业绩增速

的9.9GW提高到14.7GW，增速达到48%。协会预计，2014年7家组件企业合计出货量将达到19GW-20GW，增速则将达到28%~37%。 　　行业的回暖在资本市场也有延续体现。排队近两年
2000吨;两家龙头企业占到国内总产能的39%左右。 　　大幅增长的电站装机容量，带来的是A股光伏企业业绩的快速回暖。去年中期，光伏电站龙头航天机电凭借投资-建设-转让-运营的商业模式率先盈利

估值要较高（20倍以上），融资则能增厚BPS。2）融资资金用于收购资产或自建，其ROE水平在15%以上，从而新老资产加权的整体ROE水平不会降得太多。3）融资的初始规模要达到一定水平，从而使得业绩增速
第一年ROE在15%以上，能够在第二年迅速增厚业绩同时可以继续融资/收益权抵押，再建设，只要ROE在15%以上可以实现循环快速增长。融资性增长需要：1）公司原有业务ROE水平要较高（20%以上），PE

一定水平，从而使得业绩增速要达到相当的高度(比如50%以上)，才可能启动业绩估值双升。4)行业的ROE水平处于整体平稳或上升。5)融资需要有足够多的盈利项目可供购买或自建。若企业能够在电站景气周期合理

）融资资金用于收购资产或自建，其ROE水平在15%以上，从而新老资产加权的整体ROE水平不会降得太多。3）融资的初始规模要达到一定水平，从而使得业绩增速要达到相当的高度（比如50%以上），才可能启动
投向电站行业，光伏行业适合融资性增长模式：由于光伏电站从路条-建设-并网周期为9-12个月，也就是可以理解为募投资金在1年内就可以产生回报，资金第一年ROE在15%以上，能够在第二年迅速增厚业绩同时

15%以上，从而新老资产加权的整体ROE水平不会降得太多。3）融资的初始规模要达到一定水平，从而使得业绩增速要达到相当的高度（比如50%以上），才可能启动业绩估值双升。4）行业的ROE水平处于整体平稳或

节奏，提高内生增速；②加快外延扩张节奏，延伸产业链，全面打造心脑血管医疗大平台。器械+药品协同，业绩成长逐步恢复。1）支架业务逐步见底企稳；无载体支架与分叉支架推广有望弥补传统产品降价影响；重磅产品双
月份，判断公司业绩自二季度开始将逐季改善。风险提示：压缩机产能投放进度低于预期、非公开发行失败的风险。股价催化剂：冷链扶持政策出台、压缩机大额订单签订。乐普医疗：大股东变化提升中长期发展动力事件

在各行业的进口替代将持续,国内三大巨头的份额将进一步提高,取得高于市场的增速。2、海外UPS 市场占据先机。在科华恒盛、科士达和易事特三大内资UPS 制造商中,易事特是海外出口占比最大的一家,也是优势
分布式发电业务作为突破口和增长点,实现业绩的持续快速增长。另外,其强大的研发实力将为其他新产品的推出做出良好保障。我们预计公司14-16 年EPS 分别为2.12、2.48 及2.84 元,目前股价

、1.45和1.86元，对应的市盈率分别为18、13和10倍，预计未来三年符合增速超过30%以上，业绩高增长确定，维持公司强烈推荐投资评级。四、风险提示：电站转让收益不及预期
占全球总发电量比重的70%，但新能源发电仍然延续了高速增长的趋势，年发电量同比增速达到13%，占全球发电总量的5.2%。去年下半年以来，随着光伏电站建设热潮，行业明显回暖。2013年12月底，国内

复合增速37.8%；分布式光伏装机规模要达到3500万千瓦，意味着2017年，分布式光伏装机规模与光伏地面电站相当，2014-2017年每年新增分布式光伏装机规模在800万千瓦。 　　平均内部
年一季度实现归属于上市公司股东的净利润则较2013年同期增长了近70%。 　　拓日新能(10.25, -0.04, -0.39%)的业绩今年也很靓丽，2014年1-6月归属于上市公司股东的净利润