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1033.56亿元，创历史新高。协鑫科技长单规模达到76.85万吨，合约价值2074.82亿元，主要客户包括硅片寡头TCL中环、硅片新势力上机数控和双良节能，以及隆基绿能、晶澳科技等一体化组件巨头
144.22万吨，合约价值3893.94亿元，主要客户涵盖隆基绿能、晶科能源等一体化组件巨头以及双良节能、江苏美科、广东高景等硅片新势力。其中，公司与晶科能源的长单规模达到38.28万吨、合约价值高达

分别达到7.92%和9.40%。资金面上，Choice数据显示，今日光伏板块主力资金净流入38.47亿元，位居A股市场之首。个股方面，隆基绿能、通威股份、阳光电源、TCL中环、爱旭股份、上机数控
、晶澳科技、沐邦高科涨超6%，锦浪科技、拓日新能、昱能科技、福莱特、上能电气、帝尔激光、隆基绿能、双良节能涨超5%，天合光能、阳光电源、特变电工、美畅股份、帝科股份、亿晶光电、赛伍技术涨超4

。其中，硅料三巨头、组件CR4以及硅片寡头TCL中环均位列前十，且营收规模均达到百亿级别，而光伏企业的平均营收仅为24亿。值得一提的是，今年一季度超越隆基绿能成为光伏行业新霸主的通威股份领先优势愈发显著
，产业链中游的诸多专业化厂商纷纷迎来“困境反转”，而业绩出现下滑的企业多为竞争力一般的中小市值企业。利润规模方面，产业链上游企业排名居前，其中硅料三巨头包揽前三，隆基绿能、TCL中环两大硅片龙头位居

随着2022年中报季接近尾声，光伏行业主产业链制造环节市值最高的隆基绿能、通威股份、TCL中环相继发布中报。正如市场预期，光伏三巨头的经营业绩继续保持稳定增长，营收规模及利润规模再创历史新高。不过
取得了可观的增长。不过，在硅料价格高位运行、硅片大尺寸化的行业背景下，通威的营收规模和业绩规模已经大幅超越隆基，行业霸主地位愈发稳固；而中环与隆基之间的差距也在逐渐缩小，曾经的“一超多强”市场格局彻底被打

变革，期间，隆基绿能、TCL中环、通威股份等企业借机脱颖而出，颠覆了原有的行业格局。回首光伏行业几十年的发展史，目前还没有一家企业能够做到经久不衰，而且，数次的技术变革，均导致老一代的领军企业因为历史
生产成本、保证供应链安全以及掌控终端市场的目的。具体而言，前向一体化有利于企业控制和掌握市场，增强对客户需求变化的敏感性，提升企业产品的市场适应性和竞争力，像隆基绿能即是前向一体化的典型代表；后向

及规划产能180GW。不过，相比于TOPCon和HJT，IBC的拥簇却并不多，仅有TCL中环、爱旭股份、隆基绿能等区区几家企业，现有、在建及规划产能规模合计不超过30GW。要知道，拥有近40年发展史的
IBC领域仅有TCL中环(MAXN)、隆基绿能和爱旭股份等少数玩家，而分布式的市场份额，则已经占到了整体光伏市场的一半以上。尤其是随着价格敏感度更低的欧洲户用光储市场的全面爆发，高效率、高颜值的IBC组件产品，大概率会受到消费者的热捧。

，TOPCon现有产能54GW，在建及规划产能146GW；HJT现有产能7GW，在建及规划产能180GW。不过，相比于TOPCon和HJT，IBC的拥簇却并不多，仅有TCL中环、爱旭股份、隆基绿能等区区几家企业
适合BIPV，这将成为其中长期内的潜在增长点。就市场格局而言，目前IBC领域仅有TCL中环（MAXN）、隆基绿能和爱旭股份等少数玩家，而分布式的市场份额，则已经占到了整体光伏市场的一半以上。尤其是随着

