薄硅片

多晶硅片占54.4%，直拉单晶硅片占34.3%，再加上带硅，三者占有总量的85%到90%。转换效率上，薄膜电池较低，其他材料如异质结、多结、背结、高倍聚光电池等虽然其光电转化效率能达到40%以上，但
的CFZ技术，基本技术路径是采用分类档次较低的多晶原料，在特殊工艺条件下在实现技术性能的基础上降低成本。其生产硅片的电池转换效率可达24-26%。而通常前端太阳能电池片如高出百分之一的转换效率，组件

-电池片等制造领域，想象空间巨大。我们仅根据公司新增太阳能晶硅切割线项目，并且以谨慎态度来预测公司11年4800吨切割钢丝产能释放，则带来收入5.2亿元，增发摊薄后增厚EPS约0.60元；12年保守
估计切割钢丝产量达12200吨，则贡献收入12.7亿元，增发摊薄后增厚(摊薄13%左右)EPS达1.4元左右；预计公司10-12年EPS为0.39元、0.88元和1.65元；对应10-12年PE为77倍

）的华人半导体专家于2007年在美国硅谷创立的高效晶硅光伏电池研发和生产企业，其核心技术和专利是一种名为Triex的基于N型单晶硅片的高效晶体硅光伏电池结构，这一技术的特点是能够以接近传统晶硅光伏
生产线外，Silevo在杭州还拥有一条32MW的量产生产线（杭州赛昂电力，Silevo占65%股权比例），目前量产电池片效率21.4%。隆基股份此前与杭州赛昂电力签有2013~2016年N型硅片供货框架

索比光伏网讯:浙江昱辉阳光能源江苏有限公司（以下简称昱辉阳光）公布2014年第二季度财报称，营收额3.87亿美元，同比微有提升；光伏硅片与组件总出货量698兆瓦；运营利润率2.7%，净利润75.7
万美元。业绩要点太阳能组件出货量498.7兆瓦，去年同期及上季度分别为434.1兆瓦与521.1兆瓦；太阳能硅片与组件698.3兆瓦，去年同期及上季度分别为849.3兆瓦与710.1兆瓦。净营收额

浙江昱辉阳光能源江苏有限公司（以下简称昱辉阳光）公布2014年第二季度财报称，营收额3.87亿美元，同比微有提升；光伏硅片与组件总出货量698兆瓦；运营利润率2.7%，净利润75.7万美元。业绩要点
太阳能组件出货量498.7兆瓦，去年同期及上季度分别为434.1兆瓦与521.1兆瓦；太阳能硅片与组件698.3兆瓦，去年同期及上季度分别为849.3兆瓦与710.1兆瓦。净营收额3.87亿美元

行业不现实，而且目前来说产能过剩。产业链有微笑曲线，产业环节同样存在微笑曲线，企业可以针对特定产业环节进行研发。如：改进硅片制造技术，把硅片做得更薄，或通过改进电池及组件制造工艺，以提高电池转换效率

来说产能过剩。产业链有微笑曲线，产业环节同样存在微笑曲线，企业可以针对特定产业环节进行研发。如：改进硅片制造技术，把硅片做得更薄，或通过改进电池及组件制造工艺，以提高电池转换效率，使产品有更高的市场溢价能力

开发，主要提供EPC服务，目前与苏美达合作的分布式共100MW分布式项目顺利推进。 另外，我们认为随着分布式装机应用的推广，国内单晶产品能够摊薄建安成本、获取更高发电量，其国内市场占比也会有所提升，贡献除美、日、欧之外的重要增量，推荐单晶硅片龙头隆基股份。

投资评级与估值：不考虑增发摊薄因素，我们预期2014-2016年公司实现每股收益0.51元、0.78元和1.03元。公司主营业务正在高速成长期，未来两年的业绩是同类企业中相对最为确定的，品牌溢价和
先发优势最为明显。我们认为公司股价短期合理估值波动区间在35-45倍，12个月的目标价位为25元，较目前股价约有44%的空间。首次评级为买入。单晶硅片投资机会就在当下，未来业绩隆基股份最确定。由于单晶和