的董事会和高管团队。今年4月，*ST海润的年度报告审计机构大华会计师事务所给公司出具了“无法表示意见”的审计报告。2015年度刚扭亏为盈顺利摘帽的*ST海润，在年
海润资产负债率攀升至上市以来最高点，2017年一季报显示，截至3月底，*ST海润资产负债率高达80.88%。为了抵销债务，*ST海润不得不甩卖股权。2017年6月29日，*ST海润公告拟向昆山虹迪

的最高点。该公司2017年第一季度报告显示，截至3月底，其资产负债率高达80.88%。作为中小股东利益发言人的独董，正在摆脱花瓶形象新晋上位的董事长李延人、总裁邱新，原来就隶属于公司的高管团队，在
。但让他们失望的是，公司董事长孟广宝因为感冒并未出席，参与会议的高管对股东提问也没给出明确答复。有投资者直接质疑，在2016年整个光伏行业全面盈利的大背景下，海润光伏为何会亏损11.73亿?此外，在

；*ST弘高在停牌近3个月时，市场又曝出实控人之一，董事长何宁的夫人突然“失联”。现状：ST板块股价暂时企稳刚刚不久前经历了集体闪崩的ST板块，本周暂时赢得难得的喘息。数据显示，上半年股价跌幅最大的10只
。在孟广宝成为*ST海润董事长的一年多时间里，公司短期借款直线攀升，负债率达到有史以来最高，并因被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告而披星戴帽。财报数据显示，*ST海润2016年大亏11.79亿元

示范效应等。进一步挖掘其背后逻辑，我们认为电站运营板块投资的主要逻辑包括：1）低负债率企业通过介入高杠杆、高盈利的电站运营业务，快速提升自身资产负债率，从而提高公司ROE水平，促进股东利益的最大化

13,647.75万元、12,322.42万元、5,620.67万元、8,131.21万元、7,933.37万元。资产负债率(母公司)分别为33.81%、27.14%、14.18%、11.15%、11.56
如下：(1)2015 年是公司募投项目硫酸钾和高纯四氯化硅的集中建设期，2015年用于支付工程款的票据同比增加 6,092.26 万元，假设不存在上述支出，应收票据全部到期贴现，将大幅增加经营活动