。在上述扩产项目中，既出现龙头企业的身影，如阿特斯、大全能源(688303.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(688223.SH);又出现新面孔，如中启控股、太一光伏、中环控股
记者。最近两年，随着上游多晶硅料价格的持续上涨，产业链成本压力陡增。包括隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技、晶科能源等龙头企业在内，均发力打造垂直一体化模式。不过，另外一位光伏企业人士也对21

65.06亿元，主力资金出逃迹象显著。个股方面，阳光电源、隆基绿能、福斯特、TCL中环、上机数控主力资金净流入居前。从盘面走势来看，近期股价表现强势的钧达股份、聆达股份、爱旭股份、金晶科技等电池片概念股股价
中半导体板块主力资金净流入25.71亿元，位居A股市场第一，对于光伏板块的虹吸效应显著。同时，参考通威股份、TCL中环等权重股的股价走势，在新高后均出现了25%-40%不等的调整。当然，在业绩支撑下，只要A股市场不发生系统性风险，光伏板块的调整幅度有限。

多家央企已经开启N型组件招标，市场需求较2021年全年增长4倍之多。大尺寸产品供不应求，电池片环节议价能力显著提升自2019年以来，光伏行业在TCL中环的引领下逐步进入大尺寸、薄片化时代。资料显示
厚度已由2020年的175μm下降至2021年的170μm。进入2022年以后，头部厂商的硅片厚度已经下降至155-160μm，其中N型硅片厚度更是降至150μm甚至更低。根据TCL中环披露的数据

速度正逐步加快，目前多家央企已经开启N型组件招标，市场需求较2021年全年增长4倍之多。大尺寸产品供不应求，电池片环节议价能力显著提升自2019年以来，光伏行业在TCL中环的引领下逐步进入大尺寸、薄片
，2021年硅片平均厚度已由2020年的175μm下降至2021年的170μm。进入2022年以后，头部厂商的硅片厚度已经下降至155-160μm，其中N型硅片厚度更是降至150μm甚至更低。根据TCL中环

方面，TCL中环、通威股份、隆基绿能、大全能源、协鑫集成、中来股份、上能电气、东方日升、亚玛顿主力资金净流出居前。结合A股市场来看，今日北向资金净流出442.96亿元，或许是光伏板块大跌的主要原因
%，大全能源跌超9%，中来股份跌超8%，洛阳玻璃、上能电气跌超7%，双良节能、固德威跌超6%，上机数控、东方日升、高测股份跌超5%，捷佳伟创、爱康科技、禾迈股份、通威股份跌超4%，特变电工、TCL中环

核心技术领先者，比如TCL中环;三是硅料上行周期受益者，比如通威股份、特变电工;四是欧洲户储爆发受益者，比如德业股份、锦浪科技;五是HJT概念股，比如京山轻机、迈为股份;六是拥有较高业绩预期的新股，比如
TCL中环。而那些一季报业绩不及预期的个股，即使是行业龙头，也依然出现了较大的跌幅。硅料、硅片半年涨幅居前，逆变器成上行阶段最强主线【图4-分环节涨幅】结合产业链环节来看，议价能力、盈利能力更强的硅片

超4%，亿晶光电、金刚玻璃、锦浪科技涨超3%。消息面上，昨日美国将隆基绿能、晶科能源、新特能源从进口禁令名单中剔除以及美国最大的天然气出口商钱尼尔能源可能中断向欧洲供应天然气的消息持续发酵，海外市场
。受此影响，储能变流器市场需求暴增。此外，目前已有多家光伏企业披露2022年中报业绩预告，像通威股份、特变电工、TCL中环、晶澳科技、双良节能、赛伍技术等企业经营业绩均呈翻倍式增长，而协鑫集成

%，德业股份、中来股份涨超6%，福莱特、福斯特、东方日升、天合光能、双良节能涨超5%，太阳能、隆基绿能涨超4%，昱能科技、帝尔激光涨超3%，晶澳科技、晶科能源、赛伍技术涨超2%。消息面上，据路透社报道
，美国民主党议员周二要求海关官员解释，为何将隆基绿能、晶科能源和新特能源这三家中国光伏企业从进口禁令名单中剔除。这意味着上述三家企业已被取消进口禁令，暂时不受美国涉疆法案进口调查限制。据财联社报道