电池组件厂
光伏玻璃扩产速度远不及组件，今年四季度起，光伏玻璃成为了产业链最大的供应短板。虽然从二季度硅片涨价事件开始，部分头部组件企业就提出了产业链一体化的观点，在上游电池片、硅片等环节发力、扩产能，力求打破因各别
是竞争的核心，这也恰恰是福莱特与信义光能稳居龙头的利器。
不得不说，光伏玻璃领域的高集中度，全球来看，国际上约80%的光伏电池组件采用中国生产的光伏玻璃。其中福莱特和信义光能处于第一梯队，彩虹、金
产出，减少供应。 第三是全行业供应链匹配度偏低。由于各家企业都在推广自己的大功率组件，外形尺寸千差万别，玻璃厂商被迫准备上百种玻璃作为库存。如果A组件厂由于电池供应不及时暂停生产，B组件厂无法直接
成本产能逐渐退出，预计未来硅料行业集中度继续提升。
有效产能超过需求，21年单晶料有效供给约47.76万吨
需求：我们假设21年全球装机160GW，单晶占比95%，电池效率22.5%，对应单W硅耗
/吨，组件含税价格1.7元/W，测算一体化组件厂毛利率为19%，我们认为这是一个一体化厂商能接受的毛利率水 平。我们认为一体化组件厂接受的最低毛利率是15%，倒算硅料价格上限为11.1万元/吨(含税)。
，12英寸35万片/月，具备全球竞争力。210系列硅片，引领光伏行业进入5.0时代。2019年8月中环股份推出210mm超大硅片，下游电池片组件厂商纷纷提出合作意向，东方日升和天合光能已经推出M12系列
，SunPower对外宣布将分拆其太阳能电池组件制造业务并成立新公司Maxeon Solar Technologies，与此同时，中环股份宣布将认购Maxeon Solar 28.8%的股权成为其
退出，预计未来硅料行业集中度继续提升。
有效产能超过需求，21年单晶料有效供给约47.76万吨
需求：我们假设21年全球装机160GW，单晶占比95%，电池效率22.5%，对应单W硅耗2.81g，考虑5
，测算一体化组件厂毛利率为19%，我们认为这是一个一体化厂商能接受的毛利率水 平。我们认为一体化组件厂接受的最低毛利率是15%，倒算硅料价格上限为111万元/吨(含税)。(文章来源：天风证券)
，2020Q2 国内光伏装机 8.08GW;今年竞价项目预计将于 8-9 月正式启动，但根据我们对组件厂调研情况来看，Q3 订单饱满度达到 90%左右，且胶膜和背板企业排产环比均有明显提升，Q3 需求淡季不淡
集中式为主，占比基本都超过 50%，而集中式光伏电站 一般位于郊区，人烟稀少，受疫情影响较小。
根据 4/5 月组件出口数据(超预期)以及组件厂 3 季度订单情况来看(Q3 订单较为饱满)， 疫情对
旺季，目前主流厂商单多晶订单情况有所支撑，价格坚挺。今年下半年及明年，扩产不停歇，四季度单晶硅片将迎来较大规模产能释放，未来单晶硅片价格恐显波动。
电池片
节后单晶电池片价格整体持稳，随着下游
需求旺季的来临，单晶M10/G12需求增多，但在供应上(单晶M6以上的尺寸)较为有限。单晶价格继续坚挺，单晶M6电池价格在0.9-0.93元/W，单晶M10/G12电池由于市场供给的稀缺性，价格上相
海外同行技术方面，近年来光伏电池转化效率每年以1至1.5个百分点的速度提高，目前已经达到 20%以上;成本方面，全球的光伏发电成本在过去的5年下降75%。
任何行业都在竟争，但竟争最后会形成2-3
行业集中度提升龙头有10%纯利。
第一个目标 3-5 年 10 倍，第二个目标 5-8 年 30 倍。
光伏组件厂商今年没有单晶 PERC 的会掉队，明后多晶没上PERC 的又会掉队，未来的玩家越来越少
订单均在稳定交货阶段。多晶市场中，受上下游报价松动影响，本周整体多晶市场压力有所增加，中小企业在面对新询单时报价松动，使得多晶订单成交价格小幅下滑。
电池片
本周电池环节报价整体持稳，小部分G1订单
成交价格有下滑迹象。目前单晶电池片市场需求分化明显，使得G1价格再度下调，M6产品价格继续持稳。目前G1电池片报价区间在0.83-0.89元/W，市场主流报价在0.85元/W，M6电池片均价维持在
产能阶段性过剩严重
经过2020年7月硅片、10月玻璃掐脖子事件后，光伏组件大厂包括晶澳、天合、晶科等纷纷扩产硅片、电池片等，210尺寸和182尺寸两个阵营大打出手，互不相让，纷纷扩大产能实现
垂直一体化，以求降低成本、不受制于人，增加竞争优势。
可以预期，2021年硅片、电池片、组件产能超过300GW，远远超过2021年世界预计光伏组件的需求量。预计在2021年6月之后，将迎来残酷的价格战，组件
