多晶硅供求

1月9日，中国最大的多晶硅生产商保利协鑫能源控股有限公司（以下简称保利协鑫）再遭中投公司减持31亿港元的股份。路透获得的销售文件显示，中投的全资附属公司成栋投资按每股2.6-2.65港元，减持
和以下原因有关：第一、年初重新审视投资组合；第二、需要现金，卖出正回报投资。我们认为保利协鑫公司基本面正面，随着供求关系好转，上游集中度提高和公司自身成本下降，今年业绩或将好于我们早前预期。忧虑依然在

。2014年第一季度住宅部分也非常强劲，北爱尔兰的贡献也在四月开始生效的对住宅安装量改变之前产生影响。 供求动态 德意志银行指出，鉴于强劲的终端市场需求以及持续的资本支出约束，作为主要的
光伏制造商，聚焦于建设下游市场及主要针对多晶硅、硅片和太阳能电池供应的额外光伏组件产量的支出可能在2014年仍受约束。 因此，德意志银行预计，主要的多晶硅参与者，如保利协鑫、瓦克、Hemlock

超薄业务将随产能投放而快速增长,卖方占主导的供求关系短期内不会改变,其盈利能力有望保持较高水平。光伏景气反转,明年盈利弹性大。金太阳工程使公司高效组件业务受益,今年产能利用率维持高位,带动光伏业务大幅
减亏。明年6000t/a多晶硅项目将正式投运,预计成本降至18美元/kg,处于国内领先水平。未来两年国内光伏装机容量有望快速增长,海外市场继续回暖,我们判断在需求刺激下多晶硅价格有望小幅上涨,公司

需求，与明年全球需求基本平衡。目前多晶硅环节大厂垄断基本形成，中小型厂商技术与成本处于较大劣势，大部分已基本停产，未来复产可能性很小。产业链中下游的硅片、电池片、组件全球产能在40GW-50GW
《光伏制造业规范条件》，对光伏行业中多晶硅、硅棒、硅锭、硅片、电池、电池组件等制造领域的生产布局与项目设立、生产规模和工艺技术、资源综合利用及能耗、环境保护和质量管理等方面做出了规定。提出（1）新建和改扩建

为外协、租赁厂房和兼并收购，整体行业并没有新增产能，而行业需求重新回到快速增长轨道，预计2013~2015年全球装机量在35GW、48GW、60GW，增速在30％以上，明年行业迎来供求平衡。另外，预计
产业链价格从多晶硅到组件，明年全年保持平稳，而成本逐步降低，大部分公司明年毛利率在15％~18％，净利率在5％~7％，较今年出现高速增长。目前产业链公司大部分向下延伸至电站环节，随着明年电站收益稳定

、60GW，增速在30%以上，明年行业迎来供求平衡。预计产业链价格从多晶硅到组件全年保持平稳，而成本逐步降低，大部分公司明年毛利率在15%至18%，净利率在5%至7%，较今年迎来高速增长。

业需求重新回到快速增长轨道，预计2013年至2015年全球装机量在35、48、60GW，增速在30%以上，明年行业迎来供求平衡。预计产业链价格从多晶硅到组件全年保持平稳，而成本逐步降低，大部分公司明年
可能会有两个：一是市场需求是否真的像大家预计的那样乐观。二是从供求的角度来看是否能保持相对平衡。他认为，2014年全球的需求情况关键要看供给端的情况。如果再次出现企业大规模扩产的情况，可能会再次打破市场的

亿元。 本次增资的标的为公司全资子公司浙江精功新能源有限公司。精功新能源有限公司成立于2008年8月，注册资本2.10亿元，经营范围为多晶硅太阳能产品的科研、生产、加工、销售及技术服务；屋顶光伏
。 当前，光伏行业已经回暖，国家相关政策也十分有利于光伏业的发展，精功新能源200MW太阳能多晶硅片的产能已全面恢复，盈利能力复苏。不过，由于前期光伏行业深度调整的影响，精功新能源2013年9月30日的

，整体行业并没有新增产能，而行业需求重新回到快速增长轨道，预计2013-2015年增速在30%以上，明年行业迎来供求平衡。另外，民生证券还指出，预计产业链价格从多晶硅到组件，明年全年保持平稳，而成本逐步
亿元。本次增资的标的为公司全资子公司浙江精功新能源有限公司。精功新能源有限公司成立于2008年8月，注册资本2.10亿元，经营范围为多晶硅太阳能产品的科研、生产、加工、销售及技术服务；屋顶光伏

竞争力提升一个级别。我们认为公司超薄业务将随产能投放而快速增长，卖方占主导的供求关系短期内不会改变，其盈利能力有望保持较高水平。 光伏景气反转，明年盈利弹性大。金太阳工程使公司高效组件业务受益
，今年产能利用率维持高位，带动光伏业务大幅减亏。明年6000t/a多晶硅项目将正式投运，预计成本降至18美元/kg，处于国内领先水平。未来两年国内光伏装机容量有望快速增长，海外市场继续回暖，我们判断在