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%，2013年全球光伏需求量增长了20%至36GW，跻身排行榜的企业均实现了吉瓦级别的产能和供应出货量，据该市场调研公司表示，这种情况还属首次。英利绿色能源成为首个年度供应量超过3GW的组件供应商
%。英利和天合光能在过去18个月内均制定了较为激进的出货量策略。NPD Solarbuzz高级分析师廉锐博士表示，随着全球光伏产业将重点放在降低成本和控制支持上，在市场份额上出现了明晰的机遇。这两家

，包括英利能源(中国)、天威集团、陕西电子集团、江西赛维和超日太阳在内的5家发行人债务资本比率超过80%，其中江西赛维已经资不抵债。类超日债风险当然不仅仅潜伏于光伏行业。投资者给和超日债有相似特点的债券
研究员孙彬彬分析，2013年前3季度，天威保变、天威集团、精功集团、金刚玻璃、超日太阳6家债券发行人净利润持续下滑，其中天威保变和超日太阳下滑幅度最大;收入规模连续大幅下降的包括天威英利、江西赛维

，其中天威保变和超日太阳下滑幅度最大；收入规模连续大幅下降的包括天威英利、江西赛维和超日太阳，2013年前3季度收入降幅在30%以上。　　短期债务规模较大的债券发行人的违约潜在风险也在上
升。阳光集团、精功集团和江西赛维短期债务超过100亿元，偿债压力相当大。孙彬彬表示，截至2013年9月末，包括英利能源（中国）、天威集团、陕西电子集团、江西赛维和超日太阳在内的5家发行人债务资本比率超过80

，这种情况还属首次。英利绿色能源的市场主导英利绿色能源成为首个年度供应量超过3GW的组件供应商，进一步巩固了它的市场主导地位。据NPD Solarbuzz表示，英利
逐步获得与英利相抗衡的竞争实力。天合光能的组件出货量同比2012年增长了60%，公司为2014年制定了较为激进的目标，以为其在2014年稳定排行榜做好准备。英利绿色能源与天合光能两家在2013

光伏债:行业基本面改善,但发债人财务困境仍未摆脱。光伏行业2013年以来呈现回暖趋势,光伏债发行人整体经营业绩有所改善,但存在个体分化,同时发行人财务杠杆仍在加大,短期债务的继续攀升加之融资渠道的收
窄使得发行人面临很大的偿债压力,而资产减值和净亏损对权益的侵蚀更增加财务状况改善的难度,整体光伏行业财务风险仍未完全释放。英利能源(中国)、精功集团、天威集团、天威保变、江西赛维和超日太阳等主体信用

实现盈利的共计24家，占比80%。拓日新能、航天机电、向日葵、中环股份等十多家公司，净利润同比实现翻番。分化：行业整合将加剧并非所有的光伏企业都踏准这波复苏行情。3月19日，英利财报显示，公司年度净亏损
高达19.44亿元，与同在美股上市的其他光伏公司相比亏损较为严重，这已是英利连续三年重亏，此前年亏损额均超过30亿元。"双反"导致海外市场全面收缩，国内市场也没有打开。中投顾问新能源行业研究员沈宏文

女星的婚姻肥皂剧中走到现实。山西最大的民营钢企海鑫钢铁集团日前深陷债务危机，近期出现了贷款逾期现象，目前亏损严重，多座高炉都已停产，工人工资也拖欠了好几个月。据媒体报道，3月7日，铁矿石、煤炭、焦炭期货
。中国钢铁工业协会副会长刘振江日前更是表示，今年一季度可能是钢铁行业进入新世纪以来效益最差的一个季度，钢铁企业现在或才开始真正进入冬天。中国钢铁业的低迷、李兆会的巨额债务，都只是中国经济放缓情况下，资金

　　并非所有的光伏企业都踏准这波复苏行情。3月19日，英利财报显示，公司年度净亏损高达19.44亿元，与同在美股上市的其他光伏公司相比亏损较为严重，这已是英利连续三年重亏，此前年亏损额均超过30亿元
。　　"双反"导致海外市场全面收缩，国内市场也没有打开。中投顾问新能源行业研究员沈宏文表示，英利公司接下来会面临更严峻的局面，尽管已经采取多种措施减亏，但并不能在短期取得实质性效果。英利今年的亏损

