保利资本

，多晶硅价格一直在每公斤几十美元区间小幅上涨。随着光伏在德国及其他欧洲国家装机数量骤增，多晶硅迎来一波价格暴涨阶段，产品价格一路涨到每公斤400美元，暴利不仅导致现有厂商扩大产能，还引发新的产业资本涌进这一
，行业的新进入者如大全新能源、昱辉阳光和江西赛维LDK等，公司在业绩报告中显示多晶硅全部生产成本约为每公斤30美元。至于大型多晶硅制造商生产成本则在每公斤20至25美元，保利协鑫2011年多晶硅生产

而今众多光伏企业亏损经营入不敷出，除银行贷款之外，已几乎没有资本进入，而今银行贷款也越来越紧，这导致很光伏多企业资金链岌岌可危。 价格战只是第一波，更大的行业整合风暴正在酝酿。 从今
行业低谷，而今众多光伏企业已是强弩之末，处于生死存亡之际。 Siro说，而今众多光伏企业亏损经营入不敷出，除银行贷款之外，已几乎没有资本进入，而今银行贷款也越来越紧，这导致很多企业资金链岌岌可危

27.4GW（图3）。个中逻辑无非是，硅料、硅片、电池和组件价格下降，虽然损害了光伏厂商的盈利能力，但对光伏电站来说却是福音。于是乎，光伏电站招致金融资本的垂涎。2011年12月21日，谷歌联手KKR
风光不再。2012年，仅有13名上榜富人旗下的核心企业在美国资本市场上市，上榜人数锐减（表1）。作为过去几年主要的造富宝地，美国市场如今已被边缘化，究其原因，美国资本市场对多数行业的估值已远低于A股市

平均价格也从一年前的1美元/瓦，下跌至一季度的0.3美元/瓦。价格的暴跌造成了成本倒挂，光伏电池组件的毛利率已经降到10%左右，净利润方面，除了保利协鑫，国内巨头全线亏损。全球光伏组件出货量最大的尚德
天。新关税是在3月份对中国太阳能电池实施2.90%至4.73%的反补贴税基础上征收的，税率之高，令毛利只有10%的中国光伏企业欲哭无泪。在资本市场上，投资者对中国光伏产业的热情已经跌到了谷底

保利协鑫，国内巨头全线亏损。全球光伏组件出货量最大的尚德，总收入下降33%，净亏损1.37亿美元；全球最大的光伏电池供应商晶澳，四季度净亏损7750万美元，全年净亏损8970万美元；产量位居赛维之后的全球
。 　　在资本市场上，投资者对中国光伏产业的热情已经跌到了谷底，光伏概念股遭受前所未有的无情抛售。i美股（一个为中国人观察投资美国股市而提供美股行情、信息、数据等服务的财经专业网站）中概

，跌至目前仅25美元/公斤，硅片的平均价格也从一年前的1美元/瓦，下跌至一季度的0.3美元/瓦。价格的暴跌造成了成本倒挂，光伏电池组件的毛利率已经降到10%左右，净利润方面，除了保利协鑫，国内巨头全线
249.96%不等，并将征税期向前追溯90天。新关税是在3月份对中国太阳能电池实施2.90%至4.73%的反补贴税基础上征收的，税率之高，令毛利只有10%的中国光伏企业欲哭无泪。在资本市场上，投资者对

不了我们茶余饭后的闲谈。不过相比倒闭，更多的人看好被国有化，最后这些企业很可能是一个为了解决就业和地方财政的一个僵尸企业。除了被迫收拾这些烂摊子，国有资本还随时可能收购其他正常运营的企业
。0.3-0.5倍PB，光伏上市公司就像是青黄不接时期的稻子。民营企业家就是饥寒交迫的农民，国有资本就是大财主，到最后一刻，民营企业家还是为别人作嫁衣裳，落得两手空空的下场。不只是收购，国有企业还在新建产能介入

解决就业和地方财政的一个僵尸企业。除了被迫收拾这些烂摊子，国有资本还随时可能收购其他正常运营的企业。0.3-0.5倍PB，光伏上市公司就像是青黄不接时期的稻子。民营企业家就是饥寒交迫的农民，国有资本
，电池组件设备已经悉数到位，硅片设备也将会在展会后招标完毕。在地方政府和国有企业的眼里，光伏产业是绿色经济、财税、GDP这些显赫的政绩的代名词。不过在已经介入光伏产业的人眼里，国有资本就是门口的野蛮人，随时

%。其中龙头企业保利协鑫年产量达到17600万吨，同比增幅139.5%。江西赛维LDK2009年产量仅225.1吨，2010年猛增至5052吨，位列国内次席。亚洲硅业、宜昌南玻、四川永祥、成都天威
光伏电站和屋顶项目的主要资金来源。欧债危机爆发后，各国政府削减财政开支的同时，资本金的比例提高，让欧洲银行业不得不改变投资策略，减少对光伏项目的投资。各个国家也相继制订相关政策，减少对光伏发电的补贴

，后者市值仅为27亿港元。2009年11月，中投以55亿港元认购保利协鑫逾31亿股新股。通过资本市场获取资金后，协鑫下游硅片业务也着手进行，2009年从事硅片业务的江苏协鑫硅材料科技发展有限公司在徐州
万吨。中能的供货量占据了当年全国多晶硅供货量的一半。但此时保利协鑫的光伏业务也仅仅只有多晶硅。2009年，朱共山开始进入硅片、系统集成和下游电站业务，在整个光伏产业链六个环节（多晶硅、硅片、电池片、组件