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光伏项目建设相关政策有望于2020年一季度发布，相比2019年，预计会有更多项目在2020年内建成并网。长期来看，随着PERC、异质结(HIT)等高效光伏技术的大规模应用，光伏发电的度电成本有望持续
年前，光伏发电将成为最经济的新增发电技术之一，到2050年，光伏作为中国的第一大电力供给形式，全年发电量将占全社会用电量的近40%。高效光伏技术的应用，有望为光伏制造企业带来长期发展机遇，包括

，高效电池成为行业热点，随着PREC技术成熟度上升，PREC电池已逐步成为市场主流,同时以HIT为代表的新一轮高效电池技术初有突破，未来该环节技术竞争加剧,电池转换效率将进一步提升。电池片龙头企业
，市场集中度将超过60%，同时借助销量的提升实现业绩增长，隆基股份ROE将达20%，中环股份ROE超10%。 PERC电池片应用比例进一步提升，电池片龙头通威股份ROE可达17%。随着太阳能电池片高效

，高效电池成为行业热点，随着PREC技术成熟度上升，PREC电池已逐步成为市场主流,同时以HIT为代表的新一轮高效电池技术初有突破，未来该环节技术竞争加剧,电池转换效率将进一步提升。电池片龙头企业
片高效发展的需求越来越大，以高电池转换效率著称的单晶PERC电池片将在2020年获得更加广泛的应用。成本下降和产能持续释放导致单晶PERC电池片价格增长空间较小，2020年PERC电池片扩产速度预计

光伏产业链中，电池环节的技术仍在快速进步与迭代，继p-PERC快速推广之后，N型电池开始受到业内越来越多的关注或认可，在各类N型电池中，异质结电池(HIT)由于效率更高，在一些BOS成本高的市场已
关键时期，关注布局N-HJT的电池企业。事件驱动上市公司竞相布局晶体硅异质结太阳电池(HIT/HDT)是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，它综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，具有结构简单、工艺温度低

中，多晶硅PERC电池效率由22%提升至22.8%，单晶硅PERC电池效率由23.1%提升至24.03%。同时，企业纷纷布局薄膜电池、钙钛矿电池、异质结电池等新型电池技术。2019年，HIT电池效率
。另外，高效应用能明显摊低组件的封装成本。随着电池片价格的降低，封装成本在组件中的占比越来越高。目前，单块60片组件的封装成本、保险及运输费用合计约为237元/块，不同效率组件分摊下来的单瓦封装成本有较大

通过提高电池在较长波长下捕捉光的能力来提高效率，特别是在清晨、傍晚或多云的情况下。PERC技术在电池和铝层之间添加了一层薄的介电层。任何穿过电池而不产生电子的光都会被这层反射回来 - 因此，这种光有
开始与传统组件匹配，PERC的应用将会爆发。在当前N型TopCon技术尚未得到实证，HIT异质结成本仍过高，钙钛矿等遥遥无期的情况下，PERC或许是当前产线改造和升级最佳的选择。未来三年，PERC或将成为组件市场的标配。

吸引力。 HIT为代表的高效电池发展加速。回顾整个光伏产业发展历程，每一次技术革新都带来了系统成本的大幅下降和装机规模的显著增长。当前PERC+等技术微创新仍将推动光伏装机规模增长。当前行业正处
在新一轮技术变革的前夜，以HIT/Topcon为代表的高效电池，以及大硅片可能是行业未来几年有望获得突破的领域，如果能有实质性突破，行业可能迎来新一轮繁荣，全球光伏装机规模有望跃升到200-300GW

上半年，东方日升欧洲市场组件出货排名位居第二，占比超过10%。除乌克兰外，在中南美洲的多明尼加，东方日升出货量位居第一，占比超过50%。今年8月，东方日升在宁海布局了2.5GW高效异质结电池与组件
280.25亿元，同比增长31.03%;净利润22.43亿元，同比增长35.24%，表现良好。三季度,通威电池片业务继续保持满产满销，产销量约3.4GW，同比大幅增长110%。其中单晶PERC高效

同比增速30%以上，已超11GW，其中智利、澳大利亚、意大利、荷兰等国同比增速200%以上，全球来看，需求有望维持在90GW左右。 4.高效产品相对受益，平价上网或超预期。国内领跑者和扶贫项目不受
影响，海外市场也相对偏向高效产品，因此单晶产业链相对稳健。在趋严的环境下，制造业必将加速技术进步和成本下降。目前领跑者项目中已经出现了部分平价上网的项目。随着企业技术进步和项目非系统成本的降低，平价上网的

的技术进步推动成本持续下降：光伏行业的核心是技术进步推动成本下降，最终实现平价上网。PERC技术仅在增设两台设备的情况下，提高效率1%以上的提升，2018年PERC技术将成为标配。未来，高效电池片将成
为主流，黑硅、MWT、HIT、IBC的技术的运用将持续推动成本下降。 5.投资建议：强烈推荐制造龙头通威股份，隆基股份，晶盛机电，分布式标的：林洋能源，正泰电器，阳光电源，太阳能。风险提示：电网

高效电池的应用上，目前所有已知的高效电池技术均已经成功应用于单晶硅片，高效记录保持者IBC和HIT技术均是采用单晶硅片，而多晶硅片由于晶体的不规则，所以导致了应用上确实存在难度
划分。而单晶长晶采用直拉法对设备配件提出很高的要求，除了要求设备具备耐热性和较长的使用寿命外，也要求配件具备极高的耐腐蚀性和极高的材料纯度;另一方面随着目前对高效电池片和组件的需求，对单晶硅片要求也

。根据业内企业反馈，光伏一揽子政策有望年底前出台，预计国内市场有望强劲增长40-50%达到40GW以上。综上，预计2020年全球光伏新增装机有望实现20-30%增长。从供给端来看，大硅片、HIT高效
、HIT/TOPCon为代表的新技术正在酝酿突破。当前PERC+微创新仍将推动光伏装机增长，若HIT/TOPCon等新技术能有实质性突破，光伏装机规模有望跃升到200-300GW体量。投资建议继续