高增长

有望加速高增长特变电工 600089研究机构：东方证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2014-04-02投资要点2013年收入增长44％，超预期，净利润增长35％，略低于预期，主要是资产减值偏多。报告期
。 8 9 下一页 　　航天机电：业绩符合预期，电站业务继续高增长航天机电 600151研究机构：长江证券 分析师：邓浩龙 撰写

（0.22元）30倍的PE估值，光伏电站运营2014-2016年增速高达47%,给予其2014年EPS（0.11元）35倍的PE估值，得到公司目标价10.45元。 　　光伏电站的高盈利与高增长或尚未

%，至4079.75点；标准普尔500指数下跌20.05点，跌幅为1.08%，至1845.04点。盘面上，高增长科技股延续近期跌势。EPFR数据显示新兴市场股基上季净流出额创纪录资金流向监测机构EPFR

公司今年业绩的高增长，而国内光伏电站开发则有望带来今年估值的提升与明后年业绩的持续高成长，持续强烈推荐。 　　投资要点： 　　组件盈利提升与海外电站出售推动2013年公司经营业绩大幅上升。与
。 　　2014年一季度业绩符合预期，全年维持高增长的确定性大。一季度属光伏制造业的传统淡季，不过随产能提升，一季度公司组件产销量仍同比上升，实现业绩31.18%~57.41%的增长。目前公司800MW组件产能已满

东方证券股份有限公司分析师（曾朵红）3月31日发布特变电工（600089）的研究报告。 　　投资要点 　　2013年收入增长44%，超预期，净利润增长35%，略低于预期，主要是资产减值偏多。报告期内，公司实现营业收入291.75亿，同增43.54%，超出预期，实现归属于上市公司股东的净利润13.28亿元，同增35.46%，每股收益0.42元，略低于预期，主要是资产减值损失计提比预期更

随着光伏产业在2013年企稳，以中环股份为代表的A股光伏企业有望在取得恢复性增长之后，在今年继续保持快速增长。日前，中环股份发布了2013年年报，报告期内，公司实现营业总收入37.26亿元，与上年同期增长了46.95%，重新回到了产销规模快速增长的轨道；归属于上市公司股东的净利润为7164.27万元，较上年同期增长172.95%，同比去年有较大的恢复性增长。有新能源行业研究员在接受中国证券网记者

恢复，大中型硅片企业开始新一轮扩产周期，多晶铸锭炉行业也有望景气恢复。2013年初中游光伏制造业景气复苏，到目前为止中游企业已初步恢复元气。而随着中美日继续拉动全球光伏市场高增长，保利协鑫等大中型硅片

摘要: 维持行业增持评级。在产业链利润格局重构的背景下,电站是本轮光伏周期最受益的环节,兼具高增长和高盈利。未来光伏电站的金融属性会越来越强,依托其高于银行或国债的回报率(无杠杆IRR10

。我们认为随着行业复苏和国内分布式启动的逐步确立，公司可持续加强在产品竞争力、规模、盈利能力方面的领先优势，收入和业绩高增长确定。不考虑电站可能的业绩，预计公司2013~2015年EPS0.12、0.45
，公司拟涉足少量组件制造和销售，也有利于业绩的小幅提升。催化剂。证监会调查结果公布不予处罚；一季报业绩同比高增长；公司在电站和组件方面的项目推进。风险因素。证监会调查结果和时点的不确定；美国双反加码对公

销售至少可实现630MW。同旪，ink"光伏中游制造业供需格局在持续改善，行业盈利尚未到达高点，相应的公司组件毛利率有望平稳回升，因此公司组件业务将继续支撑今年业绩的高增长。 　　公司正发力国内