高负债率

以来，国内整个光伏行业阴霾一片，尚德也不免首当其冲。截至今年3月份，该公司的负债总额已达到35.82亿美元，资产负债率已高达81.8%，市值从上市之初的49.22亿美元跌到如今的1.49亿美元。窥一斑而
各种磨砺，这种磨砺，最终都将换算成时间。国内一家不愿透露姓名的龙头企业高管曾对本报记者表示：一系列政策的出台确实会对行业健康发展起到促进作用，也能加快国内市场的开放，但政策的明确和完善还需要一个适应期

绿能不甘落后，能力和出货量紧随其后。激进扩张的第一个恶果是负债率畸高、稳健性全失，抗风险能力低下。长久以来，尚德电力的刚性流动负债(应付账款、应付票据、短期借款、一年内到期非流动负债等)一直高于其可以
施正荣及其高管团队掏空尚德电力、对关联公司亚洲硅业进行利益输送以及挪用16.8亿美元公司投资；国内，最新的消息是：无锡市国税局已经认定无锡尚德存在漏缴税款行为，并与北京市国税局联动，追缴无锡尚德和其在京

，无锡尚德近年来饱受成本费用高企、产能利用不足、负债率大幅攀升等困扰，生产经营和财务状况持续恶化，公司经营严重亏损，大量债务到期不能有效偿还，陷入资不抵债的困境。经无锡中院核查的数据显示，截至2月底
，当地时间13日，《纽约时报》援引不愿透露姓名的太阳能行业高管的消息称，尚德电力即将被无锡市国联发展集团部分或全部接管。另据《经济参考报》报道，早在几周前，无锡市政府就已向江苏省政府提交了有关无锡尚德

不得不走的路。尚德电力财报显示，截至2012年三季度末，尚德电力总负债为35.82亿美元，资产负债率81.8%。高负债率是光伏行业的一大特点。曾经热度无限，在中国西部地区至今都备受地方政府青睐的
了实际需求的盲目扩大化生产，为今天的产业悲剧埋下伏笔。诚如国信证券电气设备新能源行业分析师张弢所指出的，由于企业负债率的高企，尚德陷入危机证明行业整合逐渐开始。目前情况来看，尚德底下的几个子公司可能会率先

为35.82亿美元，资产负债率81.8%。高负债率是光伏行业的一大特点。曾经热度无限，在中国西部地区至今都备受地方政府青睐的光伏行业，不得不因为尚德们的倒下，面临行业发展前景的巨大不确定性。遥想
新能源行业分析师张弢所指出的，由于企业负债率的高企，尚德陷入危机证明行业整合逐渐开始。目前情况来看，尚德底下的几个子公司可能会率先破产整合，而尚德一旦破产可能是行业见底的信号。张弢的这一看法，基本成为

2012年三季度末，尚德电力总负债为35.82亿美元，资产负债率81.8%。高负债率是光伏行业的一大特点。曾经热度无限，在中国西部地区至今都备受地方政府青睐的光伏行业，不得不因为尚德们的倒下，面临
环保大旗，暗地里为了当地GDP绞尽脑汁。这种脱离了实际需求的盲目扩大化生产，为今天的产业悲剧埋下伏笔。 诚如国信证券电气设备新能源行业分析师张弢所指出的，由于企业负债率的高企，尚德陷入危机证明

行业领导者之列。　　转折：盲目扩张头脑昏然而，成也萧何，败也萧何。2007年前后，当多晶硅处于价格高位时，施正荣与国外供应商签订的天价供货合同，也为其之后每年超过80%的负债率埋下隐患。之后数年
至每公斤20美元左右。在高负债、业绩逐年下滑的背景下，施正荣仍采取了产能盲目扩张之路，最终酿成悲剧。2010年，尚德做出将光伏产能从1GW扩产到2GW的产能翻番决策。现在来看，这个决策对尚德的打击是毁灭性的

高位时，施正荣与国外供应商签订的天价供货合同，也为其之后每年超过80%的负债率埋下隐患。 之后数年，多晶硅的价格泡沫风险愈演愈烈，处在下游的太阳能电池需求却在放缓。直到2008年全球金融危机的
爆发，太阳能光伏产业遭遇致命打击，开始迅速滑坡。目前，多晶硅价格已从2007年最高峰时每公斤400美元骤降至每公斤20美元左右。 在高负债、业绩逐年下滑的背景下，施正荣仍采取了产能盲目扩张之路

峰会上，电站资产证券化融资模式被提上议程。据悉，光伏行业自去年以来因行业风险高遭遇银行限贷，国开行董事长陈元于3月5日明确表示将限制对光伏行业的新增贷款，给光伏企业抛出了资金紧缺的难题。随着愈来愈多的
形式以未来现金流折现。银行一般以净资产（造价）估值项目，并以一定比例折价贷款，即资产负债率有一定比例。上海证券光伏行业研究员倪济闻表示，风险评估机构对电站风险进行预测，主要考察购电人信用、电站运营及

超过8%的速度持续下跌，并在3月14日一天之内暴跌23.85%，被评级机构认定为卖出，目标价0美元，更有业内分析人士表示，从尚德电力的高负债率上来说已经破产。Solarzoom高级分析师廉锐在接受本报
让尚德电力有些力不从心。无论是尚德电力在资本市场的表现，还是企业内部高管之间的制衡，此时的尚德电力都可以用混乱来形容。从上周美股市场交易中来看，投资者对尚德电力也已信心全失。据统计，上周尚德电力每天以