反弹格局

限，并且考虑过去的经验，如果特定国家复制的繁荣与萧条的格局在欧洲其他地方看到，进一步整体市场下滑可能出现。 根据EPIA，欧洲最可能的情况是，安装量将在2014年触底反弹约为8-9GW，自2009

意大利出现。欧洲光伏尚未开发的市场数量仍有限，并且考虑过去的经验，如果特定国家复制的繁荣与萧条的格局在欧洲其他地方看到，进一步整体市场下滑可能出现。根据EPIA，欧洲最可能的情况是，安装量将在2014年
触底反弹约为8-9GW，自2009年最低，在该十年后五年提高到约10-12GW。舍费尔表示：欧洲去年年底的情况显示，光伏，相比任何其他能源业务，保持政策驱动。过去几年在欧洲各国实施一系列追溯性措施

新能源转型的半导体公司，随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升，制造业盈利力有望反弹;同时，合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献，预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4
光伏产业链优势环节，未来5 年切割液复合增长超过30%公司在切割液环节独占70%的份额。该环节，在光伏产业链中属上游核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是

转型的半导体公司，随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升，制造业盈利力有望反弹;同时，合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献，预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元
5 年切割液复合增长超过30%公司在切割液环节独占70%的份额。该环节，在光伏产业链中属上游核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方

电站,业绩有望高速增长。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司,随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升,制造业盈利力有望反弹;同时,合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献,预计公司2013、2014、2015
%的份额。该环节，在光伏产业链中属上游核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1

出货的上升，制造业盈利力有望反弹；同时，合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献，预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元，对应目前PE为128X、34X、18X
，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1)假设切割液每次损失30%，而回收液平均使用一次

的多个光伏电站陆续实现并网发电，公司获得电费收入及部分电站转让收益。 　　 亿晶光电称，在经历2012年的重挫之后，国内光伏行业正逐渐回归理性，重塑供需关系、市场格局的平衡
失衡的泥潭中越陷越深。 　　 2014年行业继续反弹 　　 2013年12月底，国内多晶硅价格还稳定在13万元/吨左右。到2014年3月19日，太阳能级多晶硅现货价格已急速攀升至接近17

万亿固定资产投资，却没有美股这么幸运，实际中央带动的地方投入共达到了9万亿以上，而即使如此，A股的反弹也只摸高到了3478点即开始不断下跌。A股开始与宏观经济背离，宏观经济一直持续到2011年，仍然达到
有利，因为原料价格已经出现国内外倒挂，且国内库存庞大，贸易商会转向出口，低汇率更有利于出口赚钱，更有利于制造业。低通胀、中速增长的经济格局似乎通过两会以后的改革，已经可以感觉得到了。 　　政府

，有利条件和不利因素并存。世界经济复苏仍存在不稳定不确定因素，一些国家宏观政策调整带来变数，新兴经济体又面临新的困难和挑战。全球经济格局深度调整，国际竞争更趋激烈。我国支撑发展的要素条件也在发生深刻变化
，推动消费税、资源税改革，做好房地产税、环境保护税立法相关工作。进一步扩展小微企业税收优惠范围，减轻企业负担。抓紧研究调整中央与地方事权和支出责任，逐步理顺中央与地方收入划分，保持现有财力格局总体稳定

近两年的行业洗牌，光伏行业已有触底反弹趋势，但说全面回暖还言之过早，产业仍面临诸多难题，完全脱困还需要很长一段时间。 如果美国裁定征税，我国光伏业将遭遇全面设限，不少光伏企业的处境将雪上加霜
。 光伏行业缓慢回暖 2013年中欧贸易争端的和解，给光伏行业带来些许暖意，加之多种利好政策支持，经过近两年的行业洗牌，部分光伏企业已有触底反弹趋势。卓创资讯分析师王晓坤表示，2014年我国