股票评级

500MW电站规模的目标。 再次打开股权融资通道。公司已经公告,拟向实际控制人爱康实业和其他不超过9名特定投资者非公开发行1.17亿股股票,发行价格不低于17.19元/股,融资不超过20亿元
股本1%,不超过2%的股份,进一步增强市场信心。暂不考虑二次增发带来的股本摊薄,预测公司2014-2016年EPS分别为0.35、0.91和1.58元,给予买入评级!

500MW电站规模的目标。再次打开股权融资通道。公司已经公告，拟向实际控制人爱康实业和其他不超过9名特定投资者非公开发行1.17亿股股票，发行价格不低于17.19元/股，融资不超过20亿元，募集资金主要投向
%的股份，进一步增强市场信心。暂不考虑二次增发带来的股本摊薄，预测公司2014-2016年EPS分别为0.35、0.91和1.58元，给予买入评级!

组件及电站业务都将受益。总体来看，公司已基本从低谷中走出，未来电站及蓝宝石业务颇具看点、给予公司增持评级。风险提示：（1）光伏组件需求不及预期；（2）公司电站项目进展不顺；（3）非公开发行股票的不确定性
信息化部。 8 9 下一页 　　特变电工(行情,问诊)：变压器王者归来 买入评级2014-12-22 类别：公司研究 机构：国

:在不考虑增发、限制性股票摊薄股本的情况下，预计公司14-16年EPS分别为0.51元、0.78元和1.03元，2014-2016年复合增长率42%，维持买入评级，维持25元目标价。
力推分布式应用是大概率事件。公司抓住这一历史机遇，与衢州管委会约定由衢州市出台鼓励优先使用高效单晶组件的政策，并规划未来5年在衢州完成200MW分布式，起到积极示范作用。 维持盈利预测与评级不变

优先权。北汽股份是北汽集团二次创业的主力军:北汽股份成立于2010年9月,2014年12月19日在港交所主板挂牌(股票代码:1958.HK)。北汽股份作为于2013年已进入世界500强的北汽集团二次创业的
项目(富蕴一期30MW与温泉一期30MW)即将并网,那么今年全年至少新增100MW项目,较去年至少翻番,为明年业绩高增长奠定基础。限制性股票激励计划保驾护航,民营光伏电站新巨头指日可待:公司已出台限制性

利润，电动汽车将为公司发展开拓一片新天地。公司股票合理价值区间为 44.10-51.45 元。 我们预计公司 2014-2016 年净利润分别同比增长 24.41%、 33.65%、 45.49%，每股
收益分别达到 1.10 元、 1.47 元、 2.14 元。给予公司 2015 年 30-35 倍市盈率，合理价值区间为 44.10-51.45 元，调高至买入的投资评级。主要不确定因素。 （ 1 ）市场竞争风险。（ 2）技术风险。（ 3）利率波动风险。（海通证券 牛品,房青）

投资于海外市场。但随着光伏行业进入不景气周期，终于在2012年底爆发流动性风险。过去两年中，11超日债信用连遭评级机构鹏元资信下调，主体及债项评级从发行之初的AA，至2013年5月降至CCC。11
资产可能作价上百亿元对外出售，而且此前这部分业务的盈利也一直不错，硅片的转卖让投资者感到有些不解，从而以卖出股票来表达自己的情绪。想想，若是将核心利润来源剥夺出去，股东还吃什么赚什么？将硅片业务拿走

传统业务亦能提供稳定增长的现金流，再结合公司的上市公司平台，公司大规模开展电站业务将得到强有力的资金保障。 限制性股票激励计划保驾护航，民营光伏电站新巨头指日可待：公司已出台限制性股票激励计划
摊薄股本与增加费用的情况下，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.75元、1.11元和1.68元，对应PE分别为24.1倍、16.4倍和10.8倍，维持公司买入的投资评级，目标价28元

公司发布非公开发行股票预案，拟融资不超过20亿元：公司拟以17.19元/股的底价非公开发行不超过1.17亿股，其中公司第一大股东爱康实业认购比例不低于10%；募集资金总额不超过20亿元，其中14亿元
14.1倍；摊薄（按照底价17.19元/股测算）后分别为0.25元、0.73元与1.07元，对应PE分别为79.1倍、26.9倍和18.3倍。维持公司买入的投资评级，目标价25元，对应于摊薄前2015年

发行人民币普通股股票6，000万股，募集资金总额为人民币2，520，000，000元，扣除发行费用人民币1.06亿，本次发行募集资金净额为人民币2，413，713，114元。由于光伏行业形势发生了重大
提升，发展趋势向好。 　　五.盈利预测与估值 我们预计公司14-16年的EPS为0.41元、0.49元和1.01元，公司合理价值为15元，首次覆盖给予买入评级。 风险提示:光伏行业