景气

平价时代后，光伏产业是否还会出现恶意的低价中标、恶意的低价竞争?不好说! 在光伏人的记忆中，特别是在产业景气度低迷的时候，往往会发生大量低价低质中标事件，给产业长远发展留下了很大的隐患。最低价中标

行业的高景气度有望超预期。在当前时点，本篇报告旨在梳理年初至今逆变器行业新的边际变化并再次强烈推荐光伏逆变器这一赛道。 出口数据高增，加速出海趋势依旧。从海关总署披露的数据看，2021 年1、2、3
成本，全年行业景气持续，企业盈利乐观。2021 年4 月中旬以固德威、古瑞瓦特为代表的户用逆变器企业针对国内产品提涨价格(10-15%)，随后阳光、锦浪跟涨，产品价格调涨后基本传导了由于电子元器件以及

覆盖率。 市场需求旺盛，行业处于景气周期 2021年，在消费电子升级、汽车电子、新能源汽车和新能源产业快速发展的推动下，全球半导体市场持续增量，行业整体产能持续扩充;作为全球最大
的半导体消费国，中国半导体市场更是以高于全球平均增速的3-4倍高速增长。综合第三方市场分析认为半导体行业高景气度增长仍将持续8个季度左右。 ▲半导体材料生产产线 业务规模持续

高。不过环保产业的发展，与环保政策的推进密不可分。过去的一年，国家环保政策频出，结合十四五有关生态环境的规划，中国银河证券分析师严明此前在发布的研报中指出，未来环保产业有望步入新一轮发展周期，行业景气度在

近期，光伏行业备受关注，除了行业景气度不断提升，业内公司高增长之外，上游原材料价格的大幅波动也成为一大热点。 作为光伏行业的龙头企业，面对严峻的经营环境和市场条件，晶澳科技在订单交付及开工成本控制

。在28家企业中，27家企业实现盈利，仅有中利集团一家亏损。从盈利企业的财报分析，业绩增长主要受益于光伏行业整体景气度较高、发展态势较好。 通威股份表示，2020年光伏装机持续增长，该公司高纯晶硅及

的景气度。 4月12日晚，硅料龙头通威股份连发41份公告，详细披露2020年年报及2021年一季报相关内容。2020年，通威股份实现营收442.00亿元，同比增长17.69%。其中，光伏业务

100Gwh以上，同比翻番，第一季度全行业再度满产，景气度超过预期。东吴证券的数据显示，该公司预计排产20GWh以上，同比暴增300%，其他主流电池厂家的排产计划也极为饱满。全球锂电池巨头宁德时代

亿(YoY +121.5%，QoQ +17.8%)，符合我们的预期。其中，2021Q1 营业外支出主要为公司常规性捐赠。 聚丙烯产销量下滑，焦炭及聚烯烃景气提升。公司聚烯烃板块受景气上行带动盈利
+268 元/吨，QoQ +32 元/吨)。焦炭板块2021Q1 实现焦炭销量103 万吨，同比减少0.4 万吨，环比减少11.7 万吨;受益国内景气大幅上行，2021Q1 焦炭销售均价为1717

、南方基金、华夏基金等相继发行了中证新能源ETF、中证新能源汽车ETF等;针对一季度高景气度的有色、化工行业，鹏华中证细分化工产业主题ETF和富国中证细分化工产业主题ETF发行规模均超过20亿份;横跨A股