刺激式投资

的这几年规模激涨期，光伏企业的业绩成绩单，又不断刺激了我国光伏制造业的产能激涨，更吸引了各路英豪进军下游的投资热情激涨。这是一个以规模论英雄，以现金流为实力的阶段。哪里可以开发大项目，哪里的补贴幅度和
这个夏天过去后，光伏的价格再度上演悬崖式下降，企业再陷低价拼杀，行业再入寒冬。各种不利的政策消息和风声，犹如一道道晴天霹雳，使得行业难再安宁。很多人都深感困惑，为什么面对原本就如此困难的中国光伏

仅能收回零头，250亿巨额资金打水漂，已没有扭转之术。曾经一度跻身全球最大多晶硅片制造商的赛维LDK如今却沦为国内最大的企业破产重整案，令人唏嘘。或许，赛维的陨落，与赛维董事长彭小峰的盲目大跃进式的扩张
周期规律的盲目扩张，最终导致了一场因高速失控撞向光伏产业产能过剩之墙的人为车祸。2007年赛维LDK纽交所上市伊始，其资产负债率已经高达47%，之后随着公司激进式扩张，其资产负债率也急剧上升，但随之而来

仅能收回零头，250亿巨额资金打水漂，已没有扭转之术。曾经一度跻身全球最大多晶硅片制造商的赛维LDK如今却沦为国内最大的企业破产重整案，令人唏嘘。或许，赛维的陨落，与赛维董事长彭小峰的盲目大跃进式的扩张
周期规律的盲目扩张，最终导致了一场因高速失控撞向光伏产业产能过剩之墙的人为车祸。2007年赛维LDK纽交所上市伊始，其资产负债率已经高达47%，之后随着公司激进式扩张，其资产负债率也急剧上升，但随之而来

零头，250亿巨额资金打水漂，已没有扭转之术。曾经一度跻身全球最大多晶硅片制造商的赛维LDK如今却沦为国内最大的企业破产重整案，令人唏嘘。或许，赛维的陨落，与赛维董事长彭小峰的盲目大跃进式的扩张直接
的盲目扩张，最终导致了一场因高速失控撞向光伏产业产能过剩之墙的人为车祸。2007年赛维LDK纽交所上市伊始，其资产负债率已经高达47%，之后随着公司激进式扩张，其资产负债率也急剧上升，但随之而来的却是

。在国家的鼓励政策下，市场有何反应？历年的装机量情况可以对这一问题进行说明。从上表可以看出：2009年的金太阳工程和光电建筑应用示范项目推出以后，极大的刺激了分布式市场；2013年将初始投资补贴改为

~2.45亿元。经营分析上半年装机大跃进造成Q3国内需求急冻，产业链价格急跌：在上网电价将大幅下调的刺激下，今年上半年我国演绎了大跃进式的光伏电站建设，上半年新增装机超过20GW，同比增长150%以上
并未变化，下游产能调整带来的不断增加的单晶硅片需求、和公司海外组件销售的突破放量，将支撑公司在行业景气回调、增长放慢脚步的年份里实现自身盈利增长的不停步。盈利调整与投资建议我们维持盈利预测，预计2016

能源市场与国际人为隔离，导致本国工业成本较高。里根政府开始了石油市场化改革，倡导私有主导供应为主同时弱化政府功能的能源政策。1981年解除石油价格控制，美国油价开始与国际市场接轨下降近50%，但另一方面也刺激
开始将以新能源为核心的新兴战略产业纳入到宏观规划之中，金融危机后奥巴马政府更是将能源产业的转型与发展作为美国经济复苏的动力，2009年奥巴马签署《美国经济复兴与再投资法案》，加大新能源开发与应用的

际市场接轨下降近50%，但另一方面也刺激了进口的急剧增加。 　　20世纪90年代开始能源进口依赖的压力增大与化石能源带来的环境问题开始凸显，美国定期发布国家能源战略，将解决能源危机的应急措施逐步发展成为有
再投资法案》，加大新能源开发与应用的资金投入和新能源产业的税收优惠支持力度。经过长期发展与积累，美国拥有大量新能源开发利用的专利技术，带来本国能源生产增加、能源独立趋势加强。 　　2、美国能源独立政策