债务蔓延

加强、补贴机制有待完善，行业管理比较薄弱、应用市场环境亟待改善等突出问题，光伏产业发展面临严峻形势。2011年上半年开始的全球经济萧条，以及国际多个国家和地区的主权债务危机的阴影，也给光伏产业带来重创。而
披露，逐步蔓延到了投资界和金融界，形成了谈光伏色变的局面。集中来看，我国光伏产业目前存在的问题体现在以下几个方面：1）由于成本过高，光伏产业对政府的补贴依赖严重。2010年之前光伏产业的高速增长，实际上

总体上升。另一个重要因素是，自从2013年下半年以来，央行紧缩货币政策，率先推动金融机构层面的去杠杆。而当金融机构收紧信贷，利率中枢水平上升，去杠杆蔓延至企业层面，债务违约就是其表观症状。在上世纪的大
区域。在工业持续通缩和去杠杆的过程中，信用风险频发有其必然性，超日太阳只是违约蔓延至企业债券领域的信号而已。可以预见的是，未来债务融资市场上企业的基本面将继续分化。那些财务状况不佳的企业，受制于不利的

收紧信贷，利率中枢水平上升，去杠杆蔓延至企业层面，债务违约就是其表观症状。在上世纪的大萧条中，美国通货紧缩预期导致消费和投资不断创新低，作为当时美国梦象征之一的汽车在1928年后销量增长停滞，美国工业
，多只债券暂停发行，投资者恐慌情绪直线上升。市场人士纷纷对企业信用风险唯恐避之不及，众多国际投行和对冲基金甚至把超日太阳违约视为引发中国经济硬着陆和债务危机的潘多拉盒子。但是把时间退回到2010年底

蔓延至企业层面，债务违约就是其表观症状。 　　在上世纪的大萧条中，美国通货紧缩预期导致消费和投资不断创新低，作为当时美国梦象征之一的汽车在1928年后销量增长停滞，美国工业产出增速从1928年的
中国经济硬着陆和债务危机的潘多拉盒子。 　　但是把时间退回到2010年底，情形却与如今截然相反。那时超日太阳刚刚上市不久，分析师们对其不吝溢美之词如，正在崛起的光伏产业新星、光伏产业新力军、高成长

后，风险进一步增加。金融和债务问题被广泛认为是中国经济值得关注的风险之一。进入2014年，信用违约事件频出，公募、私募债券市场以及银行贷款接连出现违约案例。中国上市银行近期披露的财报也显示，不良贷款
，信用事件在未来一段时间会更多而不是减少。投资者必须抛弃政府兜底的思维。正视违约是中国债券市场正常化的一步，是对投资者的一次风险教育。中国过去鲜有债务违约，风险对冲市场发展滞后，而这是一个健康市场

索比光伏网讯:贝尔斯登曾是美国五大投行与主要证券交易公司之一，在2008年的美国次级贷款风暴中亏损严重，并引发挤兑潮，最终濒临破产而被收购。很快，贝尔斯登事件迅速蔓延，恐慌情绪主导市场。但事实证明
事件对信用债市场的冲击影响有限，结合此次11超日债的情况来看，风险并没有迅速蔓延。零风险的债市已经成为过去，随着12中富01、11华锐01、11天威债等也面临信用危机，投资者不禁担忧：谁将开启贝尔斯

　贝尔斯登曾是美国五大投行与主要证券交易公司之一，在2008年的美国次级贷款风暴中亏损严重，并引发挤兑潮，最终濒临破产而被收购。很快，贝尔斯登事件迅速蔓延，恐慌情绪主导市场。 　　但事实证明
事件对信用债市场的冲击影响有限，结合此次11超日债的情况来看，风险并没有迅速蔓延。 　　零风险的债市已经成为过去，随着12中富01、11华锐01、11天威债等也面临信用危机，投资者不禁担忧：谁将

%的股份，要求于2013年7月15日之前履行义务，否则拍卖查封的60%的股份，拍卖所得抵偿债务。　　三折觅买家浙江省桐乡市人民法院公告显示，桐乡市人民法院将于2014年3月22日10时至3月23日10
进入重整阶段。根据破产法第2条第2款的规定，重整程序可适用于两种情形：一是债务人具备破产原因，即不能清偿到期债务并且资产不足以清偿全部债务的，或者不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力的；二是债务人将要

付息状况，以把握国有/民营企业债务隐性担保和重组过程的未来走向，以及这是否会引发高风险债券短期内的信贷风险蔓延或信贷危机。潜在影响中国上市银行H/A股当前股价隐含平均7.0-6.8%的不良率，而我们基于
起债券违约事件。我们注意到：1)天威债只是暂停上市，尚未违约；下一个付息日为2014年7月11日；2)国有企业保定天威集团为债券提供了担保；3)近日中国民营企业出现债务违约（如超日债），但在天威债的问题

将于2014年中期竣工。届时，该企业会考虑将该项目出售给一个长期持有者。商业光伏模式蔓延First Solar谨慎的指出，目前正在寻求电站的承购者，且电站的建造并非基于商业基础。不过，将电力出售给德州
，该电站并没有获得政府或私人渠道的任何补贴资金。墨西哥国家金融发展银行NacionalFinanciera和世界银行下属国际金融公司（IFC）通过债务融资的方式共同出资项目成本的75