产业链盈利环节

垂直一体化优势。而近期，来自光伏产业链价格的上涨短期带动隆基股份进入量价齐升阶段。开源证券近期发布的研报推算，此次产业链价格上涨趋势或将至少持续至 2020Q4，行业在下半年有望迎来量价齐升阶段。而硅片环节

适应整个全球经济格局的变化，充分巩固和提升我们的竞争力，在管理效率方面，我们追求极致成本，提质增效，效率致胜。TCL华星今年效率、效益指标在行业名列前茅。过去若干年，我们盈利能力在全球名列前茅。另外
，效率领先，华星投产之后，我们一直保持满销满产。围绕企业经营的主要环节，极致降本增效，进一步改善和提升企业的经营效率，使得企业在竞争中能够保持一个领先的优势。TCL华星投产到现在，没有亏损的年度，尽管这

下游需求强劲叠加硅料供给收缩带来产业链提价，我们梳理光伏历史涨价情况以及近期各环节的毛差竞争，尝试回答关于需求影响、利润分配等问题。 问题一：组件价格上涨，下半年需求是否会递延? 我们认为
: 2020光伏平价项目概览 问题四：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格

下游需求强劲叠加硅料供给收缩带来产业链提价，我们梳理光伏历史涨价情况以及近期各环节的毛差竞争，尝试回答关于需求影响、利润分配等问题。 问题一：组件价格上涨，下半年需求是否会递延? 我们认为
。随着大尺寸电池组件的应用，产业链成本进一步下降，平价项目回报还将进一步改善。 问题四：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求

近期，光伏产业链涨价潮接连而至。 7月，新疆疫情、硅料生产事故等诸多因素导致硅片、电池、组件等其他制造环节的价格普涨。 8月10日，SNEC 2020光伏展刚刚结束之际，通威股份宣告电池片价格
访问时发表了个人看法。 涨价只是供需失衡影响下的短期波动。钱晶表示，预计今年三季度末或四季度，产业链各环节供需压力实现平衡，产品价格也会回落、恢复，甚至低于之前水平。 针对此次组件商因涨价潮卡脖子的

：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格回升，也从0.03元/瓦恢复到0.13元/瓦
比回归中枢。我们回溯几个环节的历史价格变化，其中硅料、玻璃的价格均出现过长达1个季度以上的反弹。 两次反弹后硅料价格在高位企稳时间长达13-25周(半年)，显示出硅料产能投放周期长、价格反弹更有

前列，更是一直在致力于产业链垂直一体化布局。晶澳的业务单元覆盖了除硅料以外的所有环节，在晶体硅棒/硅锭、硅片、电池片、光伏组件以及光伏电站均有不小的体量，这在中国光伏企业中是独树一帜的。 随着各专业
的是，晶澳在每一环节都具备足够实力，晶澳做到了均衡一体化。牛新伟告诉华夏能源网(www.hxny.com)说。 全面均衡一体化优势，将给晶澳的未来竞争带来更多筹码。在打通产业链之后，将能规避供应链

产能出清。 作为业内垂直一体化的代表企业，东北证券分析认为，随着光伏装机恢复正常，下半年公司组件出货有望环比高增长，在产业链价格大涨的情况下，晶澳科技一体化率高，在成本控制和盈利能力方面依旧能够具备
高效产品的产能，满足市场对高效产品的需求，不断提高市场份额和一体化盈利能力。 不过，尽管晶澳科技扩产速度加快，一体化程度提升，来自产业链后续价格波动以及项目进展不及预期等风险，仍然会成为该公司未来所要应对的问题。

面临巨大的挑战，我们依然能保持盈利，这证明了我们在成本结构和业务模式上的优势。 二季度末，我们开始看到国内外市场的需求在快速改善，我们的客户单晶硅片环节也陆续有新增产能投放，这使得硅料需求有了明显的
%; 2020年第2季度归属于大全新能源股东的净利润为238.3万美元;第1季度为3,323.0万美元; 2020年第2季度每股基本ADS盈利为0.17美元;第1季度为2.37美元; 2020年第2季度