投资报酬率

本期竞标案件的最低折扣率可能超过5%左右，而折扣率超过10%以上的案例可能不在少数，推测本期的平均折扣率将落于7%~8%之间。另一方面，由于折扣率的增加与趸购电价的调降，相关业者为了维持最低投资报酬率

打开国内分布式光伏市场。建议关注东方日升、中利科技、阳光电源、隆基股份等行业龙头的投资机会。光伏电价政策略超预期，将提升下游应用开发的报酬率；分布式电价补贴的超预期，有望引起分布式安装潮，将利好单晶硅
局部地区抢装潮，利好龙头企业。预计新的光伏电站电价将使I 类资源区内的部分电站IRR（内部报酬率）提升约10 个百分点（相比《意见稿》中的I 类资源区），部分电站IRR（内部报酬率）提升约3 个百分点

布式光伏发电项目，实行按照发电量进行电价补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元。 对此，信达证券则表示，光伏电价政策略超预期，利好光伏下游应用发展，将提升下游应用开发的报酬率；分布式电价补贴的超预期，有望引起
分布式安装潮，将利好单晶硅企业；行业整治和规范的大力推进，将使得行业集中度得到进一步提高，建议关注行业龙头的投资机会。

下游应用发展，将提升下游应用开发的报酬率；分布式电价补贴的超预期，有望引起分布式安装潮，将利好单晶硅企业；行业整治和规范的大力推进，将使得行业集中度得到进一步提高，建议关注行业龙头的投资机会。

电价补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元。对此，信达证券则表示，光伏电价政策略超预期，利好光伏下游应用发展，将提升下游应用开发的报酬率；分布式电价补贴的超预期，有望引起分布式安装潮，将利好单晶硅
企业；行业整治和规范的大力推进，将使得行业集中度得到进一步提高，建议关注行业龙头的投资机会。

不小的压力。另一方面，由于补助费率为20年固定，加上近几年发电成本快速下降，相对稳定且优异的投资报酬率吸引大批投资者蜂拥而上，过度投资也导致市场出现泡沫化的倾向，因此欧美等推广再生能源较为成熟的国家陆续下修补助金额与补助范围，朝向取消补助的方向进行。

元气大伤，加上安装量快速成长所带来的庞大长期补助费用，对相关国家的财政形成不小的压力。另一方面，由于补助费率为20年固定，加上近几年发电成本快速下降，相对稳定且优异的投资报酬率吸引大批投资者蜂拥而上

正相关，然而金融风暴过后欧洲各国元气大伤，加上安装量快速成长所带来的庞大长期补助费用，对相关国家的财政形成不小的压力。另一方面，由于补助费率为20年固定，加上近几年发电成本快速下降，相对稳定且优异的投资报酬率
吸引大批投资者蜂拥而上，过度投资也导致市场出现泡沫化的倾向，因此欧美等推广再生能源较为成熟的国家陆续下修补助金额与补助范围，隐然朝向取消补助的方向进行。就现货市场整体表现来看，大陆多晶矽市场维持在

，再加上政策确立最低售价的限制，未来大型地面电厂的投资无法透过持续压缩成本来维持其投资报酬率(IRR)，因此考量投资效益，市场有可能加速转向屋顶型市场。而在屋顶型市场中，受限于安装面积，业者对于投资成本和

电厂的补贴，再加上政策确立最低售价的限制，未来大型地面电厂的投资无法透过持续压缩成本来维持其投资报酬率(IRR)，因此考量投资效益，市场有可能加速转向屋顶型市场。而在屋顶型市场中，受限于安装面积，业者