福莱特光伏

。 推荐标的 推荐关注各环节龙头企业。在光伏方面，推荐硅料环节，硅片龙头隆基股份、中环股份，电池片龙头爱旭股份，组件龙头东方日升，光伏玻璃龙头信义光能、福莱特，胶膜龙头福斯特，电池设备龙头捷佳伟创

海外市场复产复工、国内竞价项目并网时间限制，三、四季度国内光伏装机需求确定性高。 与此同时，由东方日升、福莱特以及东方希望等光伏公司引发的新一轮扩产潮将产业热度推向高潮。这些扩产计划的密集释放，将再度

。 2019-2020年来，信义光能、福莱特玻璃的产能和成本优势已经稳固，预计这两大企业在2020年末光伏玻璃行业的市占率将超过60%，双寡头格局已经成型，未来两大企业规模和成本优势很难被超越。而部分二三线企业对玻璃

2020年6月14日，福莱特玻璃集团股份有限公司(以下简称福莱特)发布关于《2020年度非公开发行A股股票预案》的公告。公告显示，福莱特拟建年产75万吨光伏组件盖板玻璃二期项目，总投资约16.33

福莱特(601865)发布定增预案，本次非公开发行股票募集资金总额不超过20亿元(含本数)，募集资金扣除相关发行费用后将用于投资年产75万吨光伏组件盖板玻璃二期项目及补充流动资金。

我们认为疫情影响光伏需求在1H20出现波折，产业链价格再次快速下探(7.4%至34%)，加速光伏平价进程。伴随国内装机带动需求环比回暖，我们看好光伏各子板块下半年机会：玻璃/胶膜/硅料 逆变器
: 全球光伏需求季度判断与预测 资料来源：Solarzoom，中电联，BP，中金公司研究部 国内：电网打开消纳空间，西边不亮东边亮 电网消纳空间总量明显提升，预计2020年国内需求增速高达65%。不同于

目由福莱特集团投资，将建设全球单体最大、能耗比最低的太阳能光伏玻璃生产线及配套深加工产线，与新签约的总投资224亿元、年产18GW高效光伏组件全产业链项目形成产业协同。有了龙头项目补链强链，对上
二季度重点建设项目累计开工195个，已完成目标的96.5%，累计竣工项目175个，完成目标的114.4%。 紧盯龙头项目，强健产业链。在秀洲区，高端光伏产业链配套项目破土动工，带动光伏全产业链发展。该项

成本和技术优势、盈利稳定、供应链配套完善和市场拓展能力强劲的优质龙头企业，其有望受益于全球光伏需求快速增长迎来持续成长机遇，重点推荐隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特、福斯特、晶科能源、阳光电源
核心观点中国光伏产业链具备显著的效率、成本、上下游配套等优势，短期内外迁可能性较小，且疫情影响下海外产能扩张进程可能放缓;从中长期看，随着国内产能置换等政策限制趋严、海外贸易壁垒抬升，以及供应链均衡

玻璃的有效产能呈现不断上升的态势。2019年我国光伏玻璃有效产能达到662.8万吨，同比增长9.2%。 双寡头局面形成 目前光伏玻璃行业的主要参与者有信义光能、福莱特、彩虹、金信太阳能
、南玻、中建材等企业，其中信义光能和福莱特处于第一梯队，彩虹、金信、南玻处于第二梯队。2019年我国光伏玻璃市场份额占比，信义光能占比38%，福莱特占比24%，两家合计市场份额占比超过60%，形成了双寡头的局面。

新增装机量快速增长。光伏方面，在国内630抢装的背景下，内需对行业形成一定支撑，而海外需求有望在下半年逐步复苏，建议关注隆基股份、通威股份和福莱特。风电方面，2021年是中央补贴的最后年份，2020-2021年风电将迎抢装潮，行业需求旺盛，建议关注日月股份、东方电缆、金风科技、明阳智能。