里昂证券

大牛股研报却不多。在翻遍各大金融软件研报系统后，记者暂时只查到2014年9月，来自AMTD证券及工银亚洲的两篇报告，当时汉能的估值约为18倍市盈率。直到2015年2月27日，里昂证券驻香港的太阳能行业

（DavidRothschild）访问汉能控股集团，双方签署了合作备忘录，罗斯柴尔德先生称双方将通过合作在全球市场推动薄膜发电技术的发展。机构力挺：汉能被严重低估同样也是在2月27日，里昂证券（CLSA）发布
研究报告，称汉能是被低估、有远见的高科技公司。里昂证券驻香港的光伏行业分析师杨立志（CharlesYonts）在报告中指出，投资者仍然可能严重低估了汉能的成长潜力。公开资料显示，2011年，汉能收入25.6

两篇报告，当时汉能的估值约为18倍市盈率。 直到2015年2月27日，里昂证券驻香港的太阳能行业分析师CharlesYonts才发布了一篇报告，表示看好汉能。 记者致电一位港股环保行业分析师
，市盈率78倍。 研报寥寥港股分析师称看不懂 记者在查阅资料的过程中发现，这样一只大牛股研报却不多。在翻遍各大金融软件研报系统后，记者暂时只查到2014年9月，来自AMTD证券及工银亚洲的

技术的发展。 机构力挺：汉能被严重低估 同样也是在2月27日，里昂证券(CLSA)发布研究报告，称汉能是被低估、有远见的高科技公司。里昂证券驻香港的光伏行业分析师杨立志(Charles

年2月27日，里昂证券驻香港的太阳能行业分析师CharlesYonts才发布了一篇报告，表示看好汉能。记者致电一位港股环保行业分析师，他表示，并未覆盖这家公司，因为看不懂。他进一步表示，汉能的业务大多
看不懂记者在查阅资料的过程中发现，这样一只大牛股研报却不多。在翻遍各大金融软件研报系统后，记者暂时只查到2014年9月，来自AMTD证券及工银亚洲的两篇报告，当时汉能的估值约为18倍市盈率。直到2015

。然而，约两个月后，2月27日，里昂证券杨立志再次就汉能发表分析报告《汉能的第10个观察者》(The 10thman on Hanerrgy)：一反此前对汉能的质疑，杨立志强调，投资者不应当仅局限于短期的
长期饱受质疑至今，第三方机构的光伏统计排名中仍然未见汉能出货量数据排名的踪影。今年1月，FT中文网发表的文章《汉能崛起的背后》中质疑汉能高市值背后上市公司和母公司之间的关联交易，文章中广泛引用了里昂

市场。 里昂证券太阳能行业分析师杨立志坦言，与晶硅技术相比，目前薄膜发电技术在全球光伏市场占比并不高，而且过去几年大多数薄膜发电企业发展状况不佳，但汉能薄膜发电有三点优势：规模效应、协同效应和母公司

了里昂证券（CLSA）分析师杨立志（Charles Yonts）在2014年12月对汉能的质疑观点文章《他们真的那么好吗？》：既然其太阳能板产量大致足够一个欧洲小国使用，为何市面上一个汉能太阳能板也
看不到。然而，约两个月后，2月27日，里昂证券杨立志再次就汉能发表分析报告《汉能的第10个观察者》（The 10thman on Hanerrgy）：一反此前对汉能的质疑，杨立志强调，投资者不应当仅

掌控快速增长的柔性薄膜太阳能市场。里昂证券太阳能行业分析师杨立志坦言，与晶硅技术相比，目前薄膜发电技术在全球光伏市场占比并不高，而且过去几年大多数薄膜发电企业发展状况不佳，但汉能薄膜发电有三点优势：规模

，整线原材料及生产成本下降，加之政府补贴等利好政策作为支持，有助于该公司掌控快速增长的柔性薄膜太阳能市场。里昂证券太阳能行业分析师杨立志坦言，与晶硅技术相比，目前薄膜发电技术在全球光伏市场占比并