盈利预期

年初起持续走低，其中致密料最大振幅为19%，而菜花料价格的下降幅度曾多达45%。此时的多晶硅料的价格和盈利能力达到了历史底部，这也说明其价格向上反弹的空间较大。 2020年上半年硅料的价格变化
乐山的2万吨产能停工，而内蒙地区的鄂尔多斯硅料生产状况也并不稳定。硅料的突发性供应短缺推动了硅料价格的快速回升超出市场预期。 数据显示，九月致密料达到约 90 元，菜花料则报价约 61 元，较上半年

) 从结果看，基本在行业的预期之内。2020年上半年财报汇总中(点击可查看《隆基、通威、特变、正泰、天合、晶澳领衔营收榜，34家光伏企业半年业绩出炉》)，光伏們曾分析称，尽管下半年行业需求远优于上半年
，但在供应链涨价风波影响下，在垂直一体化以及供应链优势的双重优势下，一线企业的订单情况明显要好于二三线企业。从全年来看，行业的盈利水平或将出现分化，强者恒强将助力行业集中度的进一步提升。 从全年

更低，每年约为3.5亿至4亿美元。这大约是英国石油2019年勘探支出的一半，仅仅是2010年46亿美元勘探支出的一小部分。 2020年，英国石油公司在下调能源价格预期后，也从其石油和天然气资产的价值中
世界中展开竞争。 英国石油公司一些高管警告称，英国石油可能在不完全了解新领域之前，就匆忙投资新项目，同时放弃长期的盈利来源。勘探部门的一名高管表示:公司内部变化如此之多，也将是一个巨大的挑战。

在气候目标以及市值持续创纪录的双重加持下，光伏制造已经成为一个令人眼馋的行业，持续向好的发展空间与强大的盈利能力吸引了众多掘金者的跨界加入。从7家重磅加码光伏玻璃、某龙头企业前高管170亿元投建
光伏制造企业来说，技术的积淀与成本把控则是其最佳利器。 以硅片为例，众所周知，在该领域，隆基拥有无可匹敌的成本优势，产能持续扩张带来的规模优势叠加严格的成本管控能力，使得隆基的盈利能力逐年攀升，也

单晶硅片长期供不应求，毛利率高企吸引新人入场加码产能，五年来行业格局第一次面临严峻挑战。 自2016年以来，单晶硅片渗透速度超预期，产能长期供不应求造就了行业持续的高盈利状态，行业逐渐以隆基、中环
新晋者入局。2020年因为疫情、硅料涨价等原因盈利有所波动，但仍在19%坚实筑底(且1个月后即反弹至20%以上)。京运通与上机数控2020年内宣布将加码硅片产能至52GW，五年来长期稳定的隆基、中环

前产业链价格下，硅片+电池片+组件垂直一体化的企业组件单瓦净利为0.16元/瓦左右，电池+组件垂直一体化的企业组件单瓦净利为0.05元/瓦左右，仅有组件环节的企业基本不盈利，处于略微亏损状态，垂直一体化组件
龙头的成本和盈利能力优势非常明显。 硅料难被一体化 虽然光伏产业垂直一体化发展趋势明显，但仅存在于制造端中下游，上游硅料还鲜少有人涉及。 安信电新指出，由于属性差异较大，硅料环节一体化的难度很大

盈利能力。 此外，这种风险或会对投资意愿产生负面影响，WoodMac认为，这是除了输电能力和电池技术开发之外，限制太阳能崛起的一项潜在因素。输电能力和电池技术开发对推动进一步扩大太阳能至关重要。多家
BNEF的太阳能预期是落在后面的。去年年底，BNEF将太阳能誉为电力市场的 "新王者"并声称，2020年-2040年，每年开发的太阳能项目量都会高于此前一年的项目量。 国际能源署的《能源政策方案陈述》报告表明，2040年末，太阳能年发电量或会达到4813TWh，是所有发电类别中最高的。

2020年，储能系统价格的下降速度快于预期，最大的驱动因素是电池成本的下降。电池能量密度的提高也有助于降低系统组件的总体平衡和相关成本。 此外，其他硬件组件在国家之间的价格差异开始消失。除了少数
，2018年储能部署大幅增加，导致系统成本大幅降低。然而，自那以后，这一速度已经放缓。虽然激励计划为其中一些供应商创造了盈利空间，但其中许多供应商难以跟上日益激烈的竞争、不可持续的低系统价格以及火灾事件

可能难以适应新的竞争环境。2020年隆基股份利润丰厚，远超出我的原有预期，这其中供应链管理带来的输出和贡献功不可没! (隆基股份发给供应商的表彰牌) 行文至此，相信大家已能理解我
非常恶劣的供应链的斗争，很多行业巨头们已经不再完全以是否盈利为考核新建产能的第一指标，而是变为了供应链安全，明知硅片会过剩但依旧会扩，因为我没有硅片!明知电池片产能会过剩但依旧会扩，因为我没有电池

官方给出的十四五指引同比至少翻倍。 1、硅料：价格有望维持高位 硅料：2021年供给释放有限，价格支撑下头部公司盈利有望超预期。 展望2021年，供给端依然没有明确产能释放，依然维持供需紧平衡状态
，价格或将下降，影响企业盈利。 2020上半年主流厂商毛利率维持30%以上，相比2019年继续提升，高额盈利以及对未来需求增长的预期下，各个厂商积极扩产造成2021年供给过剩，但估计一线厂商因优秀的