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，供需关系转变后硅料的价格也会随之调整。硅片没有利润的关键便是扩产。除开隆基股份、中环股份这些旧巨头之外，上机数控、双良节能、京运通等新势力也在杀入。记者在多方采访时了解到一个例子，有硅片企业误判
11月30日，全球最大硅片、组件制造商隆基股份自去年5月以来首次下调硅片官方报价。两日后，全球第二大硅片制造商中环股份也宣布降价，且相关产品降幅大于隆基股份。强周期的光伏行业迎来拐点

随着光伏行业龙头隆基股份宣布硅片降价之后，另一光伏龙头企业中环股份也在近期公布了硅片降价信息，其双双降价也影响到光伏板块的投资信心。投资者一方面担心硅片领域卷入价格战，影响企业收益，另一方面开始警惕
指数。巨丰投资首席投资顾问张翠霞表示，得益于今年政策扶持和新项目落地刺激，光伏上市公司呈现出业绩与估值齐升的态势。但政策利好推动与业绩增长的刺激下，也导致光伏上市公司有了较高的估值溢价，存在下跌与

转换效率都得到10%以上的提升，也大大推动了光伏发电度电成本的下降。在过去几年的行业技术迭代中，隆基抓住单晶替代多晶的机会，利用金刚线切割技术和连续直拉单晶技术，一跃成为单晶硅片龙头老大，并顺势向上
13.16GW，对外出货量排名全球第二。近几年，爱旭股份业绩维持较快的增长，根据数据显示，在2017-2020年，公司营业收入从19.75亿元增长到96.64亿元，三年复合增长率近70%，归母净利润从

情况下，也降低了市场对于硅片企业的业绩预期。自七月份以来，隆基股份、中环股份两大硅片巨头的股价一直处于横盘震荡状态，期间光伏行业虽然利好不断，但两者的股价并未有所表现。隆基股份虽然于11月1日

并网装机容量772万千瓦(中国可再生能源学会风能专业委员会CWEA公布)，在建项目约160万千瓦。但发电项目多为风力发电，风光储一体化项目涉及较少，同时也是天润新能首次在湖北省的首个风光储一体化项目
营业收入335.5亿元，实现净利润30.13亿元，同比增45.61%。表现非常不错，但如果跟身后的明阳智能相比(远景能源尚未上市，无法得知具体业绩)，就显得有些弱势。今年前三季度，明阳智能实现营收

2021年11月23日晚，隆基股份(601012.SH)发布关于签订重大销售合同的公告，公告称，公司与一道新能源科技(衢州)有限公司(一道新能源)于2021年11月23日在西安签订了硅片销售框架合同
总金额约70.41亿元(不含税)，占公司2020年度经审计营业收入的约12.90%，本合同不属于特别重大销售合同，无需提交公司董事会和股东大会审议批准。本次合同交易对方一道新能源为公司硅片业务客户

保利协鑫能源正式复牌，凭借2021H1的业绩暴增以及十年磨一剑的颗粒硅产品，复牌首日股价大涨81.82%。 ▶ 11月1日，证监会审核通过了隆基股份关于发行不超过70亿元A股可转换债券的申请，本次
期限为一年，交易规模为7010万片，预计合同金额为6.67亿元。 ▶ 11月18日，太阳能宣布中节能玉门50兆瓦风光互补发电项目和中节能荒湖农场200兆瓦渔光互补光伏电站二期100兆瓦建设项目通过了董事会的审议，项目投资额分别为2.47亿元和4.48亿元。

对于属于制造业范畴的光伏企业而言，经营效率是决定经营业绩的关键因素之一。由于光伏产业链涉及环节众多，同时企业所采取的经营战略亦有所不同，因此处于不同环节、采取不同经营战略的企业间，经营效率具有显著
效率排名来看，帝科股份、上机数控、海优新材、爱旭股份、福斯特位居前五位，五家企业均采取聚焦战略。头部企业中，通威股份位居第六，隆基股份位居第八，晶澳科技位居第十二，中环股份位居第十七，可见经营的高效是

签署爱康长兴2GW异质结电池项目战略合作框架协议近日，捷佳伟创在回答投资者提问时表示，随着双碳目标带动终端需求的扩大、技术迭代加快推进以及公司新产品的成熟落地，公司也会迎来一个持续向好的发展前景
，就算RPD效率能提高0.6%，产量达不到，也最不到极致降本增效吧? 公司说topcon绑定隆基，但是隆基西安产能迟迟不落地，实验室数据也难以让人信服，如果数据没问题，为什么隆基迟迟不推产能规划

同行业不同命，在上半年产业链上游价格大涨的基础上，光伏产业的利润环节向上游迁移。上游硅料、硅片等企业赚的盆满钵满，下游光伏电池、组件、电站企业的业绩乏善可陈，甚至一些企业出现了亏损，行业内卷严重
。 9月底，隆基、晶科等企业也联合发声，称在硅料价格一路飙升的情况下，很多已签订的组件订单将陷入严重亏损，这种上下游发展的严重失衡，将打破原本稳定有序的产业生态链，严重危害行业健康可持续发展。上下游

