多晶硅过剩

今年7月下旬以来，光伏组件受多晶硅部分产能供给中断、大宗原材料价格上涨、部分龙头企业争夺行业定价权三大因素影响而出现了价格上涨，结束了2016年底以来的组件价格下跌与平稳交替的趋势。 而进入9月
利用率非因检修、假期原因而低于100%的现象。之所以会出现这种情况，原因在于：单晶硅片在替代多晶硅片的过程中，处于成本曲线的左侧(成本更低、性价比更高)，2020年是单晶硅片100%全面替代多晶硅片的

叠加前期新建产能投产，引发光伏行业第一轮严 重产能过剩，多晶硅价格迅速跌至 60 美元/千克。 2010-2011 年，欧洲装机超预期导致供求关系逆转，产业价利拐头上行。2012 年补 贴收紧
爆发，技术壁垒较高、扩产速度较慢的多晶硅环节产 品价格一度暴涨至 500 美元/千克(2006 年仅为 100 美元/千克-200 美元/千克)，REC 毛利率超过 90%。2009 年全球装机紧缩

保有一定议价能力。多晶硅片方面，受上游价格趋稳影响，本周整体多晶报价维稳在1.52-1.65元。由于前期多晶硅片原材料成本上涨，导致多晶价格优势并未能拉动下游需求大幅提升。目前多晶企业试图通过低价策略
获取更多市场份额，下游采购需求逐步往中低效率段偏移，推动部分多晶硅片的低价资源成交金额落在1.32-1.37元/片。 电池片 本周电池片市场价格持续松动，G1单晶价格再度下滑。受前期电池片价格普涨

，产能弹性小，产量变化缓慢，在市场需求发生较大变化的阶段，容易出现阶段性供需不平衡的现象。今年上半年，硅料市场需求较差，市场供应就相对过剩，而下半年受到多晶硅企业事故影响，短时间内硅料市场供需反转
。 显而易见，引发此次博弈的核心就在于组件价格的拉锯。 回顾一下2020前三季度多晶硅、硅片、电池片价格变化趋势： (数据来源：SOLARZOOM新能源智库

67GW。 可以支撑全年硅片产量为：75GW+67GW=142GW 142GW硅片，足以满足全球的组件需求。 到2季度末，单晶硅片产能将超过160GW;3季度末，将达到190GW;多晶硅
片产能远超市场需求。硅片产能不是制约因素。 3季度末，单晶PERC电池产能也远超市场需求，也不是制约因素。 因此，四季度随着硅料供求关系的缓解，不再制约行业总产量，在硅片、电池片产能过剩的推动下，硅片

表： 中国光伏行业协会表示，随着光伏产业技术不断发展，在快速更新迭代的同时，加速了行业的洗牌，相对过剩的落后产能加速出清，行业各环节集中度进一步提高。根据行业协会统计，2020年上半年
，多晶硅、硅片、电池、组件四大环节TOP10企业产量在国内产量的占比分别为99%、94%、75%和70%，比2019年有所提升，其中电池片环节提升非常明显，多晶硅环节订单更是几乎被TOP10企业全部囊括

产能过剩倒逼价格大幅下降，产能周期向下摧毁了一大批企业的资产负债表，只有最坚强的厂商存活下来提高市占率，这是行业的自然选择。有趣的是，经历牛熊周期存活下来的光伏企业投资决策略显保守，因为很多激进的都死了
生命周期尾声，整个行业存量博弈，厂商们只能上下游拓展一体化抢食其他地盘，比如2011年-2012年大幅扩产多晶硅片的保利协鑫。今天越来越多的硅片厂扩产电池和组件和越来越多的电池组件厂扩产硅片，单晶P型硅片

制造业中产能最为分散的领域。中国光伏行业协会统计显示，2019年中国前5大光伏电池生产商产量仅占行业总产量的37.9%，集中度远低于多晶硅、硅片环节，也低于同样产能分散的组件端。 2019年中国多晶硅前
(2020～2022)扩产计划，计划到今年底将光伏电池产能扩张到22GW，2021年底达到32GW，2022年底达到45GW。 一线的光伏电池厂商也在紧跟头部企业扩产。由于整体光伏电池产能的严重过剩

上涨近一成的公告，再度引发业内哗然。 8月18日，受四川汛情影响，位于四川省乐山市五通桥区的永祥多晶硅厂区按当地政府应急管理局要求，目前拥有2万吨多晶硅产能紧急停产。此消息一出，市场关于多晶硅继续涨价