反弹格局

多晶硅价格今年坐上了过山车。年初到6月，价格猛挫30%，众多上游企业日子很是难熬。受制于"两头在外"的行业格局以及欧洲国家下调多晶硅补贴，今年多晶硅价格出现了一定程度的下跌。英利首席战略官马学禄表示
。进入7月，多晶硅价格忽然出现强力反弹。保利协鑫、赛维LDK等公司称，近期多晶硅现货价持续上扬，目前比上半年最低点上涨约10%，国内光伏企业有望借此走出最为困难的时光。　　最差时光组件、电池遭遇大面积

，欧洲市场目前的需求反弹主要是在政策截止日之前的"抢装"，更长期的实质性需求带动还需要等待债务危机结束欧洲实体经济恢复以及新兴市场的全面启动。重点关注公司：特变电工、英威腾、汇川技术、东方电热、广电电气
特点，我们认为总体光伏板块将在震荡中前行，建议关注光伏板块的阶段性投资机会。多晶硅价格小幅反弹，关注乐山电力（未评级）和盾安环境（买入）等，一体化和单晶企业，关注海通集团（未评级）；光伏辅料盈利稳定且

波动，许多人认为会发生行业洗牌，很多小企业会倒闭，而大企业是最终的胜出者。笔者认为很多小企业的倒闭将会成为现实，但是大企业的损失将会更加惨重，虽然大企业不至于倒闭，但是在危机过后我们看到的产业格局将会
薄膜电池比例的大幅上升。但是在2010年晶体硅太阳电池的占比又大幅反弹。究其原因，主要是在经济危机后，硅材料短缺的问题已经解决，硅材料的价格大幅下降，再加上其他的提高晶体硅太阳电池效率的技术进步，造成

倒闭，而大企业是最终的胜出者。笔者认为很多小企业的倒闭将会成为现实，但是大企业的损失将会更加惨重，虽然大企业不至于倒闭，但是在危机过后我们看到的产业格局将会是集中度的进一步分散，行业竞争将会更加充分
薄膜电池比例的大幅上升。但是在2010年晶体硅太阳电池的占比又大幅反弹。究其原因，主要是在经济危机后，硅材料短缺的问题已经解决，硅材料的价格大幅下降，再加上其他的提高晶体硅太阳电池效率的技术进步，造成

，很多小企业会倒闭，而大企业是最终的胜出者。很多小企业的倒闭将会成为现实，但是大企业的损失将会更加惨重，虽然大企业不至于倒闭，但是在危机过后我们看到的产业格局将会是集中度的进一步分散，行业竞争将会更加
薄膜电池比例的大幅上升。但是在2010年晶体硅太阳电池的占比又大幅反弹。究其原因，主要是在经济危机后，硅材料短缺的问题已经解决，硅材料的价格大幅下降，再加上其他的提高晶体硅太阳电池效率的技术进步，造成

成为现实，但是大企业的损失将会更加惨重，虽然大企业不至于倒闭，但是在危机过后我们看到的产业格局将会是集中度的进一步分散，行业竞争将会更加充分。大趋势二、光伏产业的波动对中国企业经营模式的影响这样的情况
太阳电池的快速增长主要是由于美国First Solar 公司的低成本CdTe太阳电池的成功大规模量产，导致薄膜电池比例的大幅上升。但是在2010年晶体硅太阳电池的占比又大幅反弹。究其原因，主要是在经济危机

根据最新数据显示，多晶硅价格已在前一阶段的价格深跌之后出现回升，同时，单晶电池片也出现了价格回升的迹象，而最下游组件价格也已经趋稳。目前光伏行业反弹格局已经基本确定。数据表明，多晶硅上周价格在前一周
上涨0.46%之后继续上涨1.77%，同时维持了比较好的出货量，在三季度价格有望反弹10%左右。另一方面，最下游组件价格已经基本保持稳定，如果需求进一步回暖，组件价格也有望出现反弹。从上市公司和经销商

，而今年三部委已公布了行业准入标准，对各方面均提出了较高要求，想要过审批难度较大。其次，行业格局初步形成，主流企业预期扩产。今年5月洛阳中硅公司负责起草的《多晶硅企业单位产品能源消耗限额》国家标准进行
预计上报的项目将以此类企业扩产为主。再次，多晶硅价格下跌幅度有限，下半年或略有反弹。由于上半年需求市场的冷冻，以及组件价格的弱势，多晶硅现货价格已经接近历史低位。总体来看，年内全球多晶硅供求基本平衡

；三，当时并无行业准入限制，而今年一月份三部委已公布了行业准入标准，对资本金比率、规模、电耗、回收率均提出了较高要求，因此新进入者目前想要通过审批的难度较大。行业格局初步形成，主流企业预期扩产。今年5
预期上报的项目将以此类企业的扩产为主。多晶硅价格下跌幅度有限，下半年或略有反弹。由于上半年需求市场的冷冻，以及组件价格的弱势，多晶硅现货价格已经接近历史低位。总体来看，年内全球多晶硅供求基本平衡，国内

格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1）假设切割液每次损失30%，而回收液平均使用一次，则其占
2010年4月份以来，随着欧洲市场需求突然大增，光伏市场出现爆发式增长，作为光伏组件原料的多晶硅的价格也由此自低谷急速反弹飙涨。进入9月，多晶硅现货报价突破每公斤90美元，国庆之后，国外的现货价格更是