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用途，半导体产品主要可分为集成电路、分立器件、光电器件和传感器等部分，其中集成电路又包含存储器、逻辑电路、微处理器及模拟电路等。 2017年全球半导体市场规模构成半导体器件市场规模占比集成电路84
% 其中：存储器30% 逻辑电路25% 微处理器16% 模拟电路13% 光电器件8% 分立器件5% 传感器3% 资料来源：WSTS 硅片是生产半导体所用的载体，是半导体最重要的上游原材料

通威股份 600438 推荐逻辑: 光伏行业逐步走向平价, ] 公司作为硅料及电池片龙头,将充分受益于行业由周期转向成长; 2020年公司继续扩产,预计硅料 3~6万吨,电池片0GW,进一步提升行业
等电子设备采用大量的 FPC 软板,苹果每年 FPC 采购金额约占全球市场需求一半以上的份额。苹果 iPhone 单机 FPC 用量及价值量逐年提升,2019 年苹果 iPhone 11

~2022年采购安装避关税。为锁定较高ITC，预计企业将提前采购占总投资额5%左右组件以达成美国国税局对开工的要求，因此实际组件需求或将高于新增装机需求。截至2019上半年，美国光伏新增装机量4.8GW，已签
需求的全覆盖，届时M2规格单晶硅片极限价格或跌至2.4元/片左右(含税，较当前价格低约20%); 4)2021年单晶硅片价格形成机制将有所变化。单多晶硅片合理价差的形成逻辑：光伏电站装机成本

采购和人工成本，兴业太阳能未能按原定工期交付，只能协商降价，使得幕墙和绿色建筑施工业务收入同比下降50.7%约3.88亿元。相对地，包含传统铝合金门窗材料、可再生能源货品和新材料的货品销售业务影响较小
到。届时，光伏发电将不再依赖于补贴，行业增长逻辑转变为对火电的替代和新增用电对光伏发电的选择，光伏行业周期性有望减弱，迎来成长期。 03、短期逻辑与长期逻辑在平价时代来临之际，浴火重生后的

解决方案供应链，赢在未来。电站生命周期围绕着组件进行，同时组件功能单一，型号规格较为统一，只需要同一方阵更换同一批次的组件，就不会有大的问题。但逆变器采购时，却应当遵循另一套逻辑：选择合作的
。在软件行业的测试中，有三种方式：黑盒测试、白盒测试和灰盒测试。黑盒是在不清楚内部拓扑逻辑和内部特性的情况下测试功能白盒测试是打开内部逻辑进行细致的测试与检查灰盒介于两者之间，关注外部表现

逻辑和惯例。关于高是否存在不能按期偿还的风险，公司表示，高纪凡上述贷款本金总额为4，568，616，499.46元，贷款年利率为6%，每年应偿还的利息费用为277，924，170.38元，2022
2016年和2017年向常州聚合采购银浆料，其中2016年交易金额为4，570.73万元，2017年交易金额为22，402.87万元。上交所要求公司说明实际控制人对外转让上述两家公司的原因。天合光能回复

项目4.5GW、特高压等示范项目9GW、领跑者项目4.5GW。2019年下半年将会是一个市场的爆发期，届时会有超过30GW的项目需要在不到6个月的时间完成项目开发、招投标、采购施工、并网等一系列工作。从
阻碍社会的发展，造成了难以计数的经济损失。火电来到了发展瓶颈，这也是发展光伏等「清洁能源」的底层逻辑，为了获得更好的生活环境和发展的可持续性。但中国太阳能资源禀赋区域同能源需求区域地理位置倒置，这

导电粘合剂的使用非常不同。使用新的包装材料，需要重新验证组件的稳定性。实际上，修补技术并没有脱离传统的焊接带系统。焊接的逻辑之一是主网格线，其顶部与焊接带焊接在一起，然后将焊接带串联起来。只要不存在焊接
节能能力在过去一年可产生8900万的利润。问题10.拼装锭的单晶CTM表现如何? 7月份将采购一批7bb锭单晶电池进行测试。目前，估计包封锭单晶比直拉单晶硅低4-5W。具体来说，它取决于封装后的

成本、运维成本等，其逻辑关系如图1所示。光伏电站初始投资成本可分为：1)组件成本，占比约50%;2)与功率有关的BOS成本，如土地、支架、人工等，占比约20%;3)与功率无关的BOS成本，如逆变器
差价部分即为电站终端的额外收益，可带来更低的电站投资成本。电池与组件厂商：对于电池及组件一体化厂商而言，由于采购166尺寸铸锭单晶硅片较166尺寸直拉单晶硅片而言节省了0.37元/片，在上

产品为单晶组件和单晶硅片。隆基股份董秘办公室工作人员对笔者坦言，别人与我们签订长期采购合同，与我们选取供应商的逻辑是一样的，(签订长期供货合同)也反映了大家对未来的单晶硅片产能的一个预期，就是可能供给比较紧张，然后大家会去提前锁定一些产能，这很正常的。