，因此将于付息日就每手11超日债派发利息4.00元。也就是说，付息比例仅为4.5%。　　至此，11超日债正式成为国内首例违约的债券。这同时也宣告中国式刚性兑付的最为核心的领域公募债务的零违约被
金融危机以来，负债达到股本两倍的中国企业数量猛增，表明境内的首例债券违约不会是最后一次。据彭博汇总4,111家企业的数据显示，债务股本比超过200%的上市非金融企业数量已猛增57%至256家，2007年为

、中环股份等十多家公司，净利润同比实现翻番。　　分化并非所有的光伏企业都踏准这波复苏行情。3月19日，英利财报显示，公司年度净亏损高达19.44亿元，与同在美股上市的其他光伏公司相比亏损较为严重，这已是英利
连续三年重亏，此前年亏损额均超过30亿元。双反导致海外市场全面收缩，国内市场也没有打开。中投顾问新能源行业研究员沈宏文表示，英利公司接下来会面临更严峻的局面，尽管已经采取多种措施减亏，但并不能在短期

工作，加强这部分资金的回笼力度。此外，2013年度经营活动产生的现金流净额达6.78亿元，比2012年增长了4倍多。加上对兵装集团非公开发行募集的8亿元资金到账，及今年初转让天威英利7%股权回笼的近4
亿元资金，公司短期内的现金流状况相对较好，偿还短期债务的能力并不弱。　　正所谓瘦死的骆驼比马大，*ST天威作为央企下属企业，背后还有当地国资一直以来的支撑，化解财务风险能力恐非无锡尚德和

。　　至于为保壳而采取的资产重组，天威保变同样可谓大刀阔斧，不惜痛斩已然成为公司左膀右臂之一的新能源资产。截至目前，除保留对乐电天威、新光硅业和天威英利等公司的参股权外，公司去年下半年将旗下4家新能源公司
年度经营活动产生的现金流净额达6.78亿元，比2012年增长了4倍多。加上对兵装集团非公开发行募集的8亿元资金到账，及今年初转让天威英利7%股权回笼的近4亿元资金，公司短期内的现金流状况相对较好，偿还

，不要说利息，本金是否能拿回都是未知数。超日董事会秘书刘铁龙向《国际金融报》记者表示：违约是因为债务和公司经营情况不好，资金流动性不足所致。目前无论是回收应收款，还是出售海外资产，公司都在做，出售
尽职尽责地履行保荐人的责任，应该受到监管层的相应处罚。对此，吴立骏也表示认同。他指出，无锡尚德、英利、晶澳、赛维、天合光能、中电光伏等世界排名靠前的光伏企业，在2011年三季报时全部产生重大

锡尚德、英利、晶澳、赛维、天合、中电光伏等业界排名靠前的光伏企业在2011年三季报中全部体现出了重大亏损。投资者不禁要问，超日太阳凭什么还能够在2011年三季报盈利，而且盈利金额相当大?作为办理超日
资信是如何对其进行评估的呢?鹏元起初对超日债的评级信用等级为AA，AA表示债务人具有很强的还本付息能力。上述超日债投资人直言，虽然超日债上市前公告的业绩快报显示了从巨盈到巨亏的情况，但鹏元没有及时调降

了晶澳太阳能（JASO.NASDQ）（64%）、韩华新能源（HSOL.NASDQ）（42%）、英利绿色能源（YGE.NYSE）（49%），仅仅比赛维LDK（LDK.NYSE）的71%要略低一点。当时天合光能
% 资金研报］（002506.SZ）的10亿元已到期债券利息8980万元就未能全额偿付。而除了超日太阳之外，今年3月3日，赛维LDK为解决17亿元人民币的海外到期债务一事，也向开曼群岛申请任命了联合

　　日前刚刚公布2013年财报的天合光能在第四季扭亏为盈，但是全年依然亏损7790万美元，而其债务压力并未减轻。　　据公开报道显示，就在国内ink"光伏企业疯狂的投资下游电站时，天合光能却选择
会进一步缓解公司的债务压力。　　据记者了解，天合光能曾在去年1月宣布获得甘肃武威市50兆瓦并网ink"光伏发电项目的工程建设和管理运营资格，这在当时看来该电站项目将正式进入运行状态，然而仅一年