效应债券

不需要思考的交易，并购将产生协同效应，降低成本，有利于两家公司的经营发展。但在资本市场的眼中，这桩顺理成章的并购，却是一家亏损的公司在试图拯救另一家负债累累的亏损公司。在宣布收购要约后的一个交易日中，特斯拉
协同效应，反而可能会引发更严重的财务危机。简单加总，这两家公司在2015年共亏损16.6亿美元，自由现金流为负47.9亿美元。特斯拉目前面临新一代电动车Model3的产能压力，而Solarcity则严重

一桩根本不需要思考的交易，并购将产生协同效应，降低成本，有利于两家公司的经营发展。但在资本市场的眼中，这桩顺理成章的并购，却是一家亏损的公司在试图拯救另一家负债累累的亏损公司。在宣布收购要约后的一个
非但难以产生协同效应，反而可能会引发更严重的财务危机。简单加总，这两家公司在2015年共亏损16.6亿美元，自由现金流为负47.9亿美元。特斯拉目前面临新一代电动车Model3的产能压力，而

；SolarCity则暴涨16%，稍早一度涨22%。为了获得规模效应，SolarCity需要前期投入大量资金，用于太阳能面板的生产、安装以及营销。而其收入的获得，则是靠后期逐渐从用户收取租金。过去多年
付款，让它有资金筹备卫星发射。这样一来，SpaceX就有大量资金躺在其资产负债表中，其中很多甚至一两年内都不会被用到。对于很多公司来说，这种闲置资金一般会用于安全性高的政府债券等的短期投资。但是去年

SolarCity的全部市值；SolarCity则暴涨16%，稍早一度涨22%。为了获得规模效应，SolarCity需要前期投入大量资金，用于太阳能面板的生产、安装以及营销。而其收入的获得，则是靠后
于安全性高的政府债券等的短期投资。但是去年，SpaceX则花费了1.65亿美元购买SolarCity发行的债券。这是极为不同寻常的举动：SolarCity的这些债券并不会真正地在市场上交易，而且一年

；SolarCity则暴涨16%，稍早一度涨22%。为了获得规模效应，SolarCity需要前期投入大量资金，用于太阳能面板的生产、安装以及营销。而其收入的获得，则是靠后期逐渐从用户收取租金。过去多年
客户通常会提前付款，让它有资金筹备卫星发射。这样一来，SpaceX就有大量资金躺在其资产负债表中，其中很多甚至一两年内都不会被用到。对于很多公司来说，这种闲置资金一般会用于安全性高的政府债券等的短期投资

平稳增长。3）依靠技术进步和产业集群效应，国内光伏电站的度电成本急速下降，由07年的6元/千瓦时到2015年的0.6~0.9元/千瓦时（西部：0.6~0.7元/千瓦时，东中部：0.8~0.9元/千瓦时
之前，政府补贴将一直存在（但补贴力度可以预见将逐步减弱）。5）绿色债券推出在即，可在一定程度上缓解光伏企业资金困局。发改委于2015年9月21号公布《生态文明体制改革总体方案》：明确提出建立绿色金融

~60GW，维持平稳增长。3）依靠技术进步和产业集群效应，国内光伏电站的度电成本急速下降，由07年的6元/千瓦时到2015年的0.6~0.9元/千瓦时（西部：0.6~0.7元/千瓦时，东中部：0.8
与常规火电竞争之前，政府补贴将一直存在（但补贴力度可以预见将逐步减弱）。5）绿色债券推出在即，可在一定程度上缓解光伏企业资金困局。发改委于 2015年 9月 21号公布《生态文明体制改革总体方案

、融资租赁、信托、产业基金、资产证券化以及债券融资等等。这些模式也是各有特色，其中融资租赁、银行信贷、产业基金在实际操作当中更为常见。融资租赁目前主要介入的是建设期融资，而进行主要介入的是运营期融资
、PE、VC、咨询、科技等方面的优势资源，发挥协同效应，共同为新能源产业客户提供综合的金融解决方案，光伏电站的风险点主要有哪些呢? 第一个风险点，电力消纳的风险。近两年西部地区的弃光限电比较严重，东北

传统能源正面竞争，也成为一种可能。下面谈一谈融资租赁与光伏行业的互动。目前光伏发电企业的融资渠道主要有银行信贷、融资租赁、信托、产业基金、资产证券化以及债券融资等等。这些模式也是各有特色，其中融资租赁
争议，有待进一步的探索。中建投还依托于股东、中国建投以及兄弟公司利用我们的信托、公募基金、PE、VC、咨询、科技等方面的优势资源，发挥协同效应，共同为新能源产业客户提供综合的金融解决方案，光伏电站的风险