估值

。 Sunergy California是中国公司中电光伏的美国制造部门，于2021年1月申请破产保护，列出的资产估值超过1000万美元，负债超过1720万美元。除了多起违约行为外，Sunergy与DEPCOM

供货协议，没有市场拓展的困扰。公司光伏玻璃产线的陆续投产必然带来营收的快速增长。光伏玻璃将助力公司跳出周期框架，开启公司成长的新周期。随着市场对于公司成长性的不断认可，公司有望迎来业绩与估值的双提升。

爱旭股份盘中涨停，可以看出产业链上游的降价预期或将使其迎来一轮业绩修复行情。 有观点认为，从后市来看，当前光伏板块的整体估值水平处于高位，已基本反映了今年的业绩预期。虽然光伏行业目前有1亿千瓦已经开工的

。Energy Vault 和 ESS 此后决定通过与一家特殊目的收购公司 (SPAC) 合并上市，每个目标都是估值超过 10 亿美元。 当然，购买 2 GWh 液流电池订单并未实际成交。只有一个 ESS 的

月份后表现开始分化。储能指数表现出强劲的韧性。我们分析，这其中有两方面的原因：1)、创业板指数所覆盖的企业行业属性较广，一些行业(如生物医药)近期因集采等因素估值调整较为明显; 2)市场风格轮动
，高低切换(投资者从高估值的创业板公司切换到低估值的传统产业，如中字头公司，煤炭，电力等)。而在这个市场风格切换的过程中，储能指数的坚挺跟行业公司的业绩释放有着很大的关系，多家储能公司在半年报中体现了几倍

数字能源管理平台。最近来自主权财富基金卡塔尔投资局的 1.25 亿美元投资对 Fluence 的估值超过 10 亿美元。 拟议首次公开募股的主要簿记管理人将是摩根大通证券、摩根士丹利公司、巴克莱资本

。在这种情况下，节前市场的高预期和避险情绪有所减弱，今日整个板块的补跌也就理所应当了。 从估值视角来看，截止到2021年9月30日，光伏产业指数的50家成分股中，千亿市值以上企业的静态市盈率中位数达到
67倍，500-1000亿市值企业的中位数高达88倍，对于重资产、高负债、现金流水平一般的光伏企业而言，当前板块的整体估值水平明显处于高位。因此，在估值水平基本反映了市场预期后，短期内的震荡调整

环节的高附加值以及概念龙头阳光电源估值水平的标杆作用，均走出了翻倍行情。特变电工受益于硅料价格的上涨，新能源业务在2021H1取得了144%的营收增长，叠加同样高附加值的特高压业务，股价的上涨也在
。当然，在实际运营过程中，由于结算环节主要以票据为主，因此企业在不同时点的营运能力还是承压的。 从整体的估值水平来看，50大成分股的平均静态市盈率为77倍，中位数为56倍，受

，对公司的估值也更为合理。为了进一步打开海外市场和吸引国际资金支持，我国很多光伏企业都选择赴美上市，天合、晶澳、晶科、阿特斯皆在此列。截至2007年底，中国在美上市的光伏企业已有9家，总市值约320亿
美元。 但随后几年，因欧美地区补贴政策变动，全球光伏产业开始遭遇寒冬。时至2012年，由于产能过剩及欧美双反等因素，在美上市的光伏中概股面临着估值低及退市风险。到了2013年底，在美上市的11家中

资产，可能会形成一些区域性、行业性的风险。因此，金融机构需改变过去对资本密集型高碳排放企业的估值与行业偏好，控制投资高碳资产，将气候因素纳入投资风险管理框架，以降低资产搁置的风险。同时，发展绿色金融