光伏行业迎来政策和需求双重利好，景气度持续上行，相关企业业绩爆棚。其中，隆基股份(88.680, -3.82, -4.13%)(601012.SH)依然是当之无愧的行业龙头，2021年前
企业的成本上升势必会影响到多晶硅生产成本。特变电工在投资平台上表示，工业硅持续涨价对多晶硅生产成本影响较大，公司工业硅采购的定价方式为市场价。目前，限电对工业硅有一定的影响，可能对上游多晶硅料供求会

多晶硅料单月产出已超9000吨，稳居全球第一。上述业内人士预测，以目前的市场行情判断，随着颗粒硅产能的陆续放量，保利协鑫今年全年的业绩将非常亮眼。此外，记者独家获悉，保利协鑫颗粒硅近日已获
，开盘价3.4港元/股，截至发稿时，公司股价最高达3.62港元/股，涨幅超82.83%，市值最高突破900亿港元。无论是公司今年的业绩，还是颗粒硅产品的技术优势，保利协鑫给了资本市场足够多的期待

数持续走低的直接后果，就是煤电企业产能过剩、盈利能力下降，云贵川、东北、青海、河南等区域的煤电企业开始整体亏损，一些煤电企业资不抵债，只能依靠集团担保、委贷维持生存，有的甚至被关停、破产，少数电力上市公司业绩
中国平煤神马集团也开始了在光伏领域的一系列布局：先是在2016年成为赛维LDK4家公司的重整投资人，又在同一年与河南易成新能源股份有限公司、隆基乐叶光伏科技有限公司共同出资组建了平煤隆基新能源科技

，按照营业收入口径统计的企业中，前十中有8家中国企业。其中隆基以其4716百万美元位居榜首。下图展示了与光伏相关的部分上市公司。 2020年，我国多晶硅材料产能前五的企业分别是保利协鑫，通威股份
，新特能源，新疆大全和东方希望。5家公司合计市占率达到69.3%，市场集中度高。然而从单晶硅片产能来看，2020年位居前五的分别是隆基，中环，晶科，晶龙和上机数控。其中主要以隆基和中环为主。CR5市占率

　　10月20日晚间，上机数控(603185)发布的三季报显示，前三季度公司实现营业收入75.86亿元，同比增长289.71%;实现净利润14.05亿元，同比增长310.28%。对于业绩增长原因
，上机数控称主要为单晶硅业务规模扩大。　　据记者不完全统计，截至目前，已公布前三季度业绩预告及业绩报告的光伏板块上市公司共有14家，其中，光伏玻璃、硅片相关企业业绩大涨，下游电池片及组件环节企业出现了

业绩外，也会遭受贸易摩擦和其他企业的阻碍。韩华Q-Cells就是后者的代表。韩华Q-Cells是韩华集团收购原属德国光伏龙头企业Q-Cells后重组的光伏企业，近年来一直是中国光伏企业最为强劲的
和美国专利。虽然后续美国国际贸易委员会(ITC)发布337-TA-1151案最终裁定隆基股份、晶科能源等中国光伏企业的公司产品不侵犯韩华Q-Cells专利权(专利号：US9893215号)。但韩华

企业依次为隆基股份(SH：601012)、天合光能(SH：688599)、晶澳科技(SZ：002459)、晶科能源(US：JKS)和阿特斯太阳能(US：CSIQ)。其中隆基股份上市即在A股，天合与晶澳
早已完成从美股到A股的回归，只有晶科能源与阿特斯太阳能一直身在美股。现如今，晶科能源成功过会，阿特斯太阳能也正处在回归国内科创板的问询过程中，五大光伏巨头们有望相聚A股，同场竞技，一比

景气度不断提升，相关企业的业绩增长显著。根据习近平总书记提出的目标，到2030年，全国风电、太阳能发电装机合计不少于12亿千瓦。而根据索比咨询等第三方机构的预测，届时风、光装机很可能达到20亿千
主要下游厂商已经通过颗粒硅拉晶测试，杂质含量已与太阳能级持平，实验成品率与正常成品无差别。就市场认可度而言，目前在晶澳科技、隆基股份、中环股份等下游企业与保利协鑫签订的长单协议中，均包含了颗粒硅产品

能力全球领先，拥有值得信赖的安全业绩。我国核电站的自主设计建造水平也进入了世界前列，自主设备供货能力大大增强。隆基新能源公司董事长唐旭辉则表示，目前光伏是中国最具有竞争力的一个产业，从产业链的最上
游到终端的应用，没有任何一个环节被卡脖子，包括材料、设备、装备、技术、后期应用、集成能力，中国的技术都是屈指可数的。在光伏制造板块，中国占了全球80%以上的产能，海外企业有70%80%是中国企业，隆基

不确定性;如遇行业政策调整、市场环境变化等不可抗力因素，可能会导致无法如期或全部履行。股价涨幅明显今年上半年，在光伏行业高景气度持续的背景下，金博股份经营业绩实现大幅增长。 8月24日晚间
2023年底，预估协议总额约10亿元(含税)。值得注意的是，在光伏行业高景气度之下，金博股份上半年业绩实现大幅增长。另一方面，公司二级市场股价也持续受到资金追捧，今年5月至今累计涨幅超过120