会有较大损失。在我原先的逻辑中认为：近些年伴随着硅料、硅片、电池片价格连连下滑，整个电站系统成本中硅成本占比越来越低，进而使得叠瓦这种浪费电池片但能提升组件效率的叠瓦封装方式渐渐变得有经济性可言
。直到拼片的出现彻底打乱了原先的逻辑，拼片技术在不浪费电池片的基础上实现了不输于甚至是超越叠瓦的组件效率，这种革命性技术的出现使得叠瓦失去了任何存在的意义。三、拼片惊人的CTM表现，为何能100

投资企业纷纷大撤退之际，阳光电源却逆流而上，其背后逻辑是什么呢? 短期业绩下滑成立于1997年的阳光电源，是国内最早从事逆变器产品研发生产的企业之一，业务涉及光伏逆变器、电站系统集成、风能变流器、储能
开展业务。目前公司电站业务模式主要包括EPC(又称交钥匙工程，即设计、采购、施工)和BT(即投资、建设与移交)两种。记者统计2014～2018年该公司财报发现，电站系统集成业务营收一路飙升，分别实现营收

多元化产品来源，多从美国进口一些是非常合乎逻辑的，它也会有减少贸易逆差的作用。在2018年剑桥能源周上，切尼尔公司(Cheniere)CEO 杰克福斯克谈到亚洲市场时也是雄心万丈：Sabine
大量LNG进入市场，无疑给他们提供了更加多元化的采购渠道，美国目前相对较低的气价，也为亚洲买家降低资源池成本提供了一个新选择。但从中长期看，亚洲买家从美国购买LNG，特别是签订长协合同，也面临着一些市场

测试，可以确保在不同的短路点、不同的短路位置发生事故时，相应的保护装置都能够按照预先设定的逻辑快速地做出反应。除此之外，各个层级之间，BMS、PCS与EMS之间构建了一体化的安全联动机制，可最大程度地保
，阳光电源成立了光储事业部，开始对光伏和储能业务进行深度整合，二者在采购、研发、营销等方面均实现了高效的协同，基于22年光伏逆变器平台技术，阳光电源的储能PCS性能和可靠性指标处于行业领先地位

计算和测试，可以确保在不同的短路点、不同的短路位置发生事故时，相应的保护装置都能够按照预先设定的逻辑快速地做出反应。除此之外，各个层级之间，BMS、PCS与EMS之间构建了一体化的安全联动机制，可最大
。 2013年初，阳光电源成立了光储事业部，开始对光伏和储能业务进行深度整合，二者在采购、研发、营销等方面均实现了高效的协同，基于22年光伏逆变器平台技术，阳光电源的储能PCS性能和可靠性指标处于行业

牵手国内电池巨头,加速推动电动汽车。6月7日,丰田在东京正式宣布在电动化领域的最新合作,其未来将从比亚迪、宁德时代两家企业采购电池,主要用于丰田在华销售的纯电动车型上。丰田的目标是到2025年销售约
有效的判断指标。建议关注产业链相关头部企业:我们一直强调政策、销量与价格是持续影响行业发展及其相应投资逻辑的三个关键因素。目前,补贴退坡的边际负面影响超出市场预期,如果未来没有相应的利好政策催化

%)、宁德时代(68.650, 0.46, 0.67%)两家企业采购电池，主要用于丰田在华销售的纯电动车型上。丰田的目标是到2025年销售约550万辆电动汽车，其中纯电动汽车的销量将占到100万辆。一方面，说明
政策、销量与价格是持续影响行业发展及其相应投资逻辑的三个关键因素。目前，补贴退坡的边际负面影响超出市场预期，如果未来没有相应的利好政策催化，我们判断2019年新能源汽车较难实现我们之前约165万辆销量

。光伏重大改革：市场定量《方案》的发布，恰逢2019年光伏电价政策出台不久，由于国家发改委确定的指导价格将作为竞价的上限，所以从逻辑上，《方案》要在指导价格确定后发布。记者从国家能源局了解到，在
合理利用当年补贴规模、消纳空间，为产业发展提供稳定的市场支持;另一方面也有利于推动项目业主根据实际建设条件合理安排前期工作、设备采购、工程建设和并网调试，避免过于集中在一个时段内进行设备采购和建设，额外

金融危机过去之后，汽车行业迅速恢复元气。不知道别人是否有听得进去，但我觉得，天合肯定是听进去了。何为原装在天合富家推出原装光伏时，外界常常有声音：逆变器、支架这些都是外面采购的，怎么能
耳朵图形，而这个调节功能可以通过逆变器来实现。商业层次上的优配，在天合富家这个业务版块体现得最为明显。光伏行业和IT产业有千丝万缕的联系，建设一座光伏电站也和攒一台电脑从逻辑上没什么

美国太阳能业务的严重问题。2016年，特斯拉以有争议的26亿美元价格，收购了SolarCity，进入美国太阳能业务。布法罗太阳能工厂的一名员工表示，特斯拉只是偶尔采购工厂合作伙伴松下生产的太阳能电池
电芯。路透社获得的松下致美国海关官员的邮件显示，其余部分大多被出售给海外买家。特斯拉和松下于2016年宣布达成合作。当时两家公司表示，将在电池电芯和模组方面进行合作，而特斯拉将在长期内采购松下生产的电芯