估值
巨变下，很多光伏企业开始重新定位自己的发展路径和发展边界。
笔者比较认同 Mr蒋静的资本圈 的判断：光伏头部制造企业尽管可以做到寡头化，但不可避免平庸化，业务将沦落为简单的线性增长，资本市场的估值
也将下移，目前的较高估值或许难以维持。因此，对于头部品牌制造企业而言，绝对不希望沦落于此，碌碌无为。向下游能源开发方面延伸，则是一个顺其自然的战略选择。
比如，阳光电源已经不是简单的逆变器制造企业
机会。
报告正文
针对主流景气赛道的未来空间及发展趋势进行讨论。系列一围绕新能源车产业链，以5-10年维度寻找影响行业空间和增速的核心因素，讨论长期估值中枢。系列二聚焦光伏产业链，从能源结构出发构建
周期性减弱。光伏产业链作为制造行业，天然具有供需变动带来的周期属性，但从中长期来看行业增长空间较大，兼备周期及成长属性。市场对于周期股及成长股往往给予不同的估值水平，我们从产品价格波动、产能释放周期
订单估值超过600亿元。 在各类财经媒体的报道中，颗粒硅产能是保利协鑫实现盈利的逆转利器。 而这逆转利器正是我市全力推进的重大产业项目江苏中能硅业5.4万吨颗粒硅项目。目前，该项目已有3万吨产能投产
驱动降本，路线多样格局未稳，机遇是存在提前布局及超车机会，风险是转向缓慢则会迅速丧失市场优势。
长期个股大于行业，甄别技术路线寻找先发优势。①行业整体估值对投资指导作用不强，更多需自下而上，长期投资
收益将更多来自个股的而非行业的。②国内光伏企业已占全球主导地位，龙头竞争日益激烈。③技术路线和先发优势最为关键。④各环节估值差异大，技术路线风险较小、格局趋稳、龙头品牌效应强化的逆变器估值明显更高
/吨。 从行业整体的前3季度业绩看，上游从工业硅、硅料到硅片盈利体量及质量均大幅领先于全行业。硅料短缺推动价格大幅上涨，并具备直接转嫁上游成本的能力，因此对本环节利润留存率较高。但从估值来看，两个
Fluence公司，该公司由AES公司部分拥有，并在最近进行了首次公开募股，使其估值达到约47亿美元。 AES Andes公司首席执行官Ricardo Falu表示，此次新增的电池储能系统装机容量为
将有约300万户家庭由太阳能供电。 报告称，全国公用事业太阳能容量也在三年内增加了10倍，从2017年的740MW增至2020年的7.4GW。 澳大利亚的光伏发电量估值从上一年的22.8GWh增至
，为了令航运和航空等难以脱碳的部门脱碳，至21世纪20年代末，需要的绿氢容量要达到数千兆瓦。因此，这种信心的飞跃至关重要。 Hewitt补充表示，绿氢潜在市场"巨大"，他指出，各项估值都表明，随着
/吨。 从行业整体的前3季度业绩看，上游从工业硅、硅料到硅片盈利体量及质量均大幅领先于全行业。硅料短缺推动价格大幅上涨，并具备直接转嫁上游成本的能力，因此对本环节利润留存率较高。但从估值来看，两个环节
成的NAND Flash厂铠侠的股票持有公司。不过东芝最终也有可能会将「半导体存储器」收编在「组件」内，仅将分拆成两家公司(基础设施和组件)。
为了使日本企业能够灵活地进行提高企业估值的业务重组
务价值合计要低的多元化折价。
分拆之后，股东和投资者对各企业的业务更容易做出价值判断。如果各企业估值提高，比目前东芝的总体估值还要高的话，就容易达到积极股东等股东所设想的东芝的目标股票价值，还有
