现金流动

发行不涉及股东公开发售。 奥特维此次拟募集资金7.64亿元。其中4.40亿元用于生产基地建设项目，1.74亿元用于研发中心项目，1.50亿元用于补充流动资金。 审核意见 1.请发行人补充披露发行人
未来发展空间，以及技术水平能否支持其持续发展。请保荐机构发表明确核查意见。 2.请发行人根据其报告期内现金流状况，并结合光伏行业发展前景，进一步说明发行人的持续经营能力及相关风险。请保荐机构发表

电价补贴款人民币5.73亿元，相比庞大的资金缺口，还是显得杯水车薪。 通过财报可知，大多数企业已出现现金流困难、负债率高的问题，所以不得不通过挥泪甩卖优质电站的方式，来改善公司流动资金现状。此外，巨额可再生能源补贴一拖再拖，所以未来光伏企业还有一场硬仗要打。

，银星能源偿还债务及利息需支付的现金为9.38亿元，而值得注意的是，银星能源2019年第三季度的总营收也只有9.86亿元。结合此前提到的同期期末现金及现金等价物为1.76亿元，与已达15.25亿元的流动

4.0时代。公司深度拓展100余个国家3000多位客户，2019年前11月组件出口量8.1GW(同比+39%)，品牌溢价、现金回款和抗市场波动能力持续提升。公司2020年目标出货量18-20GW，已锁定
。 我们选取美股阿特斯太阳能、大全新能源和A股隆基股份、东方日升4家光伏板块上市公司作为可比公司，其2019-2021年平均PE为19.2/10.8/9.5倍。考虑到美股光伏企业由于市场风格和流动性影响，较

，汉能薄膜以私有化换股方式进行，侧面反映出汉能的流动性紧张问题。 为解决现金流紧张问题，汉能也采取过缓解措施。 据财联社此前报道，汉能集团曾与2018年要求员工购买非公开定向发行的理财产品，最低认购
实质性进展。最终，汉能薄膜发电集团迫于2019年7月底摘牌大限的压力，于2019年6月以私有化回A股的理由，主动从港交所退市。据《财经》报道，退市方案开始以现金或股票置换，但是后来，现金方案被放弃

选型阶段，但出于各自考虑尚未公开。 产业外资本谋求弯道超车。HIT技术的成熟吸引了部分产业外资本的目光，当前国内流动性整体充沛，部分传统行业企业通过供给侧改革积累了大量现金，同时传统行业由于产能过剩
风口正在复产)、钧石(定位设备商)、赛昂(退出，人员流动到国电投等企业)、上澎(停产，设备太老)、晋能(积极研发，酝酿上市)。这些企业是中国HIT产业的先驱，进行了大量的工艺摸索和降本尝试，其技术人员

压力可想而知。(注：下表中现金及等价物为货币资金、银行理财;短期负债为短期借款、一年内到期的长期借款) 不过，考虑到天合光能拥有较好的经营现金流(详见下表)，以及相对充足的未使用的银行授信额度，可以
间，天合光能只在2017年分红一次(33.74亿元)，2019年上半年仅分红1.67亿元。而考虑到天合光能目前的货币资金储备及短期债务规模，似乎短期内也不适合再次进行大比例的现金分红。所以高纪凡用分红资金

、太阳能电池和组件技改及扩建项目上投入6.51亿元;在研发及信息中心升级建设项目上投入4.37亿元，剩余的13.87亿元用于补充流动资金。 根据天合光能披露的《招股说明书(上会
难以完全避免客户因经营状况恶化甚至破产而无法按期归还欠款的情况发生。这可能影响公司的现金流、偿债能力和经营业绩。 晶科电力方面，此次公司启动IPO募资主要用于投资屋顶分布式光伏发电项目建设、应用

向日葵：2019年12月3日晚间，向日葵发布了重大资产出售暨关联交易报告书(草案)。根据公告内容，向日葵拟将其持有的向日光电100%股权、聚辉新能源100%股权转让予向日葵投资，向日葵投资以现金方式
)达成77.1兆瓦光伏电站转让协议。根据合作协议，清源股份将其持有的福建泉州5家全资子公司80%股权，以现金方式转让给湖南新华。 重大项目投资&合同签署等 组件、电池片企业 隆基：2019年12月

补充流动资金。根据天合光能披露的《招股说明书(上会稿)》，2016-2018年度及2019年上半年，该公司归母净利分别为4.8亿元、5.4亿元、5.6亿元和1.4亿元;光伏组件毛利率分别为17.79
%、19.33%和23.09%，整体呈上涨趋势。天合光能称，公司难以完全避免客户因经营状况恶化甚至破产而无法按期归还欠款的情况发生。这可能影响公司的现金流、偿债能力和